2022年中报点评：逆势更显韧性，乘行业趋势中期向好

公司研究 东兴证券 DONGXINGSECURITIES 广联达（002410)：i逆势更显韧性2022年8月24日 推荐/维持 乘行业趋势中期向好 2022年中报点评 广联达公司报告 事件：2022年8月22日，公司发市平年报，报告期内分司实现常率总收入公司简介： 27.70亿元，同比增长27.19%；实现需乐利润4.53气元，同比增长34.15%；公习是国内领元的数宁范筑平台股务商，主 实纪归母利润3.97亿元，同比增长38.77%。算中，Q2实现需北收入16.40委图络工程项日的全生今周期，提供发字化 较建件产品、解决方案及相关服务，主要产 亿元，同比增长23.35%；实现管业利润3.27亿元，同比播长36.61%：实现 品包招广联速清标、广联达新计价CGCP6.0 归净利询2.88元，可比增长37.82%。等建筑工程计价款件联及为施工企业提供 平台化的解决方家， 东兴证券股份有限公司证券研究报告 业务拓展顺利，数字违价达成全年转云目标，数字流工增速送猛，2022上半 年受疫清等回意就动，经济增递效成，但公司率年款业续光限，选势承压，未来3-6个月重大事项提示：图性较强，从具体业务录有，1）数宇递价业务实现营业收入20.99亿元，同无 比增长25%，签署云会同17.07亿元，同比同口径增长24.58%，确改云收发债及交叉持股介绍： 入15.60亿元，占造价收入比例达74.32%，公司造价业务转云原科，提前究 成全年云转化日标，且2020年转型地区转化率70%，续费率达80%，2021 年前转型地区转化手达60%，首年度续费率起80%。2）数字落工业务实现 营业收入5亿元，同比增长56.94%，占管业妆入比重18.14%，增势返猛。交易数据 2022年当年新增项目致1万个，新增客户500家，在项目开工节募放缓的大52周股价区间（元） 背景下，公司着力推进头部客户和重点项目的深度经营，保持了合同额的快 74.51-41.79 速增长，上半年新签暑合同中，全业城产品占比约15%，项目及产品占比约 遂市值（亿元）605.16 85%。3）此外，公司数宇设计业务及创新业务单元进展平总，数宇设计业务流遇市佳(亿元)505.61 实况管业收入0.49%，同比下降16.77%，盘主要系部分业务收入确认方式发芯股本流通A盈（万股）119,127/119,127 生变化，还愿后同口径营业设人0.58亿元，同比持平，创断业务单元在数字流递B股/H股（万股）- 城市、数字高校等急直领城市局拓展，发据行业常参，52周日均换子求0.55 52周股价走势图 业务拓累期维持高投入，现金流组期承压，从具宏的财务格标来看，2022H1 68.8% 公司毛利率85.46%，较去年同期下降3.23%，主委票公司解法方家业务持续 增长，为如强对解决方案类文针能力建设，公司相应原材料、人员点本和外 包股务成本增加所致，公司术来重点突或头部客户及重点项目，且谨选数于 项目集成管脱平台提高数宇梳工业务平台能力，大来毛利率有望四升，此外，18.8% 公司经置活动产生的况会流量净额为-0.78亿元，同比下降150.6%，主要系 应杭账收增长所致，但势体失，公司点收账表周转天数约方50天，仍处于 广联造 3*300 31.2% 合理本平，且上学年经济述为较大，客户回款期有所递延，公司等体经8/2310/2312/232/23:4/236/238/23 发布股权激助单素影星业绩信心，看好公司长期发展。8月22日公司科步发分析师：孙业亮 布了股权源励革象，数将此前回陷术象用的775.95方股投子核心管理人员及18660612201sunylyjs@tkaqnelo 转本骨干，业续考假表本为22主24年净利润分别不然于9.5、12.5、15.6执总证书联号：S1480521010002 比元，对息增建分到为43.72%，31.58%，24.80%，公司发有股权演动影基研究助理：刘囊 对公司术来业境保心，从行业局度来者，建筑行生三处于高速增长向高质发010-66554G34fumerg-yjiagdcqnetc 展约转型期间，保息化投入有望持续增长，据中国建筑业协会数据，我因建执业证书线号： 统信息化投入占比复为0.08%（欧美发达国家为1%），大中型建策企业研发研究助理：张永嘉 费月支出告比仅为2%（世界500强企业为5-10%），数学亿程度伤炎于低位，18701288678zhangy/-yisgidxzq.netcn 且十四五期阅建筑行业明男确提出工业化、数字化、智能化标，公司作为建执台证点线号：S14B0121070050 就信息化头，依托数字造价业务所积第的行业理解、客户服务经验以及客 户资源，从向拓展至数字施工。数字设计等业务。日前业务新展额利，有望 充分受益数宇化保度深化， 公司盈利预测及投资评额：公司业务拓展顺到，有好公司在建筑业数于化转 举趋势下发展趋势，我们预计公司2022-2024年净利润分为9.50.12.70和16.17亿元，对应EPS余别方0.80、1.07和1.36元，$前股货对应 2022-2024年PE值价期为63、47和37停。持热许点。 试险提示：建疏业付息化报入不及预期风险，公司业务拓表不及预期风险，意妆账教同款不及说期风险， 财务指标预测 指标 营收入（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 4,004.64 5,619.38 7,147.16 8,934.48 10,903.41 款车《%) 13,10% 40.32% 27.19% 25.01% 22.04% 四专净（商万元） 330.39660.97949.751,270,151,617.08 用长车（%) 40.55% 100.06% 43.69% 33.74% 27.31% 净资产收益率（%) 5.16% 11.42% 15.25% 18.83% 21.36% 每股收益(之) 0.29 0.56 0.80 1.07 1.36 PE 175.03 88.03 62.84 46.99 36.81 PB 9.29 10.31 8.58 8.75 7.88 东兴证券 东兴证券公司报告 P3 DONGSINGSECURITE广累法（902419)：进警克易标注，本行业越中集自好 相关报告汇总 报告类型标题日期 广联达（002410）：主业建增长，设计及创新业务增专显善2022-03-30 公司首理摄号 广联达（002410）：云转型理步推进，进入业结移放期 2021-08-27 计算机行业2022年下享年策略流告：修覆路上，等%徐行 2022-05-24 行更深度报告 计养机行业：华专军团外部克合关系融析 2022-04-26 行业深度报等 计算机行业：3产算力时代，服务器及CPU投资正当时 2022-03-18 行业普道报告 计算机行业：“东登西非”常来的投资机会启示 2022-02-19 行业深度报告 计算机行业：截字经济发展核心引擎是据要素！ 2022-02-12 行业普通报告 计算机行业：致学人民币作化，银格IT逆来发案新机通 2022-01-05 衍业普通报告 计算机科业：鸿蒙汽车问世，华为物联生态建设持读推进 2021-12-28 行业深度报告 计算机格业2022年度策略：数字化转型指引投资新就通 2021-12-07 P4东兴证券公司报告 东兴证券 广聚造（092410)：或资表具如注，表行业是中期向计ONGTINGSECIRITE 分析师商介 孙业亮 孙业尧，计算机行业分析师，电子科技大学工学学士，山东大学全融硕士，2021年加入东兴证券，2年浪制美团工程师实业经验和5年券高计算机行业研究经验，资农2021年新源财经全款畔计算机行业 新税分新师。热志计算机行业政策热点和趋势前赔分新，精于半导体、驾能硬件、工业互联网、云计算、 区块链等高景气行业纳分速投资研究。 研究助理简介 刘蒙 对蒙，计算机行业研完助理，中央财经大学学士，清华五道口金融硕士。2020年加入东兴证券，2021 年新浪财经金麒麟计算机行业新锐分新场团队核心成员，精于云计算、信息安全、人工智能、元宇审等细分领域深度研究。 张永嘉 计算机行业研究助理，对外经济贸易大学全融硕士，2021年加入东兴证券。2021年新浪财经全跌肆计 算机行业新锐分析师团队核心成员，主要覆盖基础缺件、金融科技、汽车智能化，功率半导体等板块， 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此中明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息未源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过云不与、现在不与，未来电将不会与本报告中的具体荐或现点直接或同接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内客仅供投资者决算参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资法策，自行承拉投资风险。 东兴证券 东兴证券公司报告 P5 ONGSNGSECURITS广累法（002416)：达禁建易注，事行业越集自好 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所渠写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均未源于公开资料，我公司对这费信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们己力求报告内容的客现、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报专中的信息或急见并不构成所述证券的买卖民价或征价，投资者据比做出的任何投资决 发与本公司和作常无关： 我公司及报告作素在自身所知情的范图内，与本报告所评价或格券的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律详可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有振告中提到的公司所发行的证券头寸升进行交易，也可能为这些公司提供或者事取提供投资银行、财务额问或著金融产品等相关服务。本报告版权仪 为我公司所有，未经书面详可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悼原意的引用、制节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，来经投权私自刊载研究报告的机相以及其阅读和使用者应慎重使用报等、防止板误导，本公司不承控由于非投权机构私自刊发和非投 权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数)： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上： 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间； 中性：相对于市场基准招数收益率介于-5%~+5%之间：回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上， 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指教)： 以报告日后的6个月内，行业指致相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上： 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间： 看淡：相对弱于市易基准指数收益率5%以上。 东兴证券研究所 北京 上海 深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B座16层 虹口区杨树浦路248号瑞丰国际 大厦5层 福田区益田路6009号新世界中心46F 邮编：100033 邮编：200082 邮编：518038 电话：01066554070 电话：021-25102800 电话：075583239601 传真：010-66554008 传真：021-25102881 传真：075523824526