每日晨讯

每日大市点评政策更新 生态环境部：力争通过3-5年的努力探索一批气候投融资发展模式 商务部：我国服务消费正在加快恢复 工信部：1—7月我国软件业务收入54560亿元同比增长10.3% 行业动态 【汽车】小鹏汽车-W(09868.HK)发布中期业绩总收入148.91亿元同比上升121.9% 【生物医药】百济神州(06160.HK)：百泽安®在中国递交的第11项适应症上市许可申请已获受理 【TMT】京东集团-SW(09618.HK)发布二季度业绩归母净利为43.76亿元同比增长4.51倍 IPO日志 百奥赛图（2315HK）新股IPO报告（评分：60；评级：中性） 中国中免（1880HK）新股报告：（评分：65分，评级：中性） 近期研报分享 中国水务（855HK）更新报告：近期多地高温短线有利自来水业务2022-08-23 小米集团-W（1810HK）更新报告：2Q22业绩延续弱势，下半年有望改善2022-08-23 港股TMT周观察：业绩密集发布周，关注快手、京东、美团等公司表现2022-08-22 中银航空租赁（2588HK）1H22业绩符合预期，旅游航空业复苏驱动公司盈利改善2022-08-19 药明生物（2269HK）：上半年业绩超越预期，上调盈利预测2022-08-19 民生教育（1569HK）更新报告：疫情影响在线教育招生2022-08-19 腾讯控股（700HK）更新报告：降本增效渐见效果，利好因素正在增多2022-08-19 海底捞国际控股有限公司（6862HK）更新报告：关店损失及疫情冲击导致上半年亏损2022-08-17 每日大市点评 8月23日，港股受到隔晚美股三大指数急跌而调整，但表现仍具韧性，1)较低估值、2)政策面的支撑、3) 股票回购是主因。恒生指数全日仅下跌154点或0.78%，收报19,503点。恒生科指下跌0.26%，收报4,141 点。大市成交金额866多亿港元，港股大盘过去十天的日均成交金额为840亿港元，回到2020年初的水平。 港股通录得2.92亿港元的净流出，美团(3690HK)在过去七个交易天录得45.93亿港元的资金净流出，是港股通主力的抛售对象。美国10年期债息重回3%以上，美国高息企业债ETF价格急跌，将打击市场的风险偏好。美元指数市场将焦点放在周四的JacksonHole央行年会，料鲍威尔大概率重申致力打击通胀的观点。 盘面上，电力、煤炭、OLED概念股、半导体、影视娱乐股、石油股、教育、有色金属等涨幅居前；水务股、汽车经销商、特斯拉概念股、CRO、家电股、新能源汽车、汽车产业链、汽车零配件等跌幅居前。华电国际(1071HK)及华润电力(836HK)分别上升4.5%及2.6%。电力需求上升叠加政府对煤价加强管控，将有利火电企业的基本面改善。吉利(175HK)部分零部件供应受到停产限电影响，股价下跌6.3%。 2022年港股市场沽空占总成交比例近年呈阶梯式上移，目前港股市场沽空占总成交比例约18%，年初这一比例在13%，3月14日俄乌危机时一度达到峰值的20.3%，做空交易的市场影响不断增强，需要警惕。市场卖空比例中枢由2010-2012年的7%左右上移到2012-2018年的10-12%左右，最近2年则上升到约18%左右。我们再以港股市场成交最活跃的交易所买卖基金(盈富基金2800.HK)作为参考，21年年初至今及22年年初至今，盈富基金的日均沽空比率分别为49.5%及53.6%。尽管港股由21年初已筑顶回落，并录得37.4%的跌幅，数据上显示年初至今的日均沽空比率有所增加，背后反映沽空力量较活跃。8月22日盈富基金的沽空比率达到61.7%，高于21年至今平均的0.73个标准偏差。但是若后续香港银行上调最优惠利率(PrimeRate)会提高空头的资金成本，削弱投资者建立空仓的诱因。此外，港股可能在过多沽空比率及低估值的背景下出现“逼空”的行情。 政策更新 生态环境部：力争通过3-5年的努力探索一批气候投融资发展模式 生态环境部新闻发言人刘友宾周二表示，在综合考虑申报地方工作基础、实施意愿和推广示范效果等因素的基础上，确定了北京市密云区、通州区，河北省保定市等23个地方入选气候投融资试点。生态环境部将会同有关部门支持和指导试点地方建立各相关部门间的工作协调机制，积极培育具有显著气候效益的重点项目，加强对碳排放数据质量的监管，积极搭建国际交流与合作平台。同时定期组织对试点工作进展和成效进行总结评估，及时梳理试点工作的先进经验和好的做法，力争通过3-5年的努力，探索一批气候投融资发展模式，形成可复制、可推广的成功经验，助力实现碳达峰、碳中和目标。 商务部：我国服务消费正在加快恢复 商务部副部长盛秋平介绍，今年以来，餐饮、文旅等服务消费受到疫情较大影响，但目前随着疫情精准防控和各项促进消费、推动生活服务业恢复政策落地见效，我国服务消费正在加快恢复。数据显示，7月份，全国餐饮收入同比下降1.5%，降幅比6月收窄2.5个百分点，比5月收窄19.6个百分点；全国电影票房收入同比增长8.6%，实现今年以来首次正增长；全国铁路旅客发送量日均环比增长了30.9%。 工信部：1—7月我国软件业务收入54560亿元同比增长10.3% “工信微报”微信公众号8月23日发布消息，1—7月份，我国软件和信息技术服务业(以下简称软件业)运行稳健，软件业务收入保持两位数增长，利润总额稳步增长，软件业务出口增速持续回升。1—7月份，我国软件业务收入54560亿元，同比增长10.3%，增速较上半年回落0.6个百分点；软件业利润总额5698亿元，同比增长6.6%， 增速较上半年回落0.7个百分点；软件业务出口298亿美元，同比增长4.3%，增速较上半年提高0.3个百分点。其中，软件外包服务出口同比增长7.5%。 行业动态 【汽车】小鹏汽车-W(09868.HK)发布中期业绩总收入148.91亿元同比上升121.9% 小鹏汽车-W(09868.HK)发布2022年中期业绩，总收入为人民币148.91亿元(单位下同)，同比上升121.9%。汽车 销售收入为139.37亿元，同比上升118.0%。研发开支为24.86亿元，同比上升77.8%。净亏损为约44.02亿元， 每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为5.16元。 【生物医药】百济神州(06160.HK)：百泽安®在中国递交的第11项适应症上市许可申请已获受理 百济神州(06160.HK)于2022年8月23日公布，中国国家药品监督管理局(NMPA)药品审评中心(CDE)已受理百泽安 ®(替雷利珠单抗)联合化疗用于一线治疗不可切除的局部晚期、复发或转移性食管鳞状细胞癌(ESCC)的新适应症上市许可申请(sBLA)。 【TMT】京东集团-SW(09618.HK)发布二季度业绩归母净利为43.76亿元同比增长4.51倍年度活跃用户增至 5.808亿 京东集团-SW(09618.HK)发布2022年第二季度业绩，收入为人民币2676亿元，同比增加5.4%。服务收入为人民币 416亿元，同比增加21.9%。归属于普通股股东的净利润为人民币43.76亿元，同比增长4.51倍。非公认会计准 则下归属于普通股股东的净利润为人民币65亿元，去年同期为人民币46亿元。每股美国存托股摊薄收益为人民币 2.74元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国水务（855HK）更新报告：近期多地高温短线有利自来水业务（评级：买入；目标价：12.10港元） 近期多地高温短线有利自来水业务 近期中国多地高温，覆盖公司主要自来水业务区域 我们最近与公司交流后，判断近期中国包括华中及长江流域多地高温，短线有利中国水务的自来水业务。截至2022 年3月底，公司自来水供应能力达到751万吨/日(注：如包括污水及原水，水务总能力为1,012万吨/日)，其中 14.8%、9.3%、14.2%、6.2%、4.0%、24.7%分别位于河南、江苏、湖北、湖南、重庆、江西(见图表1)。今年8月(1- 21日)相关区域的省会城市及直辖市最高气温均高于去年同期及近年的数值(见图表2)。 高温地区供水量同比加快增长，部分更上升至历史高峰水平 我们了解到，在水资源需求支持下，公司位于高温省市的供水量近期普遍同比加快增长，部分水厂满负荷，一些地区供水量更上升至历史高峰水平。例如，重庆永川区的日供水量于7月突破至历史高峰水平，全月供水量同比增长6.5%。 另一方面，公司表示地方政府目前未限制工商业或居民用户使用自来水。即使一些地区降水量下跌，公司拥有水库的储水量在高温下没有大幅下跌。除非高温长时期持续，否则原水(上游)供应紧张仍未到临界点而影响公司自来水供应运营。 轻微调整2023-24年财年盈利预测 我们更新了2022年财年现金流量表数据，轻微调整2023-24年财年盈利预测，并新增2025年财年预测，以反映公司直饮水业务的不断增加的利润贡献。 重申“买入”评级 我们相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由12.00港元微调至12.10港元(见图表3及4)，这对应8.8倍2023 年财年市盈率和67.6%上升空间。重申“买入”。 风险提示：(一)水源受到污染、(二)水价提升幅度及进度低于预期、(三)汇率风险。 【中泰国际】小米集团-W（1810HK）更新报告：2Q22业绩延续弱势，下半年有望改善（评级：增持；目标价：12.80港元） 2Q22业绩受宏观影响维持弱势，基本符合预期 2Q22收入同比下降20.1%至人民币701.7亿元，主要受全球宏观经济环境影响；毛利率为16.8%，同比及环比均下降 0.5个百分点；经调整净利润同比下降67.1%至人民币20.8亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用约6.1亿元，基本符合彭博一致预期。 智能手机业务受宏观及高端产品发布延迟影响，下半年出货量有望改善 2Q22智能手机收入同比下降28.5%；出货量同比下降26.2%，排名保持全球第三，市占率为13.8%，同比下降1.5个百分点，环比提升0.1个百分点；受中国内地618电商购物节期间促销力度增强及高端智能手机产品发布时间表变化影响，ASP同比下降3.1%至1,081.7元。2Q22智能手机毛利率同比下降3.1个百分点至8.7%，主要由于公司为清库存增强了促销力度及美元升值使销售成本增加。随着中国内地疫情缓解，稳经济增长政策逐步落地及公司高端产品发布，预期3Q22手机出货量及ASP均可改善。管理层预期2H22手机出货量可略好于1H22，但仍存在不确定因素。 IoT业务增速受宏观影响放缓，然大家电及经营数据持续强势 2Q22IoT与生活消费产品收入同比下降4.5%，主要由于境外市场受全球通货膨胀等宏观因素影响导致滑板车、扫地机器人等非生活必须品需求同比下降，但境内市场保持增长，且智能大家电（空调、冰箱、洗衣机）收入同比增长超25%。毛利率同比提高1.1个百分点至14.3%，主要由于核心零部件（如显示面板）价格下降。考虑到宏观、疫情及国际形势等因素，我们预期境外市场短期内仍存压力。我们重点关注的IoT相关经营数据持续向好，IoT平台已连接设备数（不含智能手机及笔记本电脑）、米粉数量、米家APP月活跃用户数、人工智能助理“小爱同学”月活跃用户数均实现同比高增长，支持IoT业务长期发展逻辑。 互联网服务境外增长强势，宏观及手机销售疲软为短期不利因素 互联网服务收入同比下降0.9%，主要受到宏观经济、手机出货量下降、疫情令中国内地广告主预算下降等因素影响。其中，境外互联网服务收入同比大增52.1%，占比进一步提升至23.9%。互联网用户规模持续扩张，22年6月全球MIUI月活跃用户数同比增长24.4%至5.5亿，保持良好势头。电视互联网用户保持稳健增长，且得益于优化内容运营，中国内地电视增值服务收入同比增长近25%。互联网服务毛利率同比下降1.1个百分点至73.0%，主要由于与智能手机出货量相