鸡蛋期货周报：供需边际改善，蛋价二次冲顶

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 供需边际改善，蛋价二次冲顶 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖组宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖组王亮亮 执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖组侯芝芳 执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2022年8月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 摘要： 【行情复盘】 上周养殖板块整体止跌企稳，鸡蛋现货价格反弹，北方地区蛋价领涨。期价上近月09合约上涨修复此前过大贴水，带动远月期价反 弹。截止周五收盘，09合约收于4246元/500公斤，周环比涨2.51%,01合约收盘4155元/500公斤，周环比涨2.95%；鸡蛋现货价格全周低开高走，周末蛋价再度上涨，主产区鸡蛋均价4.90元/斤，周环比 涨0.33元/斤，主销区均价5.10元/斤，周环比涨0.29元/斤，全 国均价4.95元/斤，周环比涨0.30元/斤。淘汰鸡全国均5.77元/ 斤，周环比涨0.20元/斤。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止8月19日当周，全国鸡蛋生产环节 库存1.21天，环比前一周降0.09天，同比高0.06天，流通环节库 存0.86天，环比前一周降0.10天，同比降0.21天。淘汰鸡日龄平 均523天，环比上周持平，同比延后36天；本周豆粕及玉米价格稳中偏弱，蛋价稳中偏强带动蛋鸡养殖利润小幅走低，本周全国平均养殖利润0.89元/斤，周环比涨0.06元/斤，同比跌0.35元/斤； 本周代表销区销量7445吨，环比增3.86%，同比增1.40%。截止7月底约全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正。 2、行情点评：此前期价不断考验多头中秋节后接货能力，出现连续下跌，本周空头获利了结带动09出现小幅反弹。本年度消费旺季不旺叠加饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移。蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度8-9月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产 存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加。综合来看，鸡蛋基本面在8月份后可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，鸡蛋指数已跌至去年同期低位，关注远月下方3900-4000点附近养殖成本支撑位，以及近期资金换月情况，消费逐步好转的情况下，期价可能迎来反弹。 【交易策略】多单谨慎持有。 【风险点】 第1页 豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。消费不及预期。 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情5 三、鸡蛋市场供需情况6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况6 （二）、蛋鸡饲料成本情况7 （三）、淘汰鸡出栏情况9 （四）、鸡苗销售情况9 （五）、鸡蛋消费情况10 （六）、相关产品市场情况11 四、仓单及持仓12 五、鸡蛋相关股票情况12 一、鸡蛋期价情况 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5500 5000 4500 4000 3500 鸡蛋09合约 6000 2500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5500 5000 4500 4000 3500 3000 鸡蛋01合约 6000 图1-1鸡蛋主力合约收盘价图1-2鸡蛋09合约收盘价 1500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 鸡蛋05合约 2600 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 4600 4100 3600 3100 5100 鸡蛋10合约 5600 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-3鸡蛋10合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-4鸡蛋05合约收盘价数据来源：Wind、方正中期研究院 -2500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 鸡蛋01合约基差 -2,500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 鸡蛋09合约基差 图1-5鸡蛋09合约基差图1-6鸡蛋01合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 -2,000.00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 鸡蛋11合约基差 2,000.00 -2,000.00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 鸡蛋10合约基差 2,000.00 图1-7鸡蛋10合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-8鸡蛋11合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 鸡蛋10-1价差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 鸡蛋9-10价差 图1-9鸡蛋9-10价差图1-10鸡蛋10-1价差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 鸡蛋15价差 -500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 900 700 500 300 100 -100 -300 鸡蛋91价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-11鸡蛋91价差图1-12鸡蛋15价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 鸡蛋主产区现货价格 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 2018 2018 数据来源：同花顺、方正中期研究院 鸡蛋主销区现货价格 6.5 6 5.5 20142015 5 20142015 2016 4.5 2016 2017 4 2017 2019202020212022 3.532.521.5 2019202020212022 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 截止7月底约全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正，在产蛋鸡存栏量仍然处在较低水平。空栏率11.77%，环比升0.04%。鸡龄结构上，120日龄以下占比15.20%，120-450日龄占比75%，450日龄以上占比10%。其中新开产蛋鸡环比小幅走低，产蛋高峰期蛋鸡及老鸡 存栏量小幅增加。7月新开产的蛋鸡主要是2022年3-4月份补栏的鸡苗。2021年四季度开始随着新玉米上市饲料供给环比宽松叠加养殖利润走高，补栏情绪有所回暖，卓创数据显示，去年10-12月补栏量同期比较，与17及18年相当，显 著高于2020，略低于2019年，整体补栏处于历史均值略高水平，2022年1月 份鸡苗销量3926万羽，同比增加0.22%，2022年2月份鸡苗销量4040万羽，同比高9.33%，为近几年同比偏高位置，整体补栏量接近2018年同期水平。2022年3月补栏蛋鸡4581万羽，环比增13.39%，因此，7月新开产蛋鸡数量环比大概率增幅明显；但8月份开始老鸡占比上升较快，于此同时养殖利润高位回落， 中秋节前后养殖户预计集体淘汰老鸡，本周淘鸡出栏量继续反弹。综合看来，8月开始开产数量或将小于淘汰数量，在产蛋鸡存栏量可能至涨转跌。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2120天鸡龄后备鸡占比资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图3-3450天以上老鸡占比图3-4空栏率 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）、蛋鸡养殖成本及利润情况 本周农产品整体价格稳中偏弱，鸡蛋饲料原料价格高位震荡，美豆8月USDA报告后偏弱震荡，国内南方限电导致部分油厂停机，豆粕现货价格偏强，国内豆粕现货基差维持强势。谷物方面玉米基差走强后，现货端贸易环节积极甩卖现货，但随着基层余粮逐步见底后，玉米集中出货告一段落，终端补库十分谨慎，阶段性市场缺乏有效买盘，新作上市在即，华北玉米价格偏弱震荡，东北部分贸易商 出现恐慌性甩货。整体来看，本周整体饲料原料板块价格环比上周小幅回落，绝对价格同比仍然偏高，蛋鸡养殖成本环比上月及年初大幅下滑。据不完全测算，当前规模企业蛋鸡养殖平均成本预计在3.9元/斤附近，环比前期4.1元/斤以上的成本已经显著下滑。 截至8月21日当周，全国玉米价格整体回落。华北地区市场贸易粮价格下 调，带动东北及南方销区被动跟跌。本周全国玉米周度均价2810元/吨，环比上 周跌5-10元/吨。本周豆粕价格止跌上涨，豆粕均价4350元/吨，环比上周涨 40元/吨。饲料成本小幅走高，但与此同时蛋价上涨带动养殖利润季节性反弹， 目前养殖户仍能保持盈利，本周全国蛋鸡平均利润0.89元/斤，环比上周涨0.06 元/斤，养殖例利润仍处在历史同期偏低水平。 蛋鸡养殖周平均利润（元/斤） 蛋料比价 3 3.6 2015 2.5 3.4 2016 2 2017 3.2 2017 1.5 2018 3 2018 2019 2.8 2019 1 2020 2.6 2020 0.5 2021 2.4 2021 0 -0.5 1 4 7101316192225283134374043464952 2022 2.2 2022 2 -1 1 4 7 10 13 16 19 22 2528313437 40 43 46 49 52 图3-5蛋鸡养殖利润图3-6蛋料比价 资料来源：同花顺、方正中期研究院资料来源：同花顺、方正中期研究院 图3-7全国玉米平均价图3-8全国豆粕平均价资料来源：同花顺、方正中期研究院资料来源：同花顺、方正中期研究院 （三）、淘汰鸡出栏情况 本周老鸡出栏环比上周小幅回落，同比处在低位，本周淘鸡平均鸡龄523天 环比上周持平，近一个月延后20天，养殖单位延迟淘汰情绪较浓，但老鸡占比提高后淘汰量环比有所反弹，绝对淘鸡量从在历史同期偏低水平逐渐反弹。一方面，由于整体存栏量不高，当前行