方正中期期货白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品组张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖继续走低。SR301在5476-5620元之间波动，周度收盘下跌2.21%。 【重要资讯】 2022年8月17日，ICE原糖主力合约收盘价为18.25美分/磅，人民币汇率为6.7805。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4890元/吨，配额外食糖进口估算成本为6227 元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5122元/吨，配额 外食糖进口估算成本为6529元/吨。 【交易策略】 近日郑糖主力合约连续走低，周五收盘跌破5500元。7月国内进口食糖同比降幅35.4%，但对于糖价未起到支持作用。尽管本年度国内食糖供应量同比显著下降，但由于6、7月份食糖销量明显偏低，当前糖厂库存压力较大，8月食糖销售进展是影响糖价表现的重要因素。此外，近来国际糖价反弹遇阻，巴西提高甘蔗制糖比例预示后期产量或高于预期。上周ICE11号原糖非商业净多持仓继续创下年内新低，中长期看国际糖价弱势可能持续。郑糖价格可能测试5400元技术位支撑。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾2 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势4 五、国外主要产糖国生产形势5 六、外糖走势和持仓：6 七、郑商所白糖期权市场7 八、行业相关股票8 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化 （手） SR2209 5700 5722 5555 5572 5577 -2.26 175928 50496 -75582 SR2211 5639 5653 5494 5502 5508 -2.31 232025 204157 3424 SR2301 5602 5620 5476 5484 5498 -2.21 1084788 469495 96647 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 据8月17日全国甘蔗干旱灾害风险预警结果：预计8月19-28日，海南蔗区大部和广东蔗区南部未出现干旱灾害风险，广东蔗区北部和云南蔗区西部局部地区可能会发生轻度干旱灾害风险，广西的中部、西南部分蔗区可能会发生轻度至中度干旱的风险，其中沙塘、柳州、柳江及环江等地为中旱风险，罗城、柳城、鹿寨、来宾、武宣、贵港、南宁、扶绥、崇左、宁明、合浦、田东及田阳等地为轻旱风险。 据农业农村部8月预测，2021/22年度全国食糖产量956万吨、消费量1540万吨，分别比上月调减16 万吨和10万吨。主要原因是受天气和疫情等影响，甘蔗产糖率下降，食糖产量不及预期；当前正处于传统中秋备货阶段，但消费终端恢复仍较为缓慢。7月下旬，广西蔗区以高温晴朗天气为主，桂西北部分地区发生干旱，影响甘蔗正常生长；甜菜长势总体良好。后期需密切关注天气变化，做好不利气象条件下田间生产管理。对2022/23年度预测数据暂不作调整。 作为全国最大的糖料种植基地和食糖主产区，广西今年以来积极采取措施稳定糖料蔗种植面积，提升糖料蔗生产能力。2022年已完成糖料蔗种植面积1120万亩，同比增加14万亩。 法国最大的制糖集团Tereos于2022年8月4日表示，尽管缺乏降雨，但预计今年甜菜单产将高于过往五年的平均水平。作为欧盟最大的农业生产国的法国今年夏天经历了干旱和酷热，该国部分地区本周经历了第三次热浪。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至7月底，2021/22年制糖期全国制糖工业企业除云南省3家糖厂尚在生产外，其他省 （区）糖厂均已停榨。本制糖期全国共生产食糖956万吨（上榨季同期产糖1067万吨）。 2、销量：截至7月底，本制糖期全国累计销售食糖677万吨，产销率70.8%，略低于上年同期的73.7%。 3、进口：海关总署公布数据显示，2022年7月我国进口食糖28万吨，同比减少15万吨。2022年1-7 月累计进口食糖204万吨，同比减少42万吨，降幅17.07%。2021/22榨季截至7月，我国累计进口食糖388 万吨，同比减少108万吨，降幅达21.77%。 4、库存：2022年7月末食糖工业库存为279万吨，较上年同期减少1.49万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，2022年7月下半月巴西中南部地区产糖330.2万吨，同比增加25.5万吨，增幅8.4%。2022/23年度已累计产糖1597.4万吨，同比上年度减少了239.6万吨，降幅13.04%。本年度累计制糖比为44.39%，同比下降1.73个百分点。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：印度糖业协会（ISMA）于2022年7月22日发布了初步估计的2022/23榨季的食糖产量报告。 根据2022年6月下旬获得的印度甘蔗种植面积卫星图像，预计2022/23榨季印度甘蔗总种植面积约为582.8 万公顷，比2021/22榨季甘蔗面积558.3万公顷高出约4%。 在不考虑将甘蔗转为生产乙醇的情况下，印度糖业协会(ISMA)预计印度2022/23榨季食糖产量将超过3999.7万吨，而2021/22榨季产食糖产量预估为3940万吨。但由于会有部分甘蔗转为生产乙醇，印度糖业协会(ISMA)初步预计印度2022/23榨季食糖产量可能小幅度下降至3550万吨，当前2021/22榨季的食糖产量预估为3600万吨。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖回调为主。由于提高甘蔗制糖比例，巴西后期产糖进度可能继续加快。不过，巴西政府下调甘蔗及食糖产量预测对糖价有一定支撑。印度增加食糖出口，国际食糖供应可能连续两年过剩。中长期看国际糖价整体偏弱的局面预计将持续。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2022年8月16日ICE原糖非商业净多头持仓为49970手，较前一周增加了23905手。其中，多头持仓减少了2724手,而空头持仓减少了26629手。目前净多持仓由年内低点有所回升。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比资料来源：方正中期研究院整理 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价成交量持仓量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖震荡下行，可逢高卖出看涨期权。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 -0.95 7.34 000911 南宁糖业 食糖生产销售 -0.34 8.90 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。