铁矿石期货周报 2022年08月20日 联系我们 钢企复产库存累库放缓,短期震荡 研究员:韩静 联系方式:010-56711831 独立性声明 从业资格:F0272020投资咨询:Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑均基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 多空逻辑: 利多因素:钢厂进口矿库存处于3年历史低位,后期企业可能有补库需要。钢厂复产,利好铁矿石价格。 利空因素:港口铁矿石库存持续增加,库存总量历史同期高位,本周累库速度暂时放缓,矿山发货量波动,但是呈现增长趋势。部分省市限电政策不利于钢企复产。 操作建议:钢厂持续复产,利好铁矿石价格,限电政策对长流程影响相对有限。港口库存同期高位,增速暂时放缓,铁矿石价格震荡整理,中长期,供需格局可能偏宽松,价格震荡走弱,不排除阶段性供需紧张现象。 风险提示:疫情影响、政策干预、矿山发运、钢企限产/复产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供应:本周巴西矿发货量增加,澳洲发往中国环比下降。从趋势来看,目前澳洲和巴西发货量呈现增加趋势,都处于正常发货区间的上沿。显示矿山供应在增加。本周到港量再度突破1000万吨。 需求:随着钢材价格的反弹,部分钢厂部分设备开始复产,本周各项数据出现环比增长,也验证了企业复产迹象,如果企业规模进一步扩大,对于铁矿石的需求是明显利好。 库存:港口库存连续6周增加,目前库存总量1.37亿吨,接近1.4亿吨。 操作建议:钢厂有复产迹象,利好铁矿石价格,但是需要关注钢厂盈利水平的改善情况,从供应端来看,矿山发货在增加,港口库存累库。中短期,如果钢厂复产进一步扩大,铁矿石价格震荡偏强,中长期,供需格局可能偏宽松,价格震荡走弱。 风险点:疫情影响、政策干预,矿山发运、钢企复产/限产政策 本周铁矿石价格反弹受阻,出现调整。 铁矿石2301合约日K线 钢企整体处于复产进程中,部分地区限电对短流程影响程度大于长流程。 矿山发货缓慢增加,港口库存持续累库,本周累库速度放缓。 Part2本期分析 供应:本周巴西矿发货量下降,澳洲发往中国环比增加。从趋势来看,目前澳洲和巴西发货量呈现增加趋势,四大矿山7月以来平均周度发货量高于上半年平均发货量。 需求:钢厂持续复产,各项各项需求指标均呈现环比增长趋势,对铁矿石需求利好,部分省市由于电力紧张导致钢厂生产受限,可能对企业复产造成负反馈影响,钢厂铁矿石库存不足1亿吨,处于历史低位,后期钢企有补库需要。 库存:港口库存连续增加,目前库存总量1.38多亿吨,库存总量历史同期高位,但本周累库速度明显放缓。 操作建议:钢厂持续复产,利好铁矿石价格,限电政策短时间影响企业复产进度。港口库存同期高位,增速暂时放缓,铁矿石价格震荡整理,中长期,供需格局可能偏宽松,价格震荡走弱,不排除阶段性供需紧张现象。 风险点:疫情影响、政策干预,矿山发运、钢企复产/限产政策 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 中性偏多因素:钢厂持续复产,开工率和铁水产量环比增加 1.全国247家钢企高炉开工率77.9%,环比增加1.67%。高炉产能利用率83.89%,环比增加2.66%。 2.唐山市高炉开工率56.35%,环比增长2.38%。 3.铁水日产225.78万吨,环比增加7.11万吨。 4.企业持续复产,各项指标均有持续明显的回升,铁水产量回升至220万吨之上,仍有继续增长空间。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率全国247家钢企铁水日产(万吨)唐山高炉开工率 中性偏多因素:钢厂复产,各项指标持续改善,厂库低位后期有补库需求 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9843.3万吨,环比减少77.43万吨。厂内进口矿库存处于3年历史低位,后期或有补库需要。 2.钢厂铁矿石日耗274.53万吨,环比增加9.15万吨。 3.本周港口日均疏港287.22万吨,环比增加5.37万吨。 4.钢厂铁矿石日耗和港口疏港持续增加。 247家钢厂进口矿总库存(万吨)247家钢厂进口矿总日耗(万吨)全国45港日均疏港量(万吨) 边际利空因素:港口库存总量接近1.4亿吨,本周累库速度放缓 1.本周45港铁矿石库存总量13888.2万吨(+2.04万吨)。 2.澳洲矿6522.94万吨(+80.17万吨),巴西矿4605.61万吨(-4.45万吨)。 3.港口在港船舶85条,环比增加4条。 4.本周港口库存累库放缓。 全国港口铁矿石库存(万吨)港口澳大利亚矿库存(万吨)港口巴西矿库存(万吨)港口在港船舶数 中性因素:港口库存分品种统计 1.从品种结构来看,本周库存均有不同程度增加。 2.各矿种入炉比例变化不大。 45港港口粗粉库存(万吨)45港港口球团库存(万吨)45港港口块矿库存(万吨)钢厂入炉配比 中性因素:澳洲发货量环比增加,巴西发货量下降 1.港口数据显示,澳洲和巴西累计发货2240.8万吨,环比减少58.6万吨。 2.巴西发货量559.6万吨,环比减少72.6吨。澳大利亚发货量1681.2万吨,环比增加14万吨,其中澳洲发往中国1470.5万吨,环比增加82.7万吨。 3.本周澳洲发货量增加,巴西发货量下降。 巴西和澳大利亚累计发货量(万吨)巴西矿山周度发货量(万吨)澳大利亚发往中国周度发货量(万吨) 1.力拓发货量673.9万吨(-96.9万吨),其中发往中国532.3万吨,环比减少81万吨。 2.必和必拓发货量550.7万吨(-4.4万吨),其中发往中国497.5万吨,环比增加33.7万吨。 3.FMG发货量380.5万吨(+88.2万吨)。其中发往中国371.4万吨,环比增加103.9万吨。 4.淡水河谷发货量477.5万吨(-118.1万吨)。 5.本周力拓和必和必拓发往中国大幅下降,FMG发往中国增加明显,淡水河谷发货量环比减少。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量(万吨)FMG周度发往中国量(万吨)淡水河谷周度发货量(万吨) 偏空因素:港口到港量环比下降,处于区间上沿。 1.最新到港量显示,北方6港到港量环比下降,但是连续三周保持在1100万吨之上。 北方港口到港(万吨) Part3风险提示 3.风险提示 疫情 高炉开工 矿山发货 行业政策 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证报告信息已做最新变更,也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保,投资者据此投资,投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告,本报告反映分析师本人的意见与结论,并不代表我公司的立场。未经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址:北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门:研究与投资咨询部