铁矿石期货周报：钢企复产预期，短期震荡偏强
铁矿石期货周报 2022年08月06日 联系我们 钢企复产预期，短期震荡偏强 研究员：韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 多空逻辑：利多因素：钢厂进口矿库存处于3年历史低位，后期企业可能有补库需要。钢厂出现复产 迹象，利好铁矿石价格，还需要关注复产规模和进度。 独立性声明 利空因素：港口铁矿石库存持续增加，增速较快，库存总量超过1.37亿吨，矿山发货量 波动，但是呈现增长趋势，目前发货量处于正常区间上沿。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 操作建议：钢厂有复产迹象，利好铁矿石价格，但是需要关注钢厂盈利水平的改善情况，从供应端来看，矿山发货在增加，港口库存累库。中短期，如果钢厂复产进一步扩大，铁矿 石价格震荡偏强，中长期，供需格局可能偏宽松，价格震荡走弱。风险提示：疫情影响、政策干预、矿山发运、钢企限产/复产 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供应：按照矿山年度目标计算，下半年矿山发货量将明显比上半年增加，如果矿山不继续下调产量目标，预计增量可能超过5000万吨。中 短期还需关注矿山发货节奏，如果发货量大幅下降，有利于短期矿石价格。 需求：钢厂减产检修导致高炉开工率下降，铁水产量下降，钢厂铁矿石日耗下降，高频数据印证了减产后钢企对铁矿石需求减弱。不过目前钢厂厂内铁矿石库存偏低，价格下行中，钢厂补库意愿低。中长期来看，2022年钢铁行业继续执行压减粗钢产量政策，如果粗钢产量进行平控，下半年产量将控制在5亿吨左右，意味着产量低于上半年。如果废钢资源依然紧缺，在行业利润改善后，不排除铁水产量出现大幅增加，但是在压减政策下，增长空间相对有限，铁水产量仍将低于上半年。 库存：港口库存连续4周增加，目前库存总量超过1.3亿吨。 操作建议：钢厂仍在继续限产检修中，可能继续拖累矿石价格，震荡偏弱。中短期，如果钢材下游需求转好，释放，可能将带动黑色出现上涨，中长期铁矿石供需格局偏宽松，价格维持震荡偏弱格局，不排除出现阶段性供需紧张导致的反弹或者上涨。 风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 本周铁矿石完成移仓换月，价格反弹受阻，出现调整。 铁矿石2301合约日K线 钢厂复产预期下，铁矿石价格出现反弹。本周反弹受到一定阻力，出现调整。 从高频数据来看，多项数据验证了部分企业出现复产，但是由于钢材下游仍然表现疲弱，企业复产力度还需要关注。 Part2本期分析 供应：本周巴西矿发货量增加，澳洲发往中国环比下降。从趋势来看，目前澳洲和巴西发货量呈现增加趋势，都处于正常发货区间的上沿。 显示矿山供应在增加。本周到港量再度突破1000万吨。 需求：随着钢材价格的反弹，部分钢厂部分设备开始复产，本周各项数据出现环比增长，也验证了企业复产迹象，如果企业规模进一步扩大，对于铁矿石的需求是明显利好。 库存：港口库存连续6周增加，目前库存总量1.37亿吨，接近1.4亿吨。 操作建议：钢厂有复产迹象，利好铁矿石价格，但是需要关注钢厂盈利水平的改善情况，从供应端来看，矿山发货在增加，港口库存累库。中短期，如果钢厂复产进一步扩大，铁矿石价格震荡偏强，中长期，供需格局可能偏宽松，价格震荡走弱。 风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 中性偏多因素：钢厂有复产迹象，开工率和铁水产量环比增加 1.全国247家钢企高炉开工率72.7%，环比增加1.09%。高炉产能利用率79.6%，环比增加0.3%。 2.唐山市高炉开工率52.38%，环比增长2.38%。 3.铁水日产214.31万吨，环比增加0.73万吨。 4.高炉开工率小幅回升，目前部分企业部分设备出现复产，还需要关注密切关注复产进度。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率全国247家钢企铁水日产（万吨）唐山高炉开工率 中性偏多因素：钢厂有复产迹象，各项指标有所改善 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9790.13万吨，环比增加105.81万吨。厂内进口矿库存处于3年历史低位，后期或有补库需要。 2.钢厂铁矿石日耗216.7万吨，环比增加1.69万吨。 3.本周港口日均疏港268.04万吨，环比增加8.2万吨。 4.本周各项数据验证目前钢企有复产迹象，如果复产规模继续扩大，对于铁矿石需求将持续增加。 247家钢厂进口矿总库存（万吨）247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 边际利空因素：港口库存连续6周增加，总量接近1.4亿吨 1.本周45港铁矿石库存总量13703.98万吨（+169.43万吨）。 2.澳洲矿6452.83万吨（+245.28万吨），巴西矿4487.36万吨（-32.79万吨）。 3.港口在港船舶74条，环比增加5条。 4.港口库存增加速度较为迅速。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨）港口在港船舶数 中性因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周库存均有不同程度增加，块矿库存增加较明显。 2.烧结和块矿的入炉比例有所增加。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 中性因素：澳洲发货量环比下降，巴西发货量大幅增加 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2366.5万吨，环比增加127.3万吨。 2.巴西发货量804.4万吨，环比增加234.1吨。澳大利亚发货量1562.1万吨，环比减少106.8万吨，其中澳洲发往中国1355.6万吨，环比减 少109.6万吨。 3.本周澳洲发货量下降，但是巴西发货量大幅增加，导致澳巴总体发货量增加，总发货量略高于5年同期均值。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 1.力拓发货量558.7万吨（-93.6万吨），其中发往中国438.5万吨，环比减少142.2万吨。 2.必和必拓发货量519.7万吨（-69.7万吨），其中发往中国451万吨，环比减少82.4万吨。 3.FMG发货量427.9万吨（+78.8万吨）。其中发往中国410.3万吨，环比增加130.5万吨。 4.淡水河谷发货量665.5万吨（+168.2万吨）。 5.本周力拓和必和必拓发往中国大幅下降，FMG发往中国增加明显，淡水河谷发货量环比增加。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 偏空因素：港口到港量环比增加，再度突破1000万吨。 1.最新到港量显示，北方6港到港量再度回升至1000万吨之上，环比增加218.5万吨。 2.本周到港量处于历史同期相对正常水平。 北方港口到港（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 疫情 高炉开工 矿山发货 行业政策 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部
