钢材周报：环境继续恶化，近强远弱格局延续

期货研究报告|钢材周报2022-08-21 环境继续恶化近强远弱格局延续 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 钢材：近期市场环境再度恶化，废钢到货持续增加，压制黑色商品上升空间；全国疫情多点并发，封锁管控制约下游需求回升；高温限电情况在工业各板块加速蔓延，扰乱产业链上游供应，缺零部件现象增多。宏观经济环境下的黑色商品，一荣俱荣，一损俱损。在全国高温和限电的背景下，一定程度压制了钢材的消费，但是从钢联公布的数据来看，整体还是维持表需稳定和去库的格局，在淡季表现�来去库韧性。整体形成宏观向下、供需基本面向上的背离局面，因此建议观望为主。另外，在金九银十的预期下，近强远弱的格局还将延续，因此维持多近空远的套利策略。 核心观点 ■市场分析 上周伴随全国多地�现高温和限电的情况，并且受地产数据的拖累，所以整体市场情况 �现了宽幅震荡的格局。外加各地疫情的零星扩散，对市场信心造成一定的悲观情绪释放。 产量方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。 消费方面：上周五大材表观消费967.65万吨，环比增加14.70万吨；其中螺纹表观消费 311.25万吨，环比增加21.76万吨；热卷表观消费302.45万吨，环比增加0.54万吨。整体消费比上周有所改善。 库存方面：钢联公布五大材总库存1650.12万吨，环比上周减少52.23万吨，其中螺纹 产量265.18万吨，环比上周增加12.30万吨，总库存736.67万吨，环比上周减少46.07 万吨。热卷产量292万吨，环比上周下降8.69万吨，总库存349.13万吨，环比上周减 少10.45万吨。 综合来看，近期市场环境再度恶化，废钢到货持续增加，压制黑色商品上升空间；全国疫情多点并发，封锁管控制约下游需求回升；高温限电情况在工业各板块加速蔓延，扰乱产业链上游供应，缺零部件现象增多。宏观经济环境下的黑色商品一荣俱荣，一损俱损。在全国高温和限电的背景下，一定程度压制了钢材的消费，但是从钢联公布的数据来看，整体还是维持表需稳定和去库的格局，在淡季表现�来去库韧性。整体形成宏观向下、供需基本面向上的背离局面，因此建议观望为主。另外，在金九银十的预期下， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近强远弱的格局还将延续，因此维持多近空远的套利策略。 ■策略 单边：中性 跨期：多近月空远月跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 疫情情况、宏观及地产政策变化、美联储加息、台海局势等。 图1:钢材现货价格走势与卷螺价差丨单位：元/吨图2:上海螺纹钢主力合约基差走势丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:上海热卷主力合约基差走势丨单位：元/吨图4:全国247家高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国电炉产能利用率丨单位：%图6:五大钢材产品周度产量丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:钢联调研螺纹周度产量丨单位：万吨图8:钢联调研热卷周度产量丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:五大钢材产品周度消费量丨单位：万吨图10:螺纹周度消费量丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:热轧卷板周度消费量丨单位：万吨图12:五大钢材总库存丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:螺纹钢总库存丨单位：万吨图14:热卷总库存丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:中国折算粗钢净出口丨单位：万吨图16:除中国外全球粗钢消费丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:螺纹期货相邻活跃合约价差走势（横坐标为合约交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 图18:热卷期货相邻活跃合约价差走势（横坐标为合约交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com