工业生产周报：开工率上行，生产边际修复

开工率上行，生产边际修复 固定收益 固收周报 ——工业生产周报20220822 报告日期：2022-08-22 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 上游 开工率上行，产量增加。截止上周🖂，唐山高炉开工率与全国247家样 本钢厂高炉开工率分别较前值提升2.4、1.7pct。230家独立焦化厂产能利用率较前值提升3.1pct。上周生铁日均产量环比增加2.0%；粗钢日均产量环比增加2.8%；钢材日均产量环比增加2.9%。国内主要港口铁矿石库存与上上周环比持平。除战略石油储备外，EIA原油和石油产品库存录得121.3千万桶，较上上周下降0.75%。 中游 PTA全流程开工率上行，螺纹钢、线材产量增加。截止上周�全国PTA 开工率较上上周�提升2.9pct，聚酯切片开工率较上上周提升0.7pct，涤纶长丝开工率较上上周下降0.6pct。全国建材钢厂螺纹钢产量、线材产量分别较前值增加4.9%、8.6%，增幅分别较前值扩大1.9、7.1pct。 下游 汽车行业钢胎开工率上行，航运指数走低。截止上周🖂，国内半钢胎开 工率、全钢胎开工率分别录得61.3%、56.8%，分别较前值上升1.7、0.8pct。上周�中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得2,994点，环比下跌2.6%；波罗的海运指数录得1,279点，环比下跌13.4%。 风险提示 疫情存在不确定性，基本面变化超预期。 正文目录 1上游4 1.1上游开工率4 1.2上游产量4 1.3上游库存5 2中游6 2.1中游开工率6 2.2中游产量6 2.3中游库存7 3下游7 4风险提示：8 图表目录 图表1样本钢厂及唐山高炉开工率均上升4 图表2焦化厂产能利用率上升4 图表3生铁、粗钢、钢材日均产量均较前值提升4 图表4247家钢厂焦炭日均产量环比增加4 图表5主要港口铁矿石库存与前值持平5 图表6247家钢厂炼焦煤补库5 图表7EIA原油和石油产品库存下降5 图表864家样本企业沥青开工率下降6 图表9全国PTA开工率环比上涨6 图表10聚酯切片与涤纶长丝开工率有所分化6 图表11浮法玻璃开工率环比持平6 图表12螺纹钢产量环比增幅扩大7 图表13线材产量环比增幅扩大7 图表14五大主要品种钢材库存有增有减7 图表15半钢胎开工率、全钢胎开工率上升8 图表16CCFI综合指数环比跌幅缩窄8 图表17波罗的海运指数跌幅扩大8 1上游 1.1上游开工率 截止上周🖂，唐山高炉开工率与全国247家样本钢厂高炉开工率分别录得56.4%、77.9%，分别较前值提升2.4、1.7pct。230家独立焦化厂产能利用率录得73.2%，较前值提升3.1pct。 图表1样本钢厂及唐山高炉开工率均上升图表2焦化厂产能利用率上升 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 1.2上游产量 截至8月10日，生铁、粗钢、钢材日均产量分别录得179、194、194万吨/天。生铁日均产量环比增加2.0%，环比由负转正，环比增速较前值提升9.7pct；粗钢日均产量环比增加2.8%，环比由负转正，环比增速较前值提升9.7pct；钢材日均产量环比增加2.9%，环比由负转正，环比增速较前值提升8.2pct。 截止上周🖂，247家钢厂焦炭日均产量录得46.88万吨/天，较上上周�环比增加 0.69%，增幅较前值缩窄1.2pct。 图表3生铁、粗钢、钢材日均产量均较前值提升图表4247家钢厂焦炭日均产量环比增加 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 1.3上游库存 截止上周🖂，国内主要港口铁矿石库存录得13,888万吨，与上上周环比持平。247 家样本钢厂炼焦煤库存录得818.9万吨，环比增加1.0%。根据EIA周报，截止8月12日，除战略石油储备外，EIA原油和石油产品库存录得121.3千万桶，较上上周下降0.75%，环比由正转负。 图表5主要港口铁矿石库存与前值持平 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表6247家钢厂炼焦煤补库图表7EIA原油和石油产品库存下降 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2中游 2.1中游开工率 截止8月17日，国内64家样本企业沥青开工率录得34.4%，较前值下降4.5pct。截止上周�全国PTA开工率录得71.1%，较上上周�提升2.9pct。聚酯切片开工率录得86.74，较上上周提升0.7pct。涤纶长丝开工率录得69.7%，较上上周下降0.6pct。浮法玻璃开工率录得86%，与前值持平。 图表864家样本企业沥青开工率下降图表9全国PTA开工率环比上涨 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表10聚酯切片与涤纶长丝开工率有所分化图表11浮法玻璃开工率环比持平 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2.2中游产量 截止上周🖂，全国建材钢厂螺纹钢产量、线材产量分别录得265.2、139.3万吨/周，分别较前值环比增加4.9%、8.6%，增幅分别较前值扩大1.9、7.1pct。 图表12螺纹钢产量环比增幅扩大图表13线材产量环比增幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2.3中游库存 截止上周🖂，螺纹钢、线材、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷总库存分别录得736.7、188.3、201.9、174.1、349.1万吨。其中螺纹钢、冷轧板、热轧板总库存分别较前值下降5.9%、0.2%、2.9%；线材、中厚板总库存分别较前值上升1.8%、0.7%。纸浆库存录得32.9万吨，环比增加2.2%，增幅较前值扩大2.0pct。 图表14�大主要品种钢材库存有增有减 资料来源：Wind，华安证券研究所 3下游 截止上周🖂，国内半钢胎开工率、全钢胎开工率分别录得61.3%、56.8%，分别较前值上升1.7、0.8pct。上周�中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得2,994点，环比下跌2.6%，跌幅较前值缩窄0.3pct；波罗的海运指数录得1,279点，环比下跌13.4%，跌幅较前值扩大8.1pct。 图表15半钢胎开工率、全钢胎开工率上升 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表16CCFI综合指数环比跌幅缩窄图表17波罗的海运指数跌幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 4风险提示： 疫情反复具有不确定性，基本面变化超预期。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。