【国盛金融】降息如期而至，支撑信用环境，中小行影响相对较小事件：

【国盛金融】降息如期而至，支撑信用环境，中小行影响相对较小 事件：5月最新LPR报价出炉，1年期下调5bps至3.65%，5年期下调15bps至4.3%降息核心是为了稳信用、稳增长。 当前房地产市场持续遇冷，7月社融信贷不论是总量还是结构都偏弱。 在这种情况下“降息”发力“稳增长”，核心是减少社会融资成本、提升市场信心、改善信用环境。若未来房市能回暖，利好银行相关信贷需求、资产质量，支撑估值。 考虑负债端对冲因素后，测算降息对息差负面影响约3bps，中小行影响相对较小。 1）根据上市银行数据测算，在不考虑其他因素对冲的情况下，本次降息未来一年（考虑23Q1的重定价后）将负面影响贷款收益率10bps，息差 6bps，负面影响营收、利润2pc、4.7pc。 2）本次5年期LPR下调幅度更高，而中小行由于按揭贷款占比较少、中长期贷款占比较低，影响相对较小。 如宁波银行的按揭贷款占比仅4.33%，5年期以上贷款占比仅15%，测算LPR下调对息差影响仅4bps，受到的负面影响显著小于同业。 3）此外监管也在不断引导负债端成本下行，去年以来存款自律机制市场化改革、鼓励中小行存款“降息”等举措已有一定成效，假设存款整体重定价分两年完成，未来1年存款成本率测算可继续下行4bps，支撑息差3bps左右。 考虑这一因素后，降息对银行息差的影响将缩窄至3bps，对营收、利润负面影响1.1pc、2.6pc。风险提示：宏观经济下滑，货币政策大幅转向。