有色金属行业周报：光伏等新场景拉动钨的边际增量需求

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所 分析师:余前广TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市(维持) 证券研究报告●周报●有色金属行业2022年8月22日星期一 投资要点 光伏等新场景拉动钨的边际增量需求 数据来源:Wind，爱建证券研究所 (%)1个月6个月12个月 一周市场回顾 本周，上证综指下跌0.57%收3258.08，深证指数下跌0.49%收12358.55，沪深300下跌0.96%收4151.07，有色金属行业指数(申万)下跌2.93%收5417.85，跑输沪深300指数1.97个百分点。本周，锂板块指数下跌3.64%；钴板块指数下跌3.76%；镍板块指数下跌2.54%；稀土永磁板块指数下跌1.81%；锡板块指数下跌3.32%；钨板块指数下跌1.63%。 行业分析 近日，自然资源部发布《关于下达2022年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》，以保护和合理开发优势矿产资源。其中，全国钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为109000吨（同比增长0.93%）。 钨具备硬度大、延展性强、熔点高等特点，广泛应用于冶金、机械、建筑、轻工、化工等工业领域，在航天航空、国防军事、电子信息等领域也有着重要战略意义，被称为“战争金属之王”。钨资源稀缺、不可替代，我国是钨资源大国，根据美国地质勘探局统计，中国钨储量占全球的61%，产量占全球的82%。根据国土资源部门统计，我国钨资源主要集中在江西、湖南，占全国约60%；钨矿控制权集中度较高，五矿集团占全国约30%。伴随着冶金技术的持续进步，我国钨产业逐步由低端钨资源开发向高附加值钨产品生产发展，但与国外发达国家相比仍有较大差距。从下游应用看，钨的消费包括钨特钢（高速工具钢）、钨材（钨丝、钨电极）、钨化工（催 绝对表现-1.51% -6.19% -8.38% 相对表现1.26% 4.56% 4.58% 化剂、颜料）、硬质合金（刀具等）等方面；根据安泰科数据，其中：硬 质合金约占59%，钨材约占19%，钨特钢约占18%，前两者呈持续提升之势。从产业发展趋势看，有两方面值得高度重视：一是伴随着我国制造业 数据来源:Wind，爱建证券研究所 持续升级，硬质合金刀具占比持续提升，技术进步、产品进化叠加疫情影响正加速国产替代步伐；二是伴随能源转型的深入推进，在光伏硅片切割场景，厂商基于工艺增益、耗材降本考量，钨丝金刚线对高碳钢丝的替代趋势正往纵深演进。综合这两方面考虑，大概率继续拉动对钨的边际增量需求。 投资建议:近期市场高度关注持续高温天气、局部省份限电对有色金属现货生产的影响。从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的锂、钨产业链头部上市公司。 风险提示：全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，技术路线变化，产品供需发生较大变化。 1 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 1.市场回顾5 2、各板块行业动态及数据跟踪6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍9 2.4稀土永磁11 2.5锡13 2.6钨14 2.7镁15 2.8铝16 3、风险提示18 图表目录 图表1:有色金属行业表现5 图表2:申万一级行业板块表现(2022/8/15-2022/8/19)5 图表3:板块涨跌幅(2022/8/15-2022/8/19)6 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)7 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)7 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)7 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)7 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)7 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)7 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)8 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)8 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)8 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)8 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)9 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)9 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)9 图表17:LME钴分地区库存（吨）9 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)10 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)10 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)10 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)10 图表22:LME镍分地区库存（吨）10 图表23:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨）10 图表24:库存小计:镍:总计（吨）11 图表25:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)12 图表26:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)12 图表27:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)12 图表28:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)12 图表29:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)13 图表30:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)13 图表31:锡矿石:15%:国内(元/吨)13 图表32:现货结算价:LME锡(美元/吨)13 图表33:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)14 图表34:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)14 图表35:LME锡分地区库存（吨）14 图表36:库存小计:锡:总计（吨）14 图表37:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)15 图表38:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)15 图表39:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)15 图表40:长江有色市场:平均价:镁锭:1#（元/吨）15 图表41:出厂价:原生镁锭:MG9990（元/吨）15 图表42:现货结算价:BOCE金属镁锭（元/吨）16 图表43:国际现货价:镁（美元/吨）16 图表44:安泰科:平均价:氧化铝:一级:全国（元/吨）16 图表45:价格:氧化铝FOB:澳大利亚（美元/吨）16 图表46:长江有色市场:平均价:铝:A00（元/吨）17 图表47:长江有色市场:平均价:铸造铝合金锭:ZL102（元/吨）17 图表48:价格:铝合金:ADC12(废铝):国产（元/吨）17 图表49:库存:氧化铝:合计（万吨）17 图表50:库存:电解铝:合计（万吨）17 图表51:总库存:LME铝（吨）17 图表52:库存小计:铝:总计（吨）18 图表53:库存:6063铝棒:合计（万吨）18 1.市场回顾 本周，上证综指下跌0.57%收3258.08，深证指数下跌0.49%收12358.55，沪深300下跌0.96%收4151.07，创业板指上涨1.61%收2734.22。有色金属行业指数(申万)下跌2.93%收5417.85，跑输沪深300指数1.97个百分点。 图表1:有色金属行业表现 数据来源:Wind，爱建证券研究所。感谢实习生罗卓的研究贡献。 图表2:申万一级行业板块表现(2022/8/15-2022/8/19) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 本周，有色金属行业中，钨板块表现较强。本周锂板块表现弱于大市，指数下跌3.64%；钴板块表现弱于大市，指数下跌3.76%；镍板块表现弱于大市，指数下跌2.54%；稀土永磁板块表现弱于大市，指数下跌1.81%；锡板块表现弱于大市，指数下跌3.32%；钨板块表现弱于大市，指数下跌1.63%。 图表3:板块涨跌幅(2022/8/15-2022/8/19) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 2、各板块行业动态及数据跟踪 2.1锂 1)2022年中国锂业大会暨第五届中国（宜春）新能源（锂电）产业高峰论坛召开。8月18日，2022年中国锂业大会暨第五届中国（宜春）新能源（锂电）产业高峰论坛在江西宜春召开。本次会议由中国有色金属工业协会、江西省工业和信息化厅、宜春市人民政府主办，中国有色金属工业协会锂业分会、宜春市工业和信息化局、北京安泰科信息股份有限公司承办。来自国内锂电领域各环节企业以及国际知名企业在内的相关行业企业代表400余人出席会议，共话锂电产业新趋势，共同推动产业高质量发展。会议秉承创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，旨在为区域经济发展、产业转型升级、行业信息交流、企业资源对接提供支持和沟通平台，推进产业链企业互信合作，推动国家新能源产业持续健康发展。(中国有色金属报) 2)赣锋锂业与广汽埃安达成新能源产业链合作，并将参与广汽埃安增资扩股。8月19日，赣锋锂业公告称，公司与广汽埃安于近日签署《战略合作协议》，双方同意建立长期的战略合作关系，从新能源动力电池最上游材料端展开合作，持续探讨在锂资源开发、中游锂盐深加工及废旧电池综合回收利用各层面的深入合作。合作方案显示，赣锋锂业将发挥碳酸锂等电池核心原材料优势，向广汽埃安或其（潜在）供应商提供兼具可靠性及性价比的原材料；广汽埃安支持赣锋锂电在新型电池领域（如固态电池）开发工作，在综合技术、质量、成本具有市场竞争力的条件下，优先引入赣锋锂电新型电池方案，赣锋锂业确保100%供应赣锋锂电生产所需的碳酸锂/氢氧化锂。对于将以多大资金规模参与广汽埃安增资，赣锋锂业在公告中并未透露太多。双方签署的《战略合作协议》仅为合作意向和原则的框架性陈述。具体合作形式及细节，将有待后续公布。(上市公司公告) 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元 /吨) 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 2.2钴 1)华友钴业上半年营收超310亿，正极材料出货量约3.83万吨。2022年上半年 华友钴业实现营业收入310亿元，同比增长117%，净利润实现近23亿元，同比 增长约五成。上半年华友钴业正极材料出货量约3.83万吨，其中三元正极材料 总出货量3.32万吨，同比增长约52%，高镍三元正极材料出货量约2.64万吨，占三元材料总出货量的约80%。其中，第二季度公司实现净利润10.49亿元。公司表示，报告期内克服疫情冲击、停工停产等困难，防范镍、钴金属价格波动等风险，保持产供销运有序运转，经营质量稳步提升。（证券时报；SMM） 2）寒锐钴业8月16日在投资者互动平台表示：公司赣州项目一期10000吨/年 金属量钴新材料项目目前处于试生产；公司安徽寒锐扩产的2000吨钴粉项目已 于2022年3月正式投产。（公司公告） 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/ 吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/ 吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)图表17:LME钴分地区库存（吨） 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 2.3镍 1)印尼总统称最早今年开征镍出口税。印尼总统佐科·维多多近日表示，