银行行业点评报告：解读822LPR降息，LPR再迎降息，发力稳地产、宽信用

■事件：8月22日，全国银行问同业拆借中心公布LPR报价：1年期 及5年期以上品种分别报3.65%、4.3%，较此前利率下降5bp、15bp。 ■背景：经济恢复基础不牢，宽信用缘慢，LPR再迎降息，从基本面看 经过5、6月反弹，7月受疫情反复、高温影响、地产风险守影响，经济金融指标再次回落。投资、地产、消费下滑，社融增量创新低，企业和活民融资需求期，银行问间市场资金游积，疏通信用传导渠道、引导降低信贷成本的必要性增加，从政策看，8月18日国常会部署推动降低企业融资成本和个人消管信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度，8月15日MLF降息10bp，为LPR打开下行空问。从银行来看， 负债成本降低，叠加“资产荒”，放贷意愿较强。械至2022年6月全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%，较4月下降了0.12个百分点；7月全国首套房贷平均利率4.35%、二套为5.07%，较上月分别下降7个、2个基点，银行压施加点，放贷意愿鼓强 ■方式：非对称、托底楼市、降低融资成本，本次LPR为非对称调降，方面，5年期再现15bp大幅降息，5年期LPR主要与居民房贷利率袜 钧，7月房地产销售面积同比下降28.9%，主固房地产下行、居民加机 释动力不足、停贷事件扰动等，结合近期多地松绑限购限贷政第，出台好围政策保交模、提供融资担保支持、政策托底楼市意图明显，另一方面，1年期LPR下降幅度5bP，是首次低于MLF调降幅度，略低于预 期，一是实体经济融资成本已疑处在历史最低区间，2022年6月贷款加权平均利率为4.41%，同比下降0.52个百分点，二是避免贷款利率大幅下行对银行净息差拖累，影响金融市场稳定。 ■影响：巩国经济复苏基础，软着陆，助推宽信用，对于实体经济，降低LPR将通达惕通价格渠道，减轻企业和居民利息负担；提报市场融资需求，慎如以100万货款金额的换揭贷款为例，5年期LPR下调15bp， 月供负担减轻321元。对于房地产而言，稳地产组合举有助于打破“流动性危机-融资收紧-销售下滑-企业暴雷”负向循环，引导房池产软着陷 对于大类资产，利好股市，对债市中性，从资金面和政策面看，本次降息将提报估值，利好股市，但仍需结合基本面业绩修复情况；债市层面，LPR调降更多作用于实体经济，对银行间市场影响有限，宽信用逻辑延续，10Y国债活跃券收益率宰幅震荡。 ■本次LPR降息期造成银行净息差和净利润承压，但有利于资产质量修 复、提银信货需求，经定量测算，此次LPR调降给上市银行净息差和净 利润带来的负面影均约为0.042bp和4.8pct，但由于MLF降息以及存款 利率改革，央行表示"持续缓解银行信贷供给的道动性、资本和利率三大约求”，为银行节约成本，对息差形成正面支撑，减轻银行经营压力、 同时，自专年房范产市场监管力度不所加强以来，房地产融资遗遇寒务期，部分银行深受房企违约接累，资产质量下行：此次降息有利于银行资产质量修复，同时一定程度上激发居民购房意愿，提振金业融资需求，有利于银行扩大信贷规模，多种国素将共同对银行估值形成支撑。龈行净息差绍续承压，延续“以价换量”逻辑，建议关注区减发展强动、信贷资源充足、资产质量优异的银行：关注宁波银行、成都银行。 ■风险提示：疫情反复、政策力度不及预期、房地产硬着陪 行业点评报告“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 点击进入光http:/ww.hitb东吴证券 SEBSOOCHOWSECURITIES 表1：历次LPR调降回顾 图1:MLF与LPR利率历史走势 点击进入米http:/ww.hibx东吴证券 SERSOOCHOWSECURITIES 表2：