钢铁周报：社会库存持续下滑，关注“金九银十”旺季到来

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4160元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm价格为3900元/吨，较上周环比-4.6%。 本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-14元/吨，-106元/吨和-80元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量915万吨，周环比升9.15万吨，其中建筑钢材产量周环比增23.33万吨，板材产量周环比降14.18万吨，螺纹钢本周增产12.3万吨至265.18万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降54.22万吨至1171.48万吨，钢厂总库存476.61万吨，周环比增2.1万吨，其中，螺纹钢社库降41.09万吨，厂库降4.98万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量311.25万吨，周环比升21.76万吨，本周建筑钢材成交日均值13.8万吨，周环比下降7.06%。 投资建议：临近9月，钢材“金九银十”传统消费旺季逐步到来，供应端继续压减粗钢产量，钢材产出释放受限，供需有望边际好转。基本面上，本周钢材延续降库，五大钢材品种社会总库存周环比降54.22万吨，需求端测算螺纹钢表观消费量周环比升21.76万吨，供应端钢材产出有所回升，但在压减粗钢产量的大背景下，钢材产量提升空间有限。整体看，钢材基本面有望在“金九银十”旺季带动下出现好转。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁； 2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢； 4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管； 6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》发布 8月15-16日，钢铁行业低碳工作推进委员会2022年年会在重庆隆重召开。工业和信息化部原材料工业司副司长张海登就碳减排和钢铁工业高质量发展谈了几点想法：一是加强顶层设计，做实谋篇布局。二是严禁新增钢铁产能，增强创新发展能力。三是强化产业结构调整，统筹推进节能减排。会议发布了《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》，其中提出了实施“双碳”工程的四个阶段：第一阶段（2030年前），积极推进稳步实现碳达峰；第二阶段（2030-2040年），创新驱动实现深度脱碳；第三阶段（2040-2050年），重大突破冲刺极限降碳；第四阶段（2050-2060年），融合发展助力碳中和。 中钢协：8月上旬重点钢企粗钢日均产量回升 2022年8月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1943.31万吨、生铁1789.97万吨、钢材1942.56万吨。其中粗钢日产194.33万吨，环比增长2.81%；生铁日产179.00万吨，环比增长2.01%；钢材日产194.26万吨，环比增长2.89%。截至8月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1705. 03万吨，比上一旬(即上月底)增加45.37万吨、增长2. 73%；比上月同旬减少99. 76万吨、降低5.53%；比年初增加575.34万吨、增长50. 93%；比去年同期增加242. 82万吨、增长16. 61%。 中信特钢：2022年半年实现净利润37.77亿元 中信特钢15日晚间发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入518.22亿元，同比增加5.57%；归属于上市公司股东的净利润37.77亿元，同比减少9.81%。 涟钢第一卷取向硅钢冷硬卷成功下线 涟钢冷轧板厂单机架轧机项目于今年7月28日正式投产，机组总投资约1.4亿元，为1450mm宽18辊单机架可逆轧机。设计年过钢量25万吨，以中高碳、取向硅钢为主，可实现厚度1.5-8.0mm的热卷规格轧制，出口厚度可实现0.15-6.0mm，满足市场高附加值冷轧高端产品生产的需求。 新天钢联合特钢通过超低排放验收审核 8月15日，新天钢集团联合特钢公司顺利通过生态环境部的超低排放验收审核，并在中钢协网站公示。这是继7月5日，天钢公司通过超低排放验收审核后，新天钢集团在绿色发展方面取得的又一重大进展，标志着新天钢集团在天津地区的长流程钢铁企业全部通过超低排放改造验收审核，为实现“环保创A”奠定了坚实基础。 水钢开发成功HRB600螺纹钢实现工程销售 日前，在水钢成品中心库，3辆装载着水钢HRB600螺纹钢的货车整装出发，开往湖南长沙轨道交通7号线一期工程，这是由水钢自主研发的HRB600螺纹钢首次实现工程销售，在以新产品推动企业转型发展上迈出了坚实一步。HRB600螺纹钢为五级抗震钢，是目前热轧带肋钢筋中最高强度级别牌号。 河钢成功研发国内高强度MG700锚杆钢 近日，承德钒钛一棒产线首次成功研发轧制100吨高强度MG700锚杆钢，经检测，产品达到行业领先水平，其力学性能和表面质量均符合客户要求。此次成功开发的高强度锚杆钢将用于山焦、陕煤两大煤矿集团的矿山支护建设。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至8月19日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4160元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为4620元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3900元/吨，较上周降190元/吨。冷轧1.0mm价格为4370元/吨，较上周降90元/吨。普中板20mm价格为4150元/吨，较上周降50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至8月19日，中西部钢厂的热卷出厂价为900美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1220美元/吨，较上周降45美元/吨；热镀锌价格为1250美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价格为1910美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1100美元/吨，较上周降50美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为760美元/吨，较上周降55美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价870美元/吨，较上周降40美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周降55美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1055美元/吨，较上周降45美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价980美元/吨，较上周降40美元/吨；欧盟钢厂线材报价为920美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格震荡，进口矿价下跌，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格710元/吨，较上周降10元/吨；黎城铁精粉价格1090元/吨，较上周升60元/吨；本钢铁精粉到厂价格876元/吨，较上周持平；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿847元/吨，较上周降45元/吨；青岛港印度粉矿720元/吨，较上周降50元/吨；连云港澳大利亚块矿872元/吨，较上周降44元/吨；日照港澳大利亚粉矿734元/吨，较上周降52元/吨；日照港澳大利亚块矿866元/吨，较上周降44元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2710元/吨，较上周升60元/吨；铸造生铁4000元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2740元/吨，较上周升200元/吨；华北主焦煤周末报价1981元/吨，较上周升43元/吨；华东主焦煤周末报价2220元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%； 高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。