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中小盘信息更新:业绩逆势增长,加大研发储备厚积薄发

2022-08-21任浪开源证券啥***
中小盘信息更新:业绩逆势增长,加大研发储备厚积薄发

国内疫情反复叠加外部环境波动,上半年业绩仍超预期增长 公司发布2022年半年度报告,2022H1实现收入24.85亿元,同比增长21.21%,实现归母净利润1.63亿元,同比增长18.92%,实现扣非归母净利润1.49亿元,同比增长31.29%。单季度看,2022年Q2实现收入12.85亿元,同比增长17.68%,归母净利润0.94亿元,同比增长14.44%。2022年上半年国内疫情反复,国内汽车产业链经历了前所未有的考验。在此背景下,公司持续推进产品迭代升级和订单开拓落地,业绩实现逆势增长。我们维持预计2022-2024归母净利润分别为4.14/6.00/8.31亿元,对应EPS分别为0.87/1.26/1.75元/股,对应当前股价的PE分别为54.6/37.7/27.2倍,维持“买入”评级。 主力板块订单拓展成效显著,精密压铸业务增速抢眼 2022年上半年公司汽车电子业务收入16.03亿元,同比增长19.08%,毛利率20.8%,同比微升0.09pct,随着客户结构持续改善叠加新产品加速落地,新承接订单同比大幅增加,其中座舱域控、数字功放、数字钥匙等新产品获得多个定点项目,部分项目计划年内量产;精密压铸业务收入6.08亿元,同比增长42.08%,毛利率25.64%,同比降低2.06pct,主要系江苏中翼90%股权在2021年10月纳入合并范围所致。报告期内公司导入比亚迪、伟世通、舍弗勒等客户新项目,新能源三电系统、热管理系统和汽车电子零部件(HUD、激光雷达、毫米波雷达)等订单不断增加,产品应用领域持续拓展。 加大研发储备厚积薄发,公司业绩有望迈入快车道 2022年5月以来伴随着疫情缓解和鼓励政策出台,国内汽车市场快速复苏。公司加大研发投入多项技术成果实现落地,AR-HUD方面,双焦面产品获得定点,斜投影产品已向市场推广,与华为合作的LCoS项目持续推进研发;屏幕显示类产品全面导入平台化设计;数字声学系统推出多功能产品平台;电子外后视镜已完成第二代产品预研;座舱和智驾域控储备多个在研产品;精密压铸亦快速推进实现突破。公司新品迭代伴随新客户持续拓展,业绩有望进一步成长。 风险提示:研发进展不及预期、下游需求增速不及预期、疫情反复。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要