基金小幅减仓，观点切换为中性偏空

金融工程 证券研究报告 金工周报2022年08月21日 【金工周报】（20220815-20220819） 基金小幅减仓，观点切换为中性偏空 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《华创金工周报（20220117-20220121）：市场走出十字星，未来如何？》 2022-01-23 《华创金工周报（20220110-20220114）：长期信号依旧看多，市场或先抑后扬》 2022-01-16 《华创金工周报（20220103-20220107）：宽基指数全线下跌，未来如何走？》 2022-01-08 《华创金工周报（2021127-20211231）：2021收官，基金加仓，市场未来如何？》 2022-01-02 《华创金工周报（20211220-20211224）：冲高后回落收十字星，市场未来如何？.》 2021-12-26 本周回顾 本周市场涨跌互现，上证指数单周下跌0.57%，创业板指单周上涨1.61%。短期：成交量模型所有宽基指数中性。低波动模型看多。智能300模型看空， 智能500模型看空。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型中性。 中期：涨跌停模型V2和V3中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有宽基看多。 综合：综合兵器V3模型看多。 本周行业指数涨少跌多，涨幅前�的行业为：电力设备及新能源、农林牧渔、房地产、电力及公用事业、煤炭，跌幅前�的行业为：医药、计算机、消费者服务、有色金属、基础化工。从资金流向角度来看，除农林牧渔以外，所有行业主力资金净流出，其中基础化工、电子、医药、有色金属、计算机主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为88.97%，相较于上周减少了41个bps，混合型基金总仓位69.47%，相较于上周减少了23个bps。 股票型先行者基金总仓位为88.32%，相较于上周减少了8个bps，混合型先行者基金总仓位为55.07%，相较于上周减少了6个bps。 本周平衡混合型基金表现相对较好，平均收益为0.80%。本周股票型ETF平均收益为-0.78%。 本周新成立公募基金45只，合计募集317.04亿元，其中股票型18只，共募 集83.06亿，混合型16只，共募集24.45亿，债券型11只，共募集209.52亿。本周VIX略有下降，目前最新值为18.57。 下周观点 本周市场先扬后抑，继续围绕在3200~3300的区间震荡。从华创金工择时体系信号来看，长期模型、低波动模型看多。智能300、500看空。其他模型中性。本周模型信号相比上周看多力量大幅降低，因此我们认为，本周由上周中性偏多观点切换为中性偏空，后市须注意风险。 下周推荐行业为：煤炭、消费者服务、电子、农林牧渔、电力设备及新能源。 风险提示 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）北上资金角度11 （四）大师策略监控11 （🖂）VIX指数监控12 （六）形态学监控13 1、形态识别系列本周组合表现一览13 2、双底形态本周表现13 3、杯柄形态本周表现14 4、本周实现突破的个股15 二、市场热点与机会15 （一）下周新发基金15 （二）风险个股提醒17 1、形态风险个股17 2、其他风险事件18 （三）复盘与后市观点19 三、总结19 四、历史观点回顾20 �、风险提示22 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控12 图表112022年收益最好大师策略Top1012 图表12HCVIX最新走势图13 图表13双底形态组合净值走势14 图表14上周双底形态实现突破个股14 图表15杯柄形态组合净值走势14 图表16上周杯柄形态实现突破个股15 图表17本周双底形态实现突破个股15 图表18上周杯柄形态实现突破个股15 图表19下周新发基金16 图表20上周倒杯子形态实现突破个股17 图表21下周解禁事件涉及个股17 图表22其他风险事件18 图表23历史观点回顾20 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（%） 周振幅（%） 399673.SZ 创业板50 2,753.08 61.09 2.27 5.07 399006.SZ 创业板指 2,734.22 43.39 1.61 4.11 399296.SZ 创成长 6,797.78 68.93 1.02 3.35 399102.SZ 创业板综 3,114.34 26.80 0.87 3.12 000852.SH 中证1000 7,234.41 5.57 0.08 2.14 399106.SZ 深证综指 2,207.99 0.92 0.04 1.95 881001.WI 万得全A 5,256.52 -14.63 -0.28 1.53 399330.SZ 深证100 5,677.57 -16.16 -0.28 2.18 399101.SZ 中小综指 12,947.81 -41.54 -0.32 1.85 000905.SH 中证500 6,391.72 -29.14 -0.45 1.72 399001.SZ 深证成指 12,358.55 -60.85 -0.49 2.04 000001.SH 上证指数 3,258.08 -18.81 -0.57 1.16 000903.SH 中证100 4,079.62 -27.77 -0.68 1.81 000906.SH 中证800 4,525.17 -37.89 -0.83 1.71 000300.SH 沪深300 4,151.07 -40.08 -0.96 1.71 399005.SZ 中小100 8,424.71 -102.12 -1.20 2.32 000016.SH 上证50 2,750.63 -46.26 -1.65 2.19 000688.SH 科创50 1,108.45 -37.74 -3.29 4.15 本周市场涨跌互现，上证指数单周下跌0.57%，创业板指单周上涨1.61%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 龙虎榜机构 上证指数 中性 - 看多 - - 上证50 中性 - 看多 看多 - 沪深300 中性 - 看多 - 看空 中性 中证500 中性 - 看多 - 看空 中证800 中性 - 看多 - - 深100 中性 - - - - 创业板指 中性 - - - - 全A 中性 中性 看多 - - 全A增强 中性 - - - - 资料来源：wind,华创证券 由上表可以看出： 短期：成交量模型所有宽基中性。低波动模型看多。智能300模型看空，智能500模型看空。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型中性。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有宽基指数看多。 综合：综合兵器V3模型看多。 2、行业角度 本周行业指数涨少跌多，涨幅前�的行业为：电力设备及新能源、农林牧渔、房地产、电力及公用事业、煤炭，跌幅前�的行业为：医药、计算机、消费者服务、有色金属、基础化工。从资金流向角度来看，除农林牧渔以外，所有行业主力资金净流出，其中基础化工、电子、医药、有色金属、计算机主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 煤炭 2.68% 8.57% 8.57% 消费者服务 -2.87% 7.69% 13.46% 电子 -0.55% 6.84% 6.58% 农林牧渔 4.13% 6.52% 6.52% 电力设备及新能源 4.53% 6.46% 3.74% 基础化工 -2.76% 5.79% 5.32% 国防军工 -1.48% 5.77% 4.81% 电力及公用事业 2.75% 5.50% 6.00% 商贸零售 -0.01% 5.45% 3.64% 钢铁 -0.27% 5.45% 7.27% 家电 -0.14% 5.06% 3.80% 房地产 2.94% 4.80% 2.40% 石油石化 -0.78% 4.17% 6.25% 建材 -1.36% 3.57% 5.95% 传媒 -0.16% 3.38% 8.78% 机械 2.22% 3.23% 5.50% 通信 0.31% 3.13% 4.69% 非银行金融 -0.74% 2.82% 4.23% 轻工制造 -0.76% 2.70% 8.11% 计算机 -3.02% 2.64% 8.58% 交通运输 0.79% 2.48% 2.48% 食品饮料 -2.42% 2.36% 7.87% 医药 -3.44% 2.08% 4.39% 纺织服装 -0.06% 2.04% 4.08% 建筑 0.89% 1.95% 7.14% 综合 1.37% 1.92% 0.00% 有色金属 -2.83% 1.74% 6.09% 汽车 0.36% 1.49% 4.46% 综合金融 -0.71% 0.00% 0.00% 银行 -0.88% 0.00% 0.00% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为88.97%，相较于上周减少了41个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位69.47%，相较于上周减少了23个bps。 股票型先行者基金总仓位为88.32%，相较于上周减少了8个bps，混合型先行者基金总仓位为55.07%，相较于上周减少了6个bps。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（17.05%）、食品饮料（13.22%）、医药（9.36%）、电子（8.15%）、汽车（7.59%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（9.59%）、食品饮料（7.09%）、汽车（3.83%）、国防军工（3.41%）、医药（2.74%）。 混合型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（12.67%）、食品饮料（8.72%）、汽车（6.11%）、电子（5.44%）、医药（5.24%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及 新能源（6.84%）、食品饮料（3.94%）、国防军工（3.45%）、汽车（3.18%）、农林牧渔 （1.42%）。 从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业