化工行业周报：高分散白炭黑高景气，确成股份Q2净利润创新高

ResearchandDevelopmentCenter 化工行业周报：高分散白炭黑高景气，确成股份Q2净利润创新高 2022年8月21日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业周报 行业名称化工行业 投资评级上次评级 高分散白炭黑高景气，确成股份Q2净利润创新高 2022年8月21日 本期内容提要: 全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌。本周（8.11-8.17）欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，同 时美元持续走弱也利好原油。不过市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，且市场对经济衰退及需求下滑的担忧仍存，同时市场正在等待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌，EIA原油库存超预期下降限制了油价跌幅。截至8月17日当周，WTI原油价格为88.11美元/桶，较上周末下跌4.16%，较上月均价下跌22.79%，较年初价格上涨15.81%；布伦特原油价格为93.65美元/桶，较上周末下跌3.85%，较上月均价下跌20.3%，较年初上涨18.57%。截至8月12日，美国原油库存减少705.60万桶至 4.2495亿桶，EIA汽油库存减少464.20万桶至2.1567亿桶。 （来自百川盈孚） 多家日本轮胎厂商对产能布局做出调整。据轮胎世界网8月18日报道，横滨橡胶、住友橡胶、通伊欧轮胎三家轮胎厂商调整轮胎 布局。横滨橡胶在印度的第三家非公路用轮胎工厂，宣布投产。该工厂的投产时间，比原计划提前了4个月。除此之外，这家公司计划，继续扩充另外两家工厂的产能。横滨橡胶将非公路用轮胎业务，视为主要收益来源。住友橡胶计划在亚洲多地，增加高端轮胎产能。其中，日本宫崎工厂和泰国阿玛提工厂，将增加大尺寸乘用车胎产能。中国常熟和湖南工厂，以及土耳其工厂，将增加大尺寸电动汽车轮胎产能。通伊欧塞尔维亚工厂宣布投产。该工厂生产的首批540条轮胎，刚下线就发往了美国。到2023 年，这家工厂每年可生产500万条乘用车轮胎。预计其中有200 万条销往美国，300万条销往欧洲。 海运费维持下降态势，多指数回落明显。波罗的海货运指数 （FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开 始震荡回落，8月19日收于5830.98点，比上周（8月12日）下 降2.10%，基本回落到2021年6月的水平。东南亚集装箱运价指 数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）分别在2021年12月24日 和2022年2月11日达到历史高位，随后均表现出明显回落。截止 2022年8月12日，东南亚集装箱运价指数达到3178.65，中国出口集装箱运价指数（CCFI）达到3073.28。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎。（1）公司扩产节奏明确。公司目前国内外均有在建产能。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万 吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和900万半钢胎）有望在2023年建成。国内有望在2022年增加240万条全钢胎、850万条半钢胎、1万吨非公路轮胎产能。6月26日公司公布了青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为1000万条/年全钢子午线轮胎、2000万条/年半钢子午线轮胎和15万吨/年非公路轮胎，计划从2022年到2027年分�期建设，项 目一期为5万吨/年非公路轮胎，计划在2023年投产。（2）海运不利 正在退去。波罗的海货运指数(FBX)自2022年3月18日起连续下滑， 8月19日滑落至5830.98点，已低于2021年下半年均值9727点。因 此，我们认为2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。（3）原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。 （4）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升 耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。综合来看，扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散，公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。 山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。2021年，公司拥有纤维素醚年产能3.4万吨和植物胶囊年产能277亿粒，有4.1万 吨纤维素醚和73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素影响下仍保持高速增长。2021年营业总收入15.60亿元，同比增加19.22%；归母净利润 3.30亿元，同比增加30.65%；扣非净利润3.15亿元，同比增加31.45%。公司在2022年上半年实现营业收入9.07亿元，比上年同期增加20.54%，实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，比上年同期增长21.28%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.24亿元，比上年同期增长26.03%，基本每股收益0.66元/股，比上年同期增加20.00%。公司还拟发行不超过6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。海运费在2022年上半年已明显回落，未来在海运费持续回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。 确成股份。公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止2022年上半年已建成产能为33万吨/ 年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。公司目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并 与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。8月18日，公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入 8.86亿元，同比增长25.87%；归属于母公司所有者净利润2.01亿元，同比增长41.30%；公司2022年二季度实现营业收入4.45亿元，同比增长21.77%，环比增长0.91%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比增长57.14%，环比增长51.28%。此外，公司的出口业务占比近 半，2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响， 海运费在2022年上半年有所缓解，海运费的降低有望持续提升公司盈利。 目录 行业基础数据5 重点行业跟踪9 风险因素19 重点公司20 表目录 表1：主要化工产品涨跌幅排名8 图目录 图1：中国化工产品价格指数(CCPI)6 图2：布伦特原油价格（美元/桶）6 图3：中国天然气到岸价（美元/百万英热）6 图4：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨）6 图5：轮胎原材料价格指数9 图6：我国全钢胎开工率（%）10 图7：我国半钢胎开工率（%）10 图8：中国出口集装箱运价指数（CCFI）10 图9：国际海运费指数10 图10：钾肥价格（元/吨）13 图11：尿素价格（元/吨）13 图12：车板价(含税):磷矿石(30%):湖北柳树沟（元/吨）13 图13：草甘膦价格（元/吨）13 图14：磷酸一铵价格（元/吨）14 图15：磷酸二铵价格（元/吨）14 图16：现货价:甲醇(港口):国内（元/吨）15 图17：聚乙烯价格（元/吨）16 图18：聚丙烯价格（元/吨）16 图19：安赛蜜主流价格（万元/吨）17 图20：三氯蔗糖主流价格（万元/吨）17 图21：PVDF价格（万元/吨）17 图22：PVDF毛利（元/吨）17 图23：轻质与重质纯碱价格（元/吨）18 图24：纯碱行业开工率（%）18 图25：全国纯碱库存（万吨）18 行业基础数据 1、行业基础价格 全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌。本周（8.11-8.17）欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，同时美元持续走弱也利好原油。不过市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，且市场对经济衰退及需求下滑的担忧仍 存，同时市场正在等待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌，EIA原油库存超预期下降限制了油价跌幅。截至8月17日当周，WTI原油价格为88.11美元/桶，较上周末下跌4.16%，较上月均价下跌22.79%，较年初价格上涨15.81%；布伦特原油价格为93.65美元/桶，较上周末下跌3.85%，较上月均价下跌20.3%，较年初上涨18.57%。截至8月12日，美国原油库存减少705.60万桶至4.2495亿桶，EIA汽油库存减少 464.20万桶至2.1567亿桶。（来自百川盈孚） 低价资源流通好转，国内LNG价格有所反弹。本周（8.12-8.18）百川盈孚LNG均值7156元/吨，较上周6988元/吨，上调168元/吨，涨幅2.4%。厂家为促进出货持续降价，国产气市场开启连降模式，导致西北液价均跌破成本线，利润空间一再被挤压，部分厂家只能以减产及停产来缓解压力。供应量的减少叠加成本端 的支撑，国产气市场有所回暖，液价重心上行，但考虑到目前需求依旧低迷，向好空间有限。截止本周三 （8月17日）东北亚天然气中国到岸价上调12.6069至59.0511USD/mmbtu，环比上调27.14%。纽交所天然气期货价格为9.244USD/mmbtu，较上周上调12.7%；北美天然气现货价格8.4401USD/mmbtu，较上周上调13.67%。截至8月5日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为25,010亿立方英尺，环比增加 440亿立方英尺，增幅1.79%；库存量比去年同期低2,680亿立方英尺，降幅9.7%；比�年均值低3,380亿立方英尺，降幅11.9%。在罕见高温刺激用电需求，以及欧洲奋力在冬季前“抢气”以确保供应的共同刺激下，欧美天然气价格在隔夜双双跳涨。美国天然气价格触及14年新高。（来自百川盈孚） 国内动力煤价格偏强上行，下游电力和非电需求有所释放。8月18日全国动力煤均价为898元/吨，周环比上涨1.35%。本周（8.13-8.18）华北地区动力煤市场价格偏强上行。山西晋中地区Q5000榆次产车板含税价885元/吨，较上周持平。Q6000左权产车板含税价910元/吨，较上周持平。Q5000忻州车板含税价 760元/吨，较上周上涨35元/吨。山西朔州地区Q5500右玉产动力煤920元/吨，较上周上涨15元/吨。长治地区Q5500潞城产动力煤880元/吨，较上周持平。大同地区Q5500浑源产动力煤940元/吨，较上周上涨15元/吨。本周（8.13-8.18）华东地区动力煤市场价格涨跌互现，安徽地区Q5000淮北产动力煤1015元/吨，较上周下跌50元/吨。Q5500淮南产动力煤1010元/吨，较上周下跌50元/吨。山东地区Q5500淄博产混煤1015/吨，较上周上涨5元/吨；Q5500济宁产混煤1015元/吨，较上周下跌5元/吨；Q5500枣庄产混煤1015元/吨，较上周下跌5元/吨。本周（8.13-8.1