黑色商品日报：数据表需向好，盘面波动加大

期货研究报告|黑色商品日报2022-08-19 数据表需向好，盘面波动加大 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：数据表需向好，盘面波动加大 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2210收盘4141元/吨，跌幅1.13%。热卷主力合约收于 3916元/吨，跌幅1.83%。现货方面，成交好转，建材全国成交14.99万吨，前一日成交 11.04万吨。 数据方面：昨日钢联公布螺纹产量265.18万吨，环比上周增加12.30万吨，总库存736.67 万吨，环比上周减少46.07万吨，表观需求311.25，环比上周增加21.76万吨。热卷产 量292万吨，环比上周下降8.69万吨，总库存349.13万吨，环比上周减少10.45万吨， 表观需求302.45万吨，环比上周增加0.54万吨。 综合来看；昨日受钢联表需数据较好影响，市场企稳震荡上行。从钢材基本面来看，钢材历经两个月的下跌，以及在淡季表现�来的去库韧性，我们认为产业链供需都得到了优化，特别是建筑钢材方面，在消费环比持平的情况下，只有通过价格传导来扭转库存过度去化的趋势。相比建筑材，板材的优化程度不够，造成板材比较弱，但是因为整个钢铁产业的库存下降，钢企仍可能通过调节废钢和铁水来调整品种结构，因此我们维持月度看涨格局。 策略： 单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多跨期：无 跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业发酵、台海风险等。 铁矿：限电限产增多，价格偏弱运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2301合约放量增仓冲高回落，收于678.5元/吨，跌5.5元/吨，跌幅0.8%。 青岛港PB报732元/吨，跌5元/吨，超特报620元/吨，跌1元/吨，高低品价差112 元/吨，高低品价差持续收缩。昨日港口累计成交123.5万吨，日成交显著转好。 统计局7月国内铁矿产量8022.7万吨，同比降3.5%，1-7月累计57231.8万吨，同比降3.3%。 整体来看，今年国内外铁矿供应均�现下降。需求端，钢厂开工率及产能利用率有所提升，导致日均铁水产量增至225.78吨，但近日受全国高温限电和需求疲软双重影响，高炉和电炉停产检修数量开始增加，同时，高炉废钢日耗持续增加，进一步挤压铁矿用量。库存端，钢厂铁矿库存极低，邯郸邢台地区钢厂外销铁矿现象情况犹存，港口累库幅度下降。当前产销存震荡偏弱对待，但国家开始大力号召刺激消费，需观察落地情况。 策略： 单边：中性 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及替代情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：黑色原料延续跌势，双焦期现价差扩大 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约受成材消费影响跟随黑色原料大跌，盘面收于2818.5元 /吨，下跌118.5元/吨，跌幅4.03%。现货方面，昨日国内焦炭市场偏稳运行，焦炭第二轮提涨全面落地执行，截止目前累涨400-460元/吨。供应方面，焦企利润修复，开工率有所提升，部分焦企有提产的情况，焦炭产量有所增加。需求方面，钢厂高炉复产补库，采购积极性回暖。库存方面，场内焦炭库存大多普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货暂稳运行，两港库存稍有回落，市场成交冷清，现港口准一级焦现货报价2700-2750元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约偏弱运行，盘面收于2127元/吨，下跌55元/吨，跌幅2.52%。供应方面，目前多数煤矿保供，外销量仍旧有限，供应小幅收紧。需求方面，钢厂对焦炭需求较好，焦炭第二轮提涨基本落地，焦钢企业适量补库复产。进口蒙煤方面，市场交投氛围愈加活跃，口岸询盘问价情况增多，蒙5原煤主流报价1550-1600元/吨 左右。 综合来看，焦企利润逐步修复，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前终端消费依旧低位运行，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。 焦炭方面：中性焦煤方面：中性 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进�口政策等。 动力煤：高温天气延续，疫情多地频发 市场要闻及数据： 产地方面，近期高温天气持续，叠加多地的强降雨，鄂尔多斯多地煤矿�现停工停产，供给或有收缩。疫情又呈现点状爆发，榆林港口方面，矿上对于拉煤车管控要求较严格，流通性受到一定的限制。目前矿上销售情况较好，拉煤车�现排队现象。港口方面，终端刚性需求采购为主，询货压价情况开始�现，港口报价有所上涨，但是实际成交不多。部分港口库存偏低，存在补库情况。进口煤方面，近日终端询货需求有所增加，价格有所反弹，进口煤价格优势凸显。 需求与逻辑：近日气温普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策，且范围有所扩大。整体来看，限价保供政策压力仍存，短期供应端有所收紧，需求刚性，短期煤价或有支撑。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。 策略： 单边：中性观望期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃尾盘走弱，纯碱窄幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约尾盘走弱，收于1462元/吨，跌31元/吨。现货方面，昨日全国均价1714元/吨，环比增长0.11%，今日浮法玻璃产业企业开工率为86%，环比持平，产能利用率85.28%。整体来看，玻璃市场各地区价格走稳，厂家库存开始显著去化，现货市场处于补库阶段，待本轮补库结束后，玻璃价格仍将继续跟随地产端表现波动。随着日度产销走弱，玻璃看空对待。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301窄幅震荡，收于2304元/吨，跌12元/吨。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。供应方面，受川渝地区受持续高温天气所带来的电力供应紧张的影响，区域内碱厂开工率下降。需求方面，地产端未大幅好转前，仍无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但光伏的投产有效对冲了浮法玻璃产线计划内的冷修减产，需求表现平稳。库存端仍旧维持在低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始集中补库，纯碱短期价格将偏强运行，但受玻璃需求端远期悲观预期影响，纯碱继续维持中性预判。 策略： 玻璃方面：看空纯碱方面：中性 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院 图1:全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨图2:全国建材每日成交（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图4:主要港口铁矿成交（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨图6:钢厂废钢每日到货（5日移均）丨单位：万吨 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位：元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨 图11:日照港准一级焦与主力基差丨单位：元/吨图12:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元/吨图14:动力煤主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:北方四港煤炭库存丨单位：元/吨图16:玻璃主力合约基差丨单位：元/吨 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com