22H1双支柱业务驱动高增，平台化持续推进

事件：公司发布半年报，2022H1公司营收9.98亿元，yoy+105.89%；归母净利2.35亿元，yoy+51.89 %；若剥离股份支付费用影响，归母净利3.98亿元，yoy+86.67%。毛利率58.32%，净利率23.55%。Q2单季，公司营收5.56亿元，yoy+74.95%；归母净利1.44亿元，yoy+16.17%；毛利率59.41%，净利率25.85%。公司平台化发展持续推进，产品类别及型号持续丰富，研发团队进一步壮大，细分市场拓展取得诸多新成果。 信号链高增，电源管理业务迅速壮大，双轮驱动格局持续巩固。22H1公司信号链营收6.97亿元，同比+68.12%；毛利率61.88%，同比基本稳定； 电源管理毛利率50.08%，同比提升3.6pt。电源管理营收3.01亿元，同比+328.79%，持续高增，受益于线性电源、电源监控及马达驱动等电源产品销售规模持续扩大。电源管理营收占比提升至30.18%，公司毛利率同比微降1.57pt至58.32%。 隔离、车规级芯片进展喜人，平台化持续推进。（1）隔离：公司数字高压 隔离产品批量出货，隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多种隔离产品的研发 正在开展；（2）车规：基于IATF16949汽车电子质量管理体系要求研发的 相关车规级芯片产品开始批量供货，汽车功能安全体系建设持续推进，车规 产品研发投入持续增加。首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级 低压差线性稳压器实现量产。（3）嵌入式处理器：事业部完成了产品定义、 系统架构、产品研发等核心团队的搭建，面向泛工业、汽车需求，积极推进 工艺平台&产品开发、IP积累。 公司持续重磅研发投入，研发团队规模稳健扩容。22H1，研发人员378人， 同比+85.29%；占比73.40%，同比+5.63pt。技术研发人员中，硕博士及 以上学历占比69.05%，同比+6.30pt。截至22H1末，公司及子公司累计发 明专利42项，实用新型18项，集成电路布图设计专有权83项。 盈利预测及投资建议 ：预计公司2022/2023/2024归母净利为 5.05/8.01/10.64亿元 ， 同比+13.8%/58.8%/32.8%； 对应PE 87.0/54.8/41.2x； 预计剥离股权激励费用影响的归母净利为 9.14/10.05/11.39亿元。维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，公司新品孵化不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）