盘后日评 股指：国内外通胀不及预期，市场集体拉升

研究中心研究报告 2022年8月11日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 国内外通胀不及预期，市场集体拉升 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 沪深股指今日全线上扬，北向资金急速进场，核心资产迎来修复。截至收盘，上证指数收盘报3281.67点，涨1.60%；深证成指报12474.03点，涨2.05%；创业板指报2721.49点，涨2.37%。盘面上，中信一级行业中非银金融、传媒、综合金融等领涨，仅军工下跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别上涨2.38%、2.27%、2.21%、1.77%，期指表现整体强于现货，IF、IH近月合约升水，其余合约贴水大幅收敛。IF、IH、IC、IM合约成交量、持仓量环比均放量，前二十席位净持仓分别变动-2092手、-517手、-1184手、-111手。 二、消息面 8月10日，据美国劳工部发布数据，美国7月CPI指数同比上升8.5%，环比保持不变。而6月美国CPI指数同比增长9.1%，这或许意味着美国的历史性通胀略有降温，但是依旧保持高位。剔除能源和食品价格的核心CPI指数，7月同比上升5.9%，环比上升0.3%，环比上升幅度较6月小幅回落0.2%。 三、资金面 两市全天成交10677亿元，环比放量约千亿。沪深300、上证50、中证500、中证1000净买入额分别为326.13亿元、101.24亿元、130.51亿元、6.81亿元。北向资金全天单边净买入132.95 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-01-252019-01-252020-01-252021-01-252022-01-25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 亿元，创近3个月新高，同时终结连续3日净卖出；其中沪股通 净买入62.13亿元，深股通净买入70.82亿元。 四、操作建议 国内方面，央行二季度执行报告基本延续7月国常会和政治局会议等提法，但对通胀和外部平衡等关注度明显提高。后续将加强对结构性通胀压力的关注，货币政策没有太大想象空间，但流动性仍将保持合理充裕为“宽信用”保驾护航。国外方面，美国通胀超预期减速，缓解美联储继续激进加息压力，隔夜美股大涨，一定程度上也将提升A股资金风险偏好。7月中长期信贷改善大概率不及预期，“资产荒”逻辑或继续强化，以低多IM或多IM空IH策略为主。 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩 预期升温，休整后可尝试低多-20220807》2022.08.01《广州期货-月度博览-股指-分化格局继续演绎，亦需关注交易拥挤风险-202208》 2022.07.24《广州期货-一周集萃-股指-确定性稀缺，关注两大会议定调-20220724》2022.07.17《广州期货-一周集萃-股指-基本面验证期暂告段落，中期担忧有所发酵-20220717》 2022.07.10《广州期货-一周集萃-股指-全面修复行情或进入尾声，结构性行情为主-20220710》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-03 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 12% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-03 1,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 1% 0% -1% -2% 9,000 7,500 6,000 4,500 -3% 2014-11-032015-11-032016-11-032017-11-032018-11-032019-11-032020-11-032021-11-03 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 1% 0% -1% -2% 9,000 7,500 6,000 4,500 -3% 2014-11-032015-11-032016-11-032017-11-032018-11-032019-11-032020-11-032021-11-03 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2208 4196.00 2.38 66,408 14,055 63,949 1,036 IF2209 4186.20 2.37 33,101 11,619 82,830 2,273 IF2212 4165.80 2.47 9,801 3,030 41,203 2,002 IF2303 4148.20 2.35 2,309 637 6,134 106 合计 111,619 29,341 194,116 5,417 IH IH2208 2787.20 2.27 35,269 6,170 36,448 187 IH2209 2790.00 2.38 18,559 4,399 42,462 868 IH2212 2791.00 2.34 7,670 2,911 21,150 1,056 IH2303 2797.40 2.40 1,661 610 3,153 304 合计 63,159 14,090 103,213 2,415 IC IC2208 6426.20 2.21 52,662 9,152 72,498 -1,679 IC2209 6389.80 2.25 30,954 9,495 130,720 3,720 IC2212 6291.80 2.29 10,001 1,473 95,644 1,151 IC2303 6202.40 2.28 5,618 1,634 24,775 1,311 合计 99,235 21,754 323,637 4,503 IM IM2208 7284.80 1.77 22,671 823 24,871 -1,520 IM2209 7228.80 1.78 9,386 590 21,086 1,151 IM2212 7069.20 1.86 3,823 1,178 9,406 689 IM2303 6918.20 1.93 1,836 502 6,525 648 合计 37,716 3,093 61,888 968 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2208 2022-08-19 9 8 -2 IF2209 2022-09-16 37 16 7 IF2212 2022-12-16 128 40 28 IF2303 2023-03-17 219 54 45 IH IH2208 2022-08-19 9 3 0 IH2209 2022-09-16 37 2 -3 IH2212 2022-12-16 128 1 -4 IH2303 2023-03-17 219 -4 -10 IC IC2208 2022-08-19 9 31 13 IC2209 2022-09-16 37 68 50 IC2212 2022-12-16 128 166 148 IC2303 2023-03-17 219 251 237 IM IM2208 2022-08-19 9 44 10 IM2209 2022-09-16 37 97 66 IM2212 2022-12-16 128 261 225 IM2303 2023-03-17 219 416 376 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -15,475 -14,480 -16,457 -1,855 -1,755 -2,092 IH -16,188 -21,109 -15,175 -1,933 -1,612 -517 IC -11,616 3,655 -1,211 -1,440 -512 -1,184 IM -3,743 -3,353 -2,192 -851 -292 -111 -47,022 -35,287 -35,035 -6,079 -4,171 -3,904 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 12.16 31.00% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.47 33.60% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.96 35.90% 15.04 8.38 上证50市净率 1.31 59.80% 1.63 1.02 中证500市盈率 20.67 25.10% 34.67 15.58 中证500市净率 1.80 25.60% 2.83 1.44 中证1000市盈率 31.33 23.50% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.74 70.10% 3.31 1.71 图表8：股指估值统计（近五年）: 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”