能化产业链日报：库存数据缓解担忧，油价小幅回升

库存数据缓解担忧，油价小幅回升 东海期货|产业链日报2022年8月18日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：库存数据缓解担忧，油价小幅回升 1.核心逻辑：美国公布库存数据，上周原油库存下降706万桶，出口也达到了创纪录的水平。在伊朗核谈判取得进展，中国经济前景恶化加剧了油价近期跌势之后，库存报告缓解了对全球经济衰退的担忧，并 提醒市场参与者目前先知产能仍然比较有限，这份利好的库存报告帮助油价止住了连续3天的下跌。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于93.65美元/桶，前收92.34美元/桶， WTI主力88.11美元/桶，前收86.53美元/桶。Oman主力收于93.33 美元/桶，前收90.96美元/桶，SC主力收于696.7元/桶，前收687.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC 贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4335元/吨，前收4326元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间， 需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东 保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：换月之后，PTA的将会逐渐开始交易新装置的投产预期。PTA新装置预计会在PX投料结束之后再开车，以避免出现原料不足的问题。而盛虹等新装置，根据最新消息可能正式商业出产会到2023 年，所以目前01合约不一定会是被投产压低预期的合约。短期头部厂商挺价继续，10及11合约保持强势，配合原油近阶段的回暖，可能依然能向6000冲击。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在210左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇弹性仍然较低，据闻浙石化装置重启失败，但是即便在油制和煤制开工双双下行下，主港库存仍然在小幅累库，说明最紧要的需求矛盾仍然未解决。显性液化库存较高，厂家隐形库存近阶 段也有所累积，短期内仍然要看9月需求能否环比有所增加，对库存进行去化，否则乙二醇上下空间都不会太大，维持震荡行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:区间震荡 1.核心逻辑：装置集中复产，进口到港未见拐点，下游MTO检修增多等，短期预计继续回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，西南装置停车等，对价格有一定支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2250-2280元/吨，签单 顺利；南线地区参考2220-2240元/吨，部分装置检修中。 太仓甲醇市场弱势回撤。远期多合约商谈，择机成交，对09基差走 弱，对01基差走强，成交放量。 现货2420-2430，基差09-5 8中2420-2440，基差09-5 8下2425-2445，基差09+0 9下2440-2485，基差09+20/+25，01+5/+15 10下2445-2490，基差09+30/+40，01+10/+25 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-320美元/吨，少 数有货者意向报盘320-325美元/吨，买方递盘价格在310-313美元/吨，暂时缺乏实盘成交听闻。 装置方面：内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲 醇装置于7月下附近停车检修，计划8月下附近重启。据悉，重庆卡贝乐 年产85万吨天然气制甲醇装置因限电陆续停车，具体重启时间待定。内蒙古荣信二期年产90w甲醇装置临停，重启时间待定。四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因限电8月16日临停，重启时间待定。内蒙古 神华包头技改50万吨/年甲醇精馏装置于6月下附近停车，现重启恢复中。 云南解化年产20万吨甲醇装置于7月26日停车检修，悉该装置于8月12 日锅炉点火重启。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置于上周六（8 月13日）因限电临停，重启时间待定。中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置 7月6日起停车检修，8月初重启不太顺利，推迟至8月中附近重启恢复 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日去库 0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存大致在72.5万吨。整体来看基本 面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化及贸易商报盘继续处降价通道，市场参与者交投心态欠佳，现货市场交易清淡，实盘价格尚需一单一谈。华北地区LLDPE价格在7750-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7720-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8100元/吨。 美金盘价格部分调整，调整幅度在5-10美元/吨。华东地区国产料价 格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在5-360元/吨左右，线 型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 塔里木石化 全密度 30 2022年8月8日 2022年8月22日 浙江石化二期 LDPE 40 2022年8月8日 2022年8月18日 万华化学 HDPE 35 2022年7月20日 2022年8月20日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日去库 0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存大致在72.5万吨。基本面上，8 月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计回调。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格偏弱整理，部分松动20-50元/吨。期货低开运行拖累现货市场氛围，生产企业价格稳中小调，贸易商积极出货为主，报盘部分小幅走弱。下游终端延续谨慎心态观望，侧重实盘商谈居多，市场成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华东拉丝主流价格在 7900-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8200元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-980美元/吨，共聚970-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 大庆炼化 一线 30 常规检修 2022年8月12日 2022年8月20日 燕山石化 二线 7 常规检修 2022年8月10日 2022年8月15日 茂名石化 一线 17 故障检修 2022年4月28日 2022年8月17日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn