东兴晨报

东兴晨报P1 2022年8月18日星期四 分析师推荐 【东兴地产】房地产7月月报：行业数据全面走弱，各地政策加速释放（2022 年8月16日） 销售：商品房销售降幅再次扩大。7月单月商品房销售面积同比-28.88%，前值-18.28%；销售额同比-28.21%，前值-20.81%；销售均价单月同比0.94%，前值-3.10%。我们认为几个因素导致了7月销售数据再次向下：1）部分烂尾楼业主集体停贷事件持续发酵，对市场信心造成了显著的负面冲击；2）6月短期的疫情积压性需求与刺激性需求的部分释放，导致7月淡季下需求端面临压力。3）疫情反复下，经济不振，收入预期的减弱抑制了购房需求。4）房企信用危机持续爆发，动摇了购房者对期房按时竣工交付的信心，进而影响到销售；5）“买涨不买跌”的心理导致观望情绪进一步加重。 开发投资：新开工和投资都在加速下滑。7月单月新开工面积同比-45.39%，前值-45.08%；竣工面积同比-36.01%，前值-40.73%；开发投资同比-12.33%，前值-9.41%。我们认为，融资和销售的困难，极大的影响了房企的投资能力与意愿，导致了拿地、新开工和竣工的能力与意愿持续走低。民营房企持续发酵的信用风险，导致了民营房企不仅没有能力拓展新项目，老项目的持续施工能力也受到了很大影响，放慢施工进度甚至是停工已经成为了较为普遍的现象。 到位资金：各渠道资金来源全面走弱，房企融资问题难见改善。7月单月到位资金同比-25.82%，前值-23.59%。市场的量价齐跌与房企流动性风险的频发，极大的影响了金融机构的信心与行动力，金融机构对于信贷投放的谨慎态度，使得资金的支持依然局限于少数信用优质的房企，大量的民营房企很难得到银行等主流金融机构的信贷支持。我们认为，在当前信托和美元债等融资渠道快速收窄，银行信贷支持集中于高信用央、国企的情况下，除了加速销售实现回款外，融资困难的低信用民企只能是通过项目出售或者重组纾困的方式，间接获得流动性。 投资建议：我们认为，地方政府和金融机构正加速落地政治局会议提出的“稳定房地产市场”的指导方针，在“用足用好政策工具箱”的指导下，政策有望进入新一轮释放期，纾困力度与需求刺激力度都有望进一步加强。随着8月15日央行MLF中标利率下降10bp至2.75%，5年期LPR及房贷利率有望进一步下行。我们预计后续将有更多城市出台降低首付比例的政策。我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一 步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深 A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 上证指数 3,292.53 0.45 深证成指 12,595.46 1.01 创业板 2,777.91 1.70 中小板 8,617.26 0.80 沪深300 4,216.96 0.94 香港恒生 19,922.45 0.46 国企指数 国际市场 6755.31 0.41 指数名称 收盘 涨跌% 道琼斯 33,980.32 -0.50 纳斯达克 12,938.12 -1.25 标普500 4,274.04 -0.72 日经平均 29,222.77 1.23 富时100 7,515.23 -0.28 德国DAX 13,626.71 -2.04 商品货币 商品名称 收盘 涨跌% BRENT原油 93.05 0.77 NYMEX原油 87.59 1.23 COMEX铜 3.591 0.03 COMEX黄金 1,777.7 0.06 美元指数 106.574 0.07 美元中间价 6.7805 -0.13 日内提示 政策与经济数据： 欧元区7月调和CPI年率(%）:前值：8.9%；美国截止8月13日当周初请失业金人数 （万）：前值:26.2；预期：26.5万 美国7月成屋销售年化月率(%)：前值： -5.4%； 美联储FOMC公布7月货币政策会议纪要； DONGXINGSECURITIES 东兴晨报P2 耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。 （研究员：陈刚；执业证书编号:S1480521080001；电话:010-66554028） 【东兴食饮】食品饮料行业报告：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖（2022年8月16日） 下周各家酒企将进入中秋备战状态，中秋的销售政策也将陆续明朗。受疫情影响，今年Q2白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。我们判断今年中秋消费会形成回补，特别是如果各地宴席市场能有所放开，将给需求带来支撑。 今年中秋较为提前（9月10日），与国庆节间隔较长，从以往经验来看，可以形成两次销售高峰，对销售比较有利。今年的双节有望成为白酒销售的“大年”。按照一般提前一个月的备战期，企业在下周将进入集中备战准备中。从行业整体来看，Q2疫情影响，使得终端动销放缓，行业库存集中在渠道端。行业整体去库存或带来销售费用投入的加大。 随着疫情管控的进一步向好，我们认为中秋+国庆的宴席市场会得到较好的恢复，宴席市场有望带动次高端酒的需求整体复苏。我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 (研究员：孟斯硕、王洁婷；执业编码：S1480520070004、S1480520070003；电话：010-66554041、021-225102900) 重要公司资讯 1.旭光电子：公司于2022年8月15日全部停产，停产期间自2022年8 月15日00:00至20日24:00。鉴于今年极端天气，公司受限电的影响 导致停产，预计产量减少4.8万只，产值减少3150万元，预计影响归属 于上市公司净利润减少500万元左右。（资料来源：iFinD） 2.神宇股份：公司主要生产高端射频同轴电缆，用于无线信号的传输与接收，广泛应用于通信基站、通信终端、航空航天航海、新能源汽车和高 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 端医疗等领域；公司产品也可应用于机器人等物联网消费终端领域。（资料来源：iFinD） 3.之江生物：公司接到的海外猴痘核酸检测订单，已进行生产和销售。随着海外猴痘疫情的发展及市场需求的增加，公司随时调整生产计划满足客户需求。（资料来源：iFinD） 4.孚能科技：目前碳酸锂的供需关系还是比较紧张，明年也看不到可以大幅改正的迹象，所以碳酸锂的供应应该还是相对比较紧张。但明年可能 会有两个重要变化，一个是澳洲和南美的一些矿企开始出货，二是其他产品逐渐投入市场，如钠离子电池。这些因素虽然短期内在量上面不会改变碳酸锂的供需，但在市场情绪方面会给公司带来有利影响。（资料来源：iFinD） 5.容百科技：今年上半年镍钴原材料价格波动带来了成本压力，使三元的需求受到一定的影响。公司认为明年三元市场会有比较高的增速：第一，未来三元材料的成本会和磷酸铁锂成本拉进；第二，长续航里程的车是有需求的；第三，现在有很多利于高镍的电池体系，例如4680等，公司认为随着这种体系的电池大规模量产，市场会逐步均衡，中高档车会选择三元电池。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.工信部、财政部：联合印发开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知。通知指出，为加快中小企业数字化转型步伐，促进产业数字化发展，提升产业链供应链协同配套能力，从2022年到2025年，中央财 政计划分三批支持地方开展中小企业数字化转型试点，提升数字化公共服务平台服务中小企业能力，打造一批小快轻准的数字化系统解决方案和产品，形成一批可复制可推广的数字化转型典型模式，围绕100个细 分行业，支持300个左右公共服务平台，打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本，带动广大中小企业“看样学样”加快数字化转型步伐，促进专精特新发展。（资料来源：iFinD） 2.国网：国网四川电力调控中心副总工程师周剑表示，全省水电发电能力下降五成以上。周剑介绍，四川电力供应的80%来源于水电，今年四川省遭遇60年罕见的高温干旱灾害，持续时间长，造成各大流域来水严重 偏少，部分主力水电厂已见底。（资料来源：iFinD） 3.中国物流与采购联合会：2022氢能重卡生态大会在张家港召开。中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，中国物流与采购联合会把推进氢能产业发展作为工作重点。氢能汽车的发展潜力巨大，前景广阔。据预测，氢能重卡在2030年到2060年这30年间将迎来迅速发展，市场份额将从几千辆发展到123万辆，是几百倍的增长，由此可见氢能重卡领域发展潜力巨大，氢能重卡是非常值得去开发的新兴市场。（资料来源：iFinD） 4.多部门：国家卫生健康委等17部门印发了《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，首次明确要将辅助生殖技术项目按程序纳入医保基金支付范围。在医疗服务行业人士看来，辅助生殖产业链公司有 望充分受益政策红利，迎来产业发展新机遇。目前，辅助生殖板块的A股公司涵盖不孕不育治疗、辅助生殖基因技术、辅助生殖医疗服务、孕激素类药物等。（资料来源：iFinD） 5.国家发改委：人口要素具有基础性地位要始终作为发展中最核心的变量来考虑。人口要素具有基础性地位，要始终作为发展中最核心的变量来考虑。发展改革委认真贯彻中央的决策部署，将积极生育支持的措施融 DONGXINGSECURITIES 东兴晨报P4 入各项工作。一是纳入发展规划。“十四五”规划《纲要》对此专门作出部署，减轻家庭生育、养育、教育负担，释放生育政策潜力，推动实现适度生育水平。在仅有的20项经济社会发展主要指标中，列入了托育目 标，也就是到2025年，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数要达到4.5个。二是完善政策体系。不断完善规划、土地、住房、财政、投融资、人才等方面支持政策，实施普惠托育专项行动，多渠道扩大普惠托位供给，减轻家庭养育负担。三是实施专项工程。“十四五”期间，中央预算内投资将支持10个左右儿科类国家区域医疗中心建设项目，推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局；支持儿科类国家医学中心建设，集中攻关解决一批关键核心技术和重大疾病解决方案。（资料来源：iFinD） 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 每日研报 【东兴传媒】【东兴传媒】传媒互联网行业周报：叮咚买菜首次实现季度盈利，抖音蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军（20220815） 走势概览:本周（2022.8.08-2022.8.14），SW传媒板块指数上涨2.52%，上证指数上涨1.55%，恒生科技指数下跌1.49%，恒生中国企业指数下跌0.65%，恒生指数下跌0.13%，纳斯达克中国科技股指数下跌0.06%。 重点事件跟踪：叮咚买菜发布2022年Q2财报，首次实现季度盈利。8月11日，叮咚买菜发布截至6月30日的2022年第二季度财报。财报显示，叮咚买菜第二季度总营收为66.3亿元，同比增长42.8%；Non-GAAP净利润为2060万元，首次实现阶段性盈利，2021年同期净亏损17.285亿元。 客单价推动产品服务收入快速增长，订阅用户数驱动服务收入增加。2022年Q2，公司GMV同比增长32.3%至71亿元，驱动总营收同比增长42.8%至66.3亿元，其中产品收入为65.5亿元，同比增长42.4%，主要受客单价增长推动（2021年叮咚买菜平均客单价为52元）；服务收入为0.8亿元，同比增长88.1%，主要受叮咚会员计划订阅用户数