烯烃早报：“旺季不旺”初现，化工品被全面压制，烯烃相对抗跌

烯烃早报：“旺季不旺”初现，化工品被全面压制，烯烃相对抗跌 相关资讯 1、美国原油库存降幅远超预期抵消了对全球经济衰退担忧，市场继续关注伊核谈判，欧美原油期货四个交易日来首次收涨。10月布伦特涨1.31报93.65美元/桶，涨幅1.42%。2、美联储官员认为，加息程度取决于未来数据；首次承认过度加息的风险，这种风险凸显依赖数据判断行动很重要；通胀仍高得不可接受，可能一段时间保持高位，鲜有通胀压力减退迹象，持续降通胀不能靠油价下跌，重申通胀降至2%需要时间；重申高通胀有根深蒂固的风险，称其可能使加息造成更大经济代价。3、最近川渝持续高温，用电压力不小。四川达州电力集团有限公司昨日发布《有序限电预告》，每轮滚动限电的计划时长由16日的2.5个小时延长至今天的3个小时。据其介绍，8月17日限电原则上按一、二、三、四、五、六轮次滚动限电。限电时长原则在3小时内，遇大网大的负荷缺口，限电时长将所有延长。5、韩正指出，当前我国电力供需屡创历史新高，部分地区遭受极端高温干旱天气影响，迎峰度夏能源电力保供正处于关键时期。韩正强调，要加强全国统筹协调、全网统一调度，完善分级用电负荷管理，强化重点地区保障，确保电力安全保供。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线倾斜向下，20日均线走平，60日均线倾斜向下，均线由粘合状态逐步向下发散。油价大幅回调，加之市场担忧需求表现，多头暂无挺价意愿，盘面仍由空头主导。现货成交：现货市场交易清淡，石化及贸易商报盘继续处降价通道，市场参与者交投心态欠佳，实盘价格尚需一单一谈。LLDPE主流价格在7720-8100元/吨。华东拉丝主流价格在7800-7900元/吨。核心逻辑：整体现实供需表现并不差，周内库存环比继续去化，社库已去化至常值区间，从驱动上去看，聚烯烃仍有反弹机会。只不过现阶段，市场更为关注弱需求因素，加上成本端原油快速下跌，盘面仍被压制。 操作建议：短期关注L1-5正套机会。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线走平，60日均线倾斜向下，短期均线呈粘合态势。空头力量较之前期略显不足，但供过于求的现状难有实质性改善，多头亦无信心介入，整体价格仍偏弱运行。现货成交：国内PVC市场价格区间整理，PVC期货主力合约偏强震荡，v01合约走低，市场内点价货源部分优势明显，一口价偏高报盘难成交，终端下游逢低补货，市场现货交投一般，预期预售货源成交尚可。华东5型主流价格在6450-6530元/吨。核心逻辑：无论是高库存压力还是弱需求压制，都很难出现较大转机，供过于求的局面若想要有大幅改善，还是要依赖于供给这一端出现较大缩量去实现。当前上游开工仍处于相对高位区间，并无明显利好提振。 操作建议：短期观望为主。 烯烃早报 2022年8月18日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 LL09合约基差 18091909200921092209 1200 900 600 300 0 -300 -600 3.基差价差 元/吨 1809 2000 PP09合约基差 1909 2009 2109 2209 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 1709-18011809-1901 1909-2001 1709-18011809-1901 1909-2001 300 2009-21012109-2201 2209-2301 900 2009-21012109-2201 2209-2301 200100 600 0 300 -100 0 -200 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 元/吨 LL09-01合约价差 元/吨 PP09-01合约价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 1000 LL-PP09合约价差 1809 1909 2009 2109 2209 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 2017 2020 2018 2021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V09合约基差 1809 1909 2009 2109 2209 3.基差价差 300025002000150010005000-500 元/吨 1809-1901 2109-2201 V91价差 1909-2001 2209-2301 2009-2101 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。