每日早报丨20220817

相关资讯，请点击图片阅览 STOC股K指期I货NDEX STOCKINDEX 【市场要闻】 国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落，必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础。要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。 发改委表示，当前中国经济运行中仍有一些突出矛盾和问题，经济发展还面临不少困难和挑战。宏观政策要在扩大需求上积极作为，既要有力，又要合理适度，不预支未来。加快推进实施已出台的各项政策，做到落实快、协调快、见效快。强化政策预研储备，视情及时出台实施。今年以来青年群体就业面临较大压力，这是总量与结构、周期性与季节性等多重因素交织叠加的结果。 【版块涨跌】 上涨前五名板块分别为农林牧渔、房地产、电力设备、机械设备、汽车，下跌前五名板块分别为有色金属、石油石化、医药生物、美容护理、计算机。 【观点】 国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议声明较预期偏鸽派；国内方面，利率继续下行，受疫情影响经济复苏放缓。近期指数有所反弹，是否重拾升势仍需进一步确认。 NON-FER有R色O金US属METALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水380元/吨，均价280元/吨，较前一日上升350元/吨。平水铜成交价格62140-62610元/吨，升水铜成交价格62160-62640元/吨。早市沪铜开盘后重心一度小幅回落至61700后重心持续上行直接越过62000元/吨整数关口冲至62400元/吨窄幅震荡整理。 观点：美国制造业指数低于预期，中国7月信贷数据表现出经济全方位回落的趋势，目前市场重新开始交易宏观趋势和低库存的矛盾，预计短期震荡为主。 【铝】 现货数据：铝现货18130（-100）元/吨，升水方面：广东-110(+210);上海-0(-220），巩义-40(+300）；换月后，下游逢低采货，现货成交回暖。西南地区水电较少导致，供应端减产有扩大趋势，四川地区有概率减产2/3产能或是全部减产，留意变化；需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加，铝棒消费较差；留意地产板块是否修复。 观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套在四川减产后，可逐月择机参与；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。 【锌】 现货数据：上海升水330(0),广东升水260(0)，天津升水550(+20)；现货成交略有好转，整体需求维持偏弱状态。 观点：短期供需双弱维持，近期硫酸价格暴跌造成冶炼利润压缩，欧洲再次炒作能源上涨造成减产，整体基本面估值偏低。出口亏损扩大，窗口打开附近可关注内外反套，月差受广东交仓库容受限维持强势。 【镍】 现货数据：俄镍升水3000(+0)，镍豆升水2500(-1000)，金川镍升水6500(-700)；升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存累积，镍豆维持低成交，金川镍板升水相对坚挺。 观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单有所累积但绝对量仍偏少，上周市场传言收储，本周跟随国内经济数据疲软再次走弱，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 现货数据：基价15500（+0）；成交延续偏弱，热轧降价压力更大，印尼冷轧资源到货，现货有压力，青山代理挺价，整体成交僵持。观点：后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。 ST钢E材EL STEEL 现货涨跌互现。普方坯，唐山3790（30），华东3990（30）；螺纹，杭州4290（10），北京4120（10），广州4390（0）；热卷，上海 4010（0），天津4010（0），广州4080（20）；冷轧，上海4450（-10），天津4490（-20），广州4460（0）。 利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利253（-72），螺纹毛利303（-96），热卷毛利-126（-106），电炉毛利39（10）；20日生产：普方坯盈利423（65），螺纹毛利479（47），热卷毛利51（37）。 基差缩小。杭州螺纹（未折磅）01合约358（-19），10合约137（-17）；上海热卷01合约66（-29），10合约-40（-11）。供给：回升。08.12螺纹253（7），热卷301（1），五大品种906（9）。 需求：回落。08.12螺纹290（-23），热卷302（-3），五大品种953（-31）。 库存：去库放缓。08.12螺纹783（-37），热卷360（-1），五大品种1702（-47）。建材成交量：16.3（2.9）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周基本面与上周相近，供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性，但边际正在走弱。 产量端随钢厂复产进行，开始筑底回升，供需缺口来看，仍需半个月的复产来缓解当前低产量的现状，南方城市限电可能放缓复产速度，并造就近月端钢价易涨难跌的现状。 需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，保交楼下玻璃需求开始好转，关注螺纹需求的改善情况；板材下游订单依旧疲软，并正逐步传导至板材基本面的羸弱上，后续价格上方压力依旧来自板材端。 在内外宏观较为企稳下，黑色系高位震荡看待，近强远弱格局延续，10-1正套逐步离场，区间操作，后续重点关注产量端的回升情况。 IRO铁N矿O石RE IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价953（-5），日照超特粉633（1），日照金布巴728（4），日照PB粉762（0），普氏现价104（0）。利润下跌。PB20日进口利润-41（-13）。 基差涨跌互现。金布巴05基差121（-8），金布巴09基差30（3）；超特05基差134（-11），超特09基差43（0）。供给下滑。8.12，澳巴19港发货量2398（-214）；45港到货量2113（-308）。 需求回升。8.12，45港日均疏港量265（+4）；247家钢厂日耗273（+5）。 库存积累。8.12，45港库存13886（+182）；247家钢厂库存9921（+131）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运震荡，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，铁水218进入复产节奏，未来仍有10万吨左右的铁水复产计划，短期偏强，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，中长期供需依旧偏宽松。 COKING焦C煤O焦A炭LCOKE COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2300，蒙古精煤折盘2220；焦炭第二轮提涨落地后厂库折盘2950，港口折盘2900。焦煤期货：JM2301贴水254，持仓3.03万手（夜盘+362手）；9-1价差225（+7）。 焦炭期货：J2301贴水第二轮214，持仓1.63万手（夜盘+235手）；9-1价差248.5（+10）。比值：1月焦炭焦煤比值1.391（-0.009）。 库存（钢联数据）：8.11当周炼焦煤总库存2491.4（周+17.6）；焦炭总库存1002.3（周+10.6）；焦炭产量108.5（周+6.1），铁水 218.67（+4.36）。 【总结】 短期黑色在复产周期中价格存在支撑，双焦近月价格相对坚挺，但随着煤炭端供需宽松格局逐步显现，远月存在较大下行压力，关注若交割行情带动远月大幅上行后的空配机会。 EN能ER源GY ENERGY 【资讯】 1、API数据：截至8月12日当周，美国原油库存–44.8万桶（预期–30），汽油库存–450万桶（预期–110），馏分油库存–75.9万桶（预期 +40）。 2、欧洲天然气价格创下俄乌冲突以来的新高。 3、德国8月ZEW经济景气指数录得-55.3，为2008年10月以来新低。 4、伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，伊核协议存在达成的可能性。 5、巴克莱将2022及2023年Brent价格预测下调8美元/桶至103美元/桶。 【原油】 国际油价冲高后再度回落，延续日内宽幅震荡，欧美柴油延续走强；市场静待伊核协议结果，我们依然认为短期达成协议的可能性不大。Brent–0.76%至92.76美元/桶，WTI–0.77%至86.66美元/桶，SC–1.38%至687.6元/桶，SC夜盘收于657元/桶，RBOB–0.12%至112.63美元/桶，HO+1.43%至144.49美元/桶，G+1.83%至133.27美元/桶，周期模型显示油价处于下行周期，周期价值指标处于超跌区间。 结构方面：月差延续走弱，WTI1-3仅为0.7美元/桶，反映供需边际转弱的事实，目前Brent和WTI的Back幅度逼近今年3月的低点；SC-Brent位于相对高位。宏观方面：美国7月通胀出现放缓，对9月美联储加息幅度的预期有所缓和，但欧洲经济数据惨淡，警惕市场再度交易宏观风险。库存方面：本周API数据显示，汽柴油再度超预期去库，原油小幅去库，原油及柴油库存低位。 中期视角，供给增量有限，整体延续偏紧局面：OPEC+9月增产计划低于市场预期，俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间，美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，关注汽油季节性走弱的节奏（重点关注周度与月度数据是否匹配）；中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。 观点：目前我们仍倾向于伊核协议难以达成，市场存在过度交易的可能。中期供给矛盾仍在，但需求边际走弱，体现为原油结构走弱；叠加宏观风险仍在以及期货流动性较差，油价短期或维持宽幅震荡格局；中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲能源危机的程度。 短期行情偏博弈，单边参与难度大，建议观望：做空的盈亏比不佳（暂未考虑全球经济危机的情形）并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构平水时试多。可关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。 【LPG】 PG22095273（–42），夜盘收于5227（–46）；华南民用5320（+10），华东民用5400（+0），山东民用5650（+50），山东醚后 6450（+50）；价差：华南基差47（+52），华东基差227（+42），山东基差577（+92），醚后基差1527（+92）；09–10月差 128（–11），10–11月差105（–1）。现货方面,今日醚后价格继续推涨，虽国际油价大跌，但国内终端汽油价格继续维持强势，烷基化企业接货积极，交投氛围良好。燃料气方面，华东及华南气价格持稳为主，部分区域小调。国际油价大跌为主要利空，上游继续持稳出货，但下游多退市观望，出货转淡，市场购销氛围一般。 估值方面，昨日盘面走跌，夜盘表现弱势；基差维持平水附近，内外价差顺挂。现货绝对价格季节性高位，相对估值中性。成本端海外液化气供应仍然相对充裕，外盘纸货跟随原油震荡走弱，当前海外丙烷对原油估值偏低；石脑油裂解价差再度大幅回落，丙烷对石脑油价差中性。国内供需依然宽松，本周华南地区受天气因素扰动供给减量，库存边际好转；社会库存本周转累。 观点：当前原油价格仍然是影响LPG绝对价格的关键因素；国内民用气供需宽松格局延续，进口成本为LPG提供下方支撑。当前PG/SC再次运行至低位区间，在旺季需求回补的逻辑未被证伪前，多配价值不断提升。 RUB橡胶BER RUBBER 【数据更新】 原料价格：泰国胶水48泰铢/千克