银行业7月金融数据点评：中长贷增长疲弱，信贷需求有待提振

行业点评 银行 证券研究报告 中长贷增长疲弱，信贷需求有待提振 2022年08月15日 银行业7月金融数据点评 评级同步大市 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 邮储银行 0.82 5.51 0.95 4.76 1.09 4.15 增持 建设银行 1.21 4.53 1.30 4.22 1.40 3.91 增持 宁波银行 2.96 9.76 3.62 7.98 4.33 6.67 买入 江苏银行 1.33 5.58 1.57 4.73 1.92 3.86 买入 长沙银行 1.57 4.43 1.75 3.98 2.06 3.38 增持 成都银行 2.17 6.57 2.54 5.61 2.95 4.83 增持 常熟银行 0.80 9.53 1.00 7.62 1.15 6.63 买入 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 14% 4% -6% -16% 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 % 1M 3M 12M 银行 -4.51 -9.08 -15.88 沪深300 -3.16 4.94 -15.37 -26% 银行沪深300 资料来源：wind，财信证券 投资要点： 央行发布7月金融统计数据报告。人民币贷款余额207.03万亿元，同比增长11%，增速较上月末降低0.2pct.，较上年同期低1.3pct.，增速 较前期有所回落。7月份，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。人民币存款余额251.1万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6pct.和2.8pct.。7月份人民币存款增加447亿元， 王琰林分析师 执业证书编号:S0530522050004 wangyanlin@hnchasing.com 相关报告 1银行业2022年8月月报：上半年业绩稳健，预期基本面边际改善2022-08-01 2银行业6月金融数据点评：信贷结构改善，宽 信用转化持续发力2022-07-14 3银行业2022年7月月报：政策宽松助力经济修复，银行业绩增长空间足2022-07-06 同比多增1.18万亿元。 居民及企业中长期贷款增长疲弱。7月，住户贷款新增1217亿元，同比少增2842亿元，环比少增7265亿元。其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元。在政策刺激下，居民消费阶段性复苏 后呈回落态势，短贷增长持续性不强。停贷风波影响购房意愿，居民中长贷同比持续少增。7月份，企（事）业单位贷款增加2877亿元， 同比少增1457亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增 加3459亿元，票据融资增加3136亿元。季末信贷冲量提前释放部分 融资需求，7月短贷规模季节性缩减，中长贷同比再次少增。实体需求尚未完全恢复，融资动力不强，后续信贷利率或将进一步下行。 投资建议：7月信贷数据低于市场预期，一是前期信贷冲量，超前消 耗部分需求，当月新增贷款呈季节性回落；二是国内外形势复杂多变，疫情反复叠加房地产风险，压制实体经济融资需求。新增信贷结构方面，居民和企业的中长期贷款增长疲弱共同对当月的信贷数据形成拖累，实体融资需求尚未恢复，信贷增长面临阻力。为促进经济增长，激发实体的投融资需求，贷款利率或将进一步下行。随着政策落地带动经济恢复，企业居民的资金需求不断改善，银行未来可实现业绩改善增长。建议关注优质上市银行：邮储银行、建设银行、宁波银行、江苏银行、长沙银行、成都银行、常熟银行。维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：经济增长不及预期；房地产风险传导，资产质量下行。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1贷款增速回落，中长贷增长疲弱 截至2022年7月末，我国人民币贷款余额207.03万亿元，同比增长11%，增速较上月末降低0.2pct.，较上年同期低1.3pct.，增速较前期有所回落。其中，短期贷款余额 53.63万亿元，增速环比回落0.22pct.至8.21%，超上年同期增速1.98pct.；中长期贷款余 额136.68万亿元，增速环比再次下降0.4pct.至10.22%，较上年同期增速低5.53pct.。 7月份，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。1-7月，人民币贷款累计 增加14.35万亿元，同比多增5150亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 -679亿元，同比少减42亿元；中长贷新增录得4945亿元，同比少增3966亿元，新增量再次下行。7月信贷数据低于市场预期，一是前期信贷冲量，超前消耗部分需求，当月新增贷款呈季节性回落；二是国内外形势复杂多变，疫情反复叠加房地产风险，压制实体经济融资需求。 图1：金融机构贷款余额（亿元）图2：金融机构贷款余额增速（%） 1500000 1300000 1100000 900000 700000 500000 300000 2100000 2050000 2000000 1950000 1900000 1850000 1800000 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 1750000 17.0 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 4.0 短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）贷款余额中长期贷款短期贷款（右） 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 图3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元）图4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 累计新增贷款 累计新增贷款同比增加 累计新增贷款增速（%，右） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 -2.00 -4.00 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款（右） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 5000 0 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民及企业中长期贷款增长疲弱。7月，住户贷款新增1217亿元，同比少增2842 亿元，环比少增7265亿元。其中，短期贷款减少269亿元，同比减少354亿元，环比少 增4551亿元；中长期贷款增加1486亿元，同比减少2488亿元，环比少增2681亿元。在政策刺激下，居民消费阶段性复苏后呈回落态势，短贷增长持续性不强。停贷风波影响购房意愿，居民中长贷同比持续少增。 7月份，企（事）业单位贷款增加2877亿元，同比少增1457亿元，其中，短期贷款 减少3546亿元，同比多减969亿元，环比少增10452亿元；中长期贷款增加3459亿元， 同比少增1478亿元，环比少增11038亿元；票据融资增加3136亿元，同比、环比分别多增1365亿元、2340亿元。由于季末信贷冲量，提前释放部分融资需求，7月短贷规模季节性缩减，中长贷同比再次少增。实体需求尚未完全恢复，融资动力不强，后续信贷利率或将进一步下行。 非银机构贷款新增录得1476亿元，同比少增298亿元，环比多增3132亿元。 图5：金融机构单月新增贷款构成（亿元） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2派生存款增大存款规模，住户企业存款季节性流出 截至2022年7月末，人民币存款余额251.1万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6pct.和2.8pct.。7月份人民币存款增加447亿元，同比多增1.18万亿元。今年1-7月，人民币存款累计增加18.87万亿元，同比多增5.95万亿元。 图6：金融机构各项存款余额及增速（亿元）图7：金融机构累计新增人民币存款（亿元） 2550000 2500000 2450000 2400000 2350000 2300000 2250000 2200000 2150000 2100000 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 5.0 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 60 40 20 0 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 -20 存款余额同比 累计新增存款 累计新增存款同比增加 累计新增存款增速（%，右） 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户企业存款季节性流出。住户部门新增存款录得-3380亿元，同比少减1.02万亿元，环比减少2.81万亿元；企业新增存款录得-1.04万亿元，同比少减2700亿元，环比 减少3.97万亿元。季末冲量后，临时性存款流出，居民企业的存款减少，又由于经济波动促使实体提升储蓄意愿，前期贷款放量增加派生存款，存款规模同比呈少减态势。财政性存款增加4863亿元，同比减少1145亿元，环比多增9230亿元，税收及发债扩大财 政存款规模，资金进一步投入实体以助力经济增长。非银行业金融机构存款增加8045亿 元，同比少增1531亿元，环比增加1.36万亿元。 图8：金融机构单月新增人民币存款（亿元） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 住户企业财政存款非银金融机构新增人民币存款 资料来源：同花顺IFind，财信证券 7月，存贷差44.07万亿元，较上月减少6300亿元，同比增长5.16万亿元。存贷比抬升至82.45%，环比提高0.26pct.，较去年同期低0.30pct.。存贷差同比持续扩大，存贷比回落至去年同期水平，储蓄意愿的提高促使贷款投放的派生存款在金融体系内流转，银行未来贷款转化能力不断提升。 图9：存贷差与存贷比（亿元） 460000 450000 440000 430000 420000 410000 400000 390000 380000 370000 360000 83.4 83.2 83.0 82.8 82.6 82.4 82.2 82.0 81.8 81.6 存贷差存贷比 资料来源：同花顺IFind，财信证