期货研究报告|油脂油料日报2022-08-17 市场回稳,油脂震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘棕榈油2209合约8650元/吨,较前日下跌58元,跌幅0.67%;豆 油2209合约9974元/吨,较前日上涨6元,涨幅0.06%;菜油2209合约11677元/吨, 较前日下跌331元,跌幅2.76%。现货方面,广东地区棕榈油10490元,较前日上涨221 元,广东地区24度棕榈油现货基差P09+1840,较前日上涨279元;天津地区一级豆油现货价格10634元/吨,较前日上涨8元,现货基差Y09+660,较前日上涨2。江苏地区四级菜油现货价格12666元/吨,前日下跌720元,现货基差OI09+989,较前日下跌389。 上周油脂期货盘面震荡上行,总体受买船运力到港不足以及国内库存不足影响。后市来看,印尼在减少甚至豁免�口关税等�口加速计划的影响下,�口提振,据(GAPKI)数据,印尼6月棕榈油库存降至668万吨,棕榈油产量升至362万吨,棕榈油�口量升至233万吨。同时MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油产量为157.4万吨,环比增长1.84%;棕榈油�口为132.2万吨,环比增长10.72%;且SPPOMA数据显示,2022年 8月1—10日马来西亚棕榈油单产增加15.42%,产量增加12.63%,因此会对油脂价格产生一定压力。但马来西亚进口棕榈油进口为130615吨,环比增长120.65%,据析来自印度转运,因此�口数额相对增长有限,且马棕产量虽有提升,但总体还是处于较低水平,因此马棕很难有大幅累库的预期。同时国内油脂库存处于低位,虽然买船较多,但航运运力紧张,到港时间延期严重,因此较为紧俏,对其他油脂也产生一定的需求,总体为市场提供了一定的支撑。后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆一2209合约6094元/吨,较前日下跌96元,跌幅1.55%。现货方面,黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨,较前日持平,现货基差A09+38,较前日上涨96;吉林地区食用豆现货价格6150元/吨,较前日持平,现货基差A09+56,较前 日上涨96;内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨,较前日持平,现货基差A09+99, 较前日上涨96。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主,较为稳定,现货在前期盘面上涨后,市场信心提振,东北区域价格略微上涨,南方价格较为分化,湖北新作大豆上市增加,导致价格松动,安徽、河南基本稳定。后市虽然旧作大豆已接近尾声,但新作已逐步开始上市,中储粮的拍卖也增加市场供应,因此供应逐步增加,但优质大豆总体还是偏少。需求端来看,8-9月预期需求端会有一定补货操作,因此总体还是以震荡为主,随着新作的生长,天气逐渐成为大豆产量关注的焦点,尤其安徽近期高温持续,对产量会带来一定风险,因此天气因素的炒作也会成为后期的主要影响因素。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘花生2210合约9662吨,较前日上涨16元,涨幅0.17%。现货方面,辽宁地区现货价格9478元/吨,较前日下跌33元,现货基差PK10-184,较前日下跌49,河北地区现货价格9631元/吨,较前日下跌15元,现货基差PK10-31,较前日下跌31,河南地区现货价格9326元/吨,较前日下跌6元,现货基差PK10-336,较前日下跌22,山东地区现货价格9074元/吨,较前日下跌2元,现货基差PK10-588,较前日下跌18。 上周国内花生市场平稳,价格波动较小。随着新作花生上市日期临近,持货商�货意愿增强,但市场需求依然清淡,成交不足。后市新作花生受天气影响,上市时间存在一定的延期风险,花生总体产量依据调研还是维持22.7%的降幅,近期市场已在交易减产预期,但最终产量还未确定,影响有限,因此随着新作花生的逐步上市,如需求端没有明显变化的情况下,后期回归供需基本面,新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%5 图2:全球菜籽库销比丨单位:%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位:万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨5 图7:豆油库存丨单位:万吨6 图8:棕榈油库存丨单位:万吨6 图9:菜油库存丨单位:万吨6 图10:三大油脂库存丨单位:万吨6 市场要闻及动态 1、AmSpec:马来西亚8月1-15日棕榈油�口量为490375吨,较7月1-15日�口的 499964吨减少1.92%。印尼统计局:印尼7月棕榈油�口220万吨,6月�口176万吨。 2、美国油籽加工商协会(NOPA):7月豆油库存为16.84亿磅,市场预期为17.13亿磅, 6月份数据为17.67亿磅,2021年7月数据为16.17亿磅。7月大豆压榨量为1.7022 亿蒲式,市场预期为1.71525亿蒲式耳,6月份数据为1.64677亿蒲式,2021年7月 数据为1.55105亿蒲式耳。 3、据外电消息,在全国食用油使命(NationalEdibleOilMission),印度政府计划到2030 年生产280万吨食用油,从而将对棕榈油的依赖程度降低25-30%。 4、USDA�口检验周报:截至2022年8月11日当周,美国对中国(大陆地区)装运 280936吨大豆。前一周美国对中国大陆装运249869吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的37.73%,上周是28.80%。 5、8月15日,豆油成交7300吨,棕榈油成交2000吨,总成交比上一交易日减少18300吨,降幅66.3%。8月15日,全国主要油厂豆粕成交16.08万吨,较上一交易日增加6.79万吨,其中现货成交13.28万吨,远月基差成交2.8万吨。开机方面,全国 开机率较上个交易日上升至60.67% 6、美湾大豆(10月船期)C&F价格649美元/吨,与上个交易日相比下调16美元/吨;美西大豆(10月船期)C&F价格659美元/吨,与上个交易日相比下调16美元/吨;巴西大豆(9月船期)C&F价格670美元/吨,与上个交易日相比下调16美元/吨。进口大豆升贴水:墨西哥湾(10月船期)358美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平;美国西岸(10月船期)385美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平;巴西港口(9月船期)415美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平。 7、【农作物天气】8月16日至8月24日期间,美国大豆、玉米和棉花主产区中,西部地区降雨增强,中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中,大豆、玉米主产区密苏里州、阿肯色州及印第安纳州降雨预期增强;南达科他州及爱荷华州降雨预期减弱;棉花最大主产区得克萨斯州西北产区降雨预期有所增强。 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位:万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位:万吨图8:棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位:万吨图10:三大油脂库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com