建材行业周报：7月社融暂时回落，稳增长主线不变

本周关注：7月社融暂时回落，稳增长主线不变 7月社会融资规模增量为7561亿元，同比下降3191亿元，企业融资需求回落。7月份人民币贷款增加4088亿元，同比下降4303亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款1217亿元，同比下降2842亿元，其中，短期贷款下降269亿元，中长期贷款增加1486亿元；新增企事业单位人民币贷款2877亿元，同比下降1457亿元，其中短期贷款降幅明显，下降3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元。 7月社会融资规模存量为334.90万亿，同比增长10.7%，较6月增速下降0.1个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.23万亿元，同比下降3.6%；委托贷款余额为10.89万亿元，同比下降0.2%；信托贷款余额为3.93万亿元，同比下降28.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.55万亿元，同比下降21.9%；企业债券余额为31.5万亿元，同比增长9.3%；政府债券余额为58.12万亿元，同比增长19.4%；非金融企业境内股票余额为10.11万亿元，同比增长14.4%。 7月M2同比增长12.0%，增速比上月高出0.6pct；M1同比增长6.7%，增速比上月高出0.9pct。截至7月末，广义货币（M2）余额为257.81万亿，同比增长12.0%，增速比上月高出0.6pct；狭义货币（M1）余额为66.18万亿，同比增长6.7%，增速比上月高出0.9pct。 7月社融暂时回落，稳增长主线不变，建议关注减水剂龙头苏博特，新基建标的苏文电能，以及后续有望复苏的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.5%、创业板指上涨0.3%、同花顺全A上涨2.9%、建筑材料（申万）上涨3.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+10.7%、+2.8%、+6.0%、+2.3%、+1.9% 个股涨幅前五：嘉寓股份(+26.2%)、四方达(+16.7%)、华民股份(+15.8%)、悦心健康(+14.1%)、濮耐股份(+14.0%) 个股跌幅前五：松发股份(-4.2%)、坤彩科技(-3.4%)、海南发展(-1.7%)、万邦德(-1.5%)、东方雨虹(-1.2%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.37倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.02倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.66倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.03倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.90倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为26.01倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.02倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.36倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比下降0.4%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升1.3%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降3.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升7.0%。地产基建：2022年前6个月房地产销售同比减少22.2%，新开工面积同比减少34.4%。 行业动态：1）中国房地产报：破局！郑州百亿元级楼市纾困基金启动丨焦点；2）水泥网APP：“停三开四”！浙江水泥企业已收到限电通知；3）涂界：立邦中国上半年营收大增24%至107亿元，建筑涂料业绩大增30%；4）百年建筑网：开涨了！粉磨站积极补库，水泥熟料消费量连续回升；5）中国人民银行：2022年7月金融统计数据报告。 下周大事提醒：1）8月15日：亚玛顿、悦心健康披露2022年中报。2）8月16日：志特新材、世名科技披露2022年中报，蒙娜丽莎、时代新材、四通股份召开临时股东大会。3）8月17日：伟星新材、红墙股份披露2022年中报。 4）8月18日：博闻科技召开临时股东大会，濮耐股份、坚朗五金、长海股份、东鹏控股、中材科技、共创草坪、法狮龙披露2022年中报。5）8月19日：亚士创能、惠达卫浴披露2022年中报。 投资建议：1）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、新基建标的苏文电能；3）BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。4）地产融资环境向好，家装建材公司盈利能力预计将逐步修复，关注东方雨虹、科顺股份、坚朗五金；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份、山东玻纤（未覆盖）。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：7月社融暂时回落，稳增长主线不变 7月社会融资规模增量为7561亿元，同比下降3191亿元，企业融资需求回落。7月份人民币贷款增加4088亿元，同比下降4303亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款1217亿元，同比下降2842亿元，其中，短期贷款下降269亿元，中长期贷款增加1486亿元；新增企事业单位人民币贷款2877亿元，同比下降1457亿元，其中短期贷款降幅明显，下降3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元。 图1：社会融资规模增量 图2：新增人民币贷款结构（亿元） 7月社会融资规模存量为334.90万亿，同比增长10.7%，较6月增速下降0.1个百分点。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.23万亿元，同比下降3.6%；委托贷款余额为10.89万亿元，同比下降0.2%；信托贷款余额为3.93万亿元，同比下降28.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.55万亿元，同比下降21.9%；企业债券余额为31.5万亿元，同比增长9.3%；政府债券余额为58.12万亿元，同比增长19.4%；非金融企业境内股票余额为10.11万亿元，同比增长14.4%。 图3：社会融资规模存量及同比 7月M2同比增长12.0%，增速比上月高出0.6pct；M1同比增长6.7%，增速比上月高出0.9pct。截至7月末，广义货币（M2）余额为257.81万亿，同比增长12.0%，增速比上月高出0.6pct；狭义货币（M1）余额为66.18万亿，同比增长6.7%，增速比上月高出0.9pct。 图4：M1余额及增速 图5：M2余额及增速 7月社融暂时回落，稳增长主线不变，建议关注减水剂龙头苏博特，新基建标的苏文电能，以及后续有望复苏的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.5%、创业板指上涨0.3%、同花顺全A上涨2.9%、建筑材料（申万）上涨3.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+10.7%、+2.8%、+6.0%、+2.3%、+1.9% 图6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：嘉寓股份(+26.2%)、四方达(+16.7%)、华民股份(+15.8%)、悦心健康(+14.1%)、濮耐股份(+14.0%) 个股跌幅前五：松发股份(-4.2%)、坤彩科技(-3.4%)、海南发展(-1.7%)、万邦德(-1.5%)、东方雨虹(-1.2%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.37倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.02倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.66倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.03倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.90倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为26.01倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.02倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.36倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图8：板块市盈率 图9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比下降0.4% 截止8月12日，全国水泥价格指数142.5点，周环比下降0.3%，月环比下降0.4%，同比下降0.8%。 各区域水泥价格指数周环比排序：东北（+1.6%）、西南（+0.2%）、华东（+0.2%）、长江（+0.2%）、西北（+0.1%）、中原（-0.2%）、珠江-西江（-0.5%）、中南（-0.5%）、华北（-2.7%）、京津冀（-3.3%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：长江（+2.3%）、华东（+2.2%）、东北（+1.2%）、中原（-0.1%）、西北（-1.1%）、西南（-1.6%）、中南（-2.6%）、华北（-4.6%）、京津冀（-5.5%）、珠江-西江（-6.8%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西北（+14.7%）、西南（+10.7%）、东北（+10.3%）、中原（+9.4%）、华北（+8.1%）、京津冀（+2.6%）、中南（-6.1%）、华东（-6.5%）、长江（-8.3%）、珠江-西江（-12.5%）。 图10：全国水泥价格指数 图11：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图12：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括 ： 河南 （+9.5%）、 浙江 （+4.6%）、 福建（+3.6%）、江苏（+3.5%）、辽宁（+3.2%）；增速居后的省份包括：北京（-7.4%）、广东（-6.6%）、河北（-4.6%）、江西（-4.6%）、新疆（-4.5%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括： 内蒙古（+35.5%）、西藏（+33.0%）、甘肃（+26.9%）、山西（+24.1%）、吉林（+23.9%）；增速居后的省份包括：安徽（-12.6%）、广东（-11.9%）、江苏（-11.5%）、浙江（-8.9%）、广西（-8.4%）。 图13：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图14：各省水泥平均价同比（截至上周末） 2022年前6个月全国水泥产量累计同比-15.0%；2022年前5个月全国水泥产量累计同比-15.3%；2021年前6个月全国水泥产量累计同比14.1%。 2022年6月全国水泥产量当月同比-12.9%；2022年5月全国水泥产量当月同比-17.0%； 2021年6月全国水泥产量当月同比-2.9%。 图15：水泥产量累计同比和库存增长 图16：水泥产量当月同比 玻璃：玻璃期货价