业绩超市场预期，强化专业性效果明显

李宁公司发布2022年中报，实现营业收入124.09亿元，同比增长21.7%，净利润21.89亿元，同比增长11.6%，超市场预期。批发渠道引领销售增长，强化专业运动品类效果明显。毛利率相比去年高基数有所下降，非经收益提升公司盈利水平。考虑到公司不断提升的品牌势能、优于同行的库存状况和持续改善的供应链和商品运营能力，我们看好公司在下半年低基数下的零售和流水表现，并对公司未来中长期发展充满信心。我们维持公司2022-2024年每股收益预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为1.8、2.25和2.75元，参考可比公司，维持30%的溢价，给予公司2022年39倍PE，对应目标价84.85港币，维持“买入”评级。