五矿期货能源化工期权周报

五矿期货能源化工期权周报 期权研究2022年8月15日星期一 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321投资咨询号 Z0015541 【基本面信息】·橡胶：截至2022年8月12日，上期所天然橡胶库存283584（2713）吨，仓单254780（-710）吨。20号胶库存76185（575）吨，仓单68765（2620）吨。青岛38.69万吨，上期所35.98万吨，青岛+上期所74.67(0.10)万吨。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.00%，较上周提升2.63个百分点，较去年同期下滑5.10个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.68%，较上周提升0.43个百分点，较去年同期提升4.55个百分点。·原油：国际原油期货周五大跌2%，因预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，而经济衰退的担忧给需求前景蒙上阴影。然而，原油期货仍实现周度上涨。路易斯安那州一位港口官员说，预计工作人员将在周五结束前更换一个受损的石油管道碎片，从而使美国墨西哥湾七个海上钻井平台恢复生产，市场还消化了来自石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)大相径庭的需求展望。OPEC在周四公布的月度报告中表示，预计2022年石油需求将增加310万桶日，或3.2%，比之前的预测减少26万桶/日。·甲醇：基本面来看供应端检修装置逐步恢复，上游开工72.05%%，环比回升1.32%。上周到港量32.61万吨，环比减少4.5万吨，外盘开工低位回升，8月预计进口压力将有所缓解。库存方面港口库存总量报103.19万吨，环比增加3.72万吨，上游企业库存环比减少1.13万吨，报39.41万吨，库存同比较低。利润方面，煤炭价格小幅走高，而甲醇价格回落，利润重回低位，煤制亏损幅度依旧较大，焦炉气与天然气利润小幅回升，但焦炉气利润依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸开工小幅回落，二甲醚因部分装置检修开工出现回落。 【行情概要与期权分析】 ·标的行情：沪胶低位弱势盘整震荡逐渐下行，延续弱势偏空头趋势，周涨幅0.29%报收于11980；甲醇反弹上升受阻回落，延续弱势偏空头趋势，周跌幅1.00%报收于2460；PTA反弹回暖上升持续大幅上涨，上方有均线压力，市场行情波动剧烈，周涨幅6.13%报收于5886；LPG空头压力线下大涨大跌的市场行情格局，周涨幅0.45%报收于5136。·日均成交量：上周能源化工类期权日均成交量普遍大幅度减少下降。橡胶期权日均成交量减少0.38万张至2.67万张；甲醇期权日均成交量减少1.25万张至10.26万张；PTA期权日均成交量减少6.85万张至19.81万张；LPG期权日均成交量减少1.55万张至0.87万张。上周能源化工类期权日均持仓量橡胶小幅度增加外，其他能源化工期权日均持仓量均大幅度下降。其中橡胶期权日均持仓量增加0.15万张至8.36万张，甲醇期权日均持仓量减少5.34万张至8.41万张，PTA期权日均持仓量减少11.12万张至16.73万张；LPG期权日均持仓量减少1.70万张至1.14万张。一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线，期权持仓量PCR站在期权卖方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR维持在较低水平报收于0.33，甲醇期权持仓量PCR快速回落报收于0.79，PTA期权持仓量PCR直线上升报收于0.78，LPG期权持仓量PCR快速下跌报收于1.40。·隐含波动率：上周能源化工类期权隐含波动率维持在较高位置波动快速回落。截止收盘，橡胶期权隐含波动率窄幅波动报收于25.01%，甲醇期权隐含波动率持续下降回落报收于30.18%，PTA期权隐含波动率直线下跌报收于31.72%，LPG期权隐含波动率持续下降报收于34.91%。【结论与操作建议】（1）橡胶期权橡胶低位日弱势盘整震荡，延续弱势偏空头趋势；橡胶期权隐含波动率窄幅波动逐渐回落，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如RU2209期权，S_RU2209C12250@10和S_RU2209C12500@10。 ( 【一周市场行情回顾】 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 周日均成交量(万) 增减 上周日均持仓量(万) 增减 RU RU2209 11,980 -100.00 0.29 6.33 -20.95 6.14 -4.96 MA MA2210 2,460 -28.00 -1.00 8.03 -2.84 34.81 -1.52 PTA TA2210 5,886 444.00 6.13 12.45 1.24 44.85 -1.34 LPG PG2210 5,136 72.00 0.45 3.65 2.49 4.20 2.29 L L2301 7,782 88.00 1.09 12.76 7.49 17.00 8.34 PP PP2301 7,754 86.00 1.30 14.79 8.41 21.26 9.47 PVC V2301 6,373 14.00 1.58 24.94 13.10 26.76 14.16 【期权总成交与持仓】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 PCR Call Put 合计 变化 PCR RU 18,272 8,408 26,680 -3,777 0.46 59,592 24,030 83,623 1,488 0.40 MA 55,317 47,283 102,601 -12,450 0.85 48,929 35,144 84,073 -53,423 0.72 PTA 108,329 89,812 198,141 -68,478 0.83 96,053 71,214 167,267 -111,166 0.74 LPG 4,264 4,428 8,692 -15,492 1.04 4,749 6,667 11,416 -17,033 1.40 L 1,339 2,205 3,543 -13,839 1.65 3,821 3,914 7,734 -36,908 1.02 PP 951 944 1,895 -12,613 0.99 2,473 2,305 4,778 -37,416 0.93 PVC 2,411 1,743 4,154 -36,836 0.72 4,545 3,392 7,937 -91,792 0.75 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2209 12,000 185.00 143.00 12,042 -20.00 -0.17 62.00 9 2022-08-25 MA2210 2,450 82.50 63.00 2,470 10.00 0.41 9.50 16 2022-09-05 TA2210 5,900 147.00 207.00 5,840 123.00 2.15 -46.00 16 2022-09-05 PG2210 5,150 190.60 184.80 5,156 103.00 2.04 19.80 18 2022-09-07 L2301 7,800 341.50 342.00 7,800 14.00 0.18 17.50 77 2022-12-07 PP2301 7,800 334.50 375.00 7,760 -387.50 -4.76 5.50 77 2022-12-07 V2301 6,400 394.50 371.00 6,424 -56.00 -0.86 50.50 77 2022-12-07 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2209 25.50 23.84 25.01 -1.09 27.59 29.57 25.60 MA2210 30.40 29.98 30.18 -1.89 34.93 37.71 32.14 TA2210 29.48 33.97 31.72 -1.68 42.34 48.72 35.95 PG2210 32.56 37.53 34.91 -0.97 42.37 47.58 37.16 L2301 21.65 20.34 20.62 -1.35 25.64 29.92 21.35 PP2301 21.04 21.65 21.31 -0.32 25.62 28.95 22.28 V2301 27.67 27.08 27.31 -0.16 33.10 38.65 27.54 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2209 11,548 4,893 0.42 -0.06 40,971 13,418 0.33 0.01 MA2210 45,129 49,329 1.09 -0.03 40,041 31,632 0.79 0.05 TA2210 100,610 100,348 1.00 -0.03 75,239 58,787 0.78 0.09 PG2210 4,248 3,827 0.90 -0.37 4,539 6,340 1.40 -0.06 L2301 975 3,541 3.63 1.96 3,632 4,706 1.30 0.37 PP2301 611 471 0.77 -0.34 2,366 1,859 0.79 -0.01 V2301 2,157 3,242 1.50 1.06 4,004 4,067 1.02 0.29 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-02-09 2022-02-14 2022-02-17 2022-02-22 2022-02-25 2022-03-02 2022-03-07 2022-03-10 2022-03-15 2022-03-18 2022-03-23 2022-03-28 2022-03-31 2022-04-07 2022-04-12 2022-04-15 2022-04-20 2022-04-25 2022-04-28 2022-05-06 2022-05-11 2022-05-16 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-23 2022-06-28 2022-07-01 2022-07-06 2022-07-11 2022-07-14 2022-07-19 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-12 2022-02-09 2022-02-14 2022-02-17 2022-02-22 2022-02-25 2022-03-02 2022-03-07 2022-03-10 2022-03-15 2022-03-18 2022-03-23 2022-03-28 2022-03-31 2022-04-07 2022-04-12 2022-04-15 2022-04-20 2022-04-25 2022-04-28 2022-05-06 2022-05-11 2022-05-16 2022-05-19 2022-05-24 2022-05-27 2022-06-01 2022-06-07 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-23 2022-06