外资周报第132期：加息预期转弱，配臵资金回流

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年08月16日 加息预期转弱，配臵资金回流——外资周报第132期 1、总体配臵：加息提速预期弱化，配臵盘明显回流 美国通胀同比明显回落，加息提速预期显著弱化。8月10日，美国7月CPI 同比降至8.5%，且同比、环比增速均低于市场预期，具体结合价格分项看，此次通胀放缓一方面得益于汽车链价格回落，另一方面也受益于油价大幅回落。受此影响，美联储加息提速预期显著弱化，市场隐含的9月加息75bp概率显著回落。 配臵盘回流开启，交易盘延续入场。北向资金转为流入，单周净流入约76.50 亿元。资金类型拆分看，配臵盘开始回流，单周净流入约33.11亿元，交易 盘延续流入，周内净流入约38.91亿元。与此同时，南下资金流入放缓，上 周净流入约20.97亿元。截至8月12日，北上配臵盘今年以来累计净流入 达到1057.24亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到435.24亿元。 2、行业配臵：汽车获增配居前，家用电器遭减持居多。整体视角下，汽车 （+19.96亿元）、非银金融（+18.15亿元）和食品饮料（+13.60亿元）净流入居前，家用电器（-9.37亿元）、计算机（-5.82亿元）和电力设备 （-5.22亿元）流出最多； 从资金类型拆分看：交易盘视角下，非银金融（+17.21亿元）净流入最多，而电力设备（-29.22亿元）净流出最多；配臵盘视角下，电力设备（+24.00亿元）净流入最多，而银行（-10.75亿元）净流出最多。 3、个股配臵：隆基绿能增持居前，通威股份减持居多。整体视角下，隆基绿能（+19.01亿元）、伊利股份（+8.33亿元）和比亚迪（+8.05亿元）净流入居前；而通威股份（-15.77亿元）、三花智控（-9.06亿元）和特变电工（-8.49亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，紫金矿业（+6.27亿元）、招商银行（+6.12亿元）和东方财富（+6.04亿元）净流入居前；而通威股份（-16.14亿元）、中天科技（-8.62亿元）和特变电工（-8.3亿元）流出居多。配臵盘视角下，隆基绿能（+13.07亿元）、伊利股份（+9.24亿元）和工业富联（+5.73 亿元）净流入居前；而紫金矿业（-9.22亿元）、三花智控（-5.38亿元）和招商银行（-4.84亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：脆弱的平衡面临打破——策略周报 （20220814）》2022-08-14 2、《投资策略：市场回顾（8月2周）——美国通胀见顶，内外共振回暖》2022-08-13 3、《投资策略：利率再下台阶，热点偏向军工TMT— —交易情绪跟踪第154期》2022-08-10 4、《投资策略：交易盘小幅回流，增持消费+科技——外资周报第131期》2022-08-09 5、《投资策略：8月关注哪些行业？——行业比较月报第20期》2022-08-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配臵：加息提速预期弱化，配臵盘明显回流3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配臵3 2、行业配臵：汽车获增配居前，家用电器遭减持居多5 2.1行业仓位：非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：汽车与非银金融获增配居前6 3、个股配臵：隆基绿能增持居前，通威股份减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅回落7 3.2个股增减持：隆基绿能增持居前，通威股份减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：7月美国CPI见顶回落3 图表2：汽车链、油价的回落是通胀放缓的重要原因3 图表3：北向资金净流入约76.50亿元3 图表4：南下资金净流入约20.97亿元3 图表5：北上交易盘资金净流入约38.91亿元4 图表6：北上配臵盘资金净流入约33.11亿元4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：非银金融仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配臵盘行业仓位变动5 图表13：汽车、非银金融流入居前，家用电器、计算机流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配臵盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅回落7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表19：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表20：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表21：北上配臵盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配臵：加息提速预期弱化，配臵盘明显回流 1.1海外要闻概览 美国通胀同比明显回落，加息提速预期显著弱化。8月10日，美国7月CPI同比降至8.5%，且同比、环比增速均低于市场预期，具体结合价格分项看，此次通胀放缓一方面得益于汽车链价格回落，另一方面也受益于油价大幅回落。受此影响，美联储加息提速 预期显著弱化，市场隐含的9月加息75bp概率显著回落。 图表1：7月美国CPI见顶回落图表2：汽车链、油价的回落是通胀放缓的重要原因 美国:CPI:当月同比（%） 美国:核心CPI:当月同比（%） 10 8 6 4 2 2022年6月同比2022年7月同比 70 60 50 40 30 20 10 0 0 -2 2000-012003-112007-092011-072015-052019-03 能能家新交源源庭车通类类食运 商服品输品务 非二住服医医家手宅装疗疗庭车护护 食理理 品服商 务品 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配臵 配臵盘回流开启，交易盘延续入场。北向资金转为流入，单周净流入约76.50亿元。资 金类型拆分看，配臵盘开始回流，单周净流入约33.11亿元，交易盘延续流入，周内净 流入约38.91亿元。与此同时，南下资金流入放缓，上周净流入约20.97亿元。截至8 月12日，北上配臵盘今年以来累计净流入达到1057.24亿元，北上交易盘今年以来累 计净流出达到435.24亿元。 图表3：北向资金净流入约76.50亿元图表4：南下资金净流入约20.97亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 2021-01 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 2022-08 3800 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 31000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 29000 27000 25000 23000 21000 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-08 19000 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流入约38.91亿元图表6：北上配臵盘资金净流入约33.11亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 -400 600 400 200 0 -200 -400 -600 2022/06 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 -300 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回升，金融地产流出放缓。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回升，而创业板和科创板仓位均小幅回落。截至8月12日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比 例分别为81.13%、16.95%和1.92%。大类风格结构上，科技成长、上游资源和必需消费流入节奏加快，而金融地产流出放缓较为明显。具体来看，截至8月12日，科技成 长、上游资源、必需消费、其他服务、金融地产、中游制造和可选消费的近20日外资日均净流入规模分别约4.81亿元、2.65亿元、0.38亿元、-0.49亿元、-1.35亿元、-1.66和-2.84亿元。 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回落 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2 10022 20 9518 16 9014 12 8510 8 806 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 752 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/04 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配臵：汽车获增配居前，家用电器遭减持居多 2.1行业仓位：非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。非银金融、基础化工和煤炭仓位提升居前，分别环比提升0.17%、0.14%和0.14%，而电力设备、计算机和食品饮料仓位回落居多，分别环比降低0.17%、0.13%和0.13%。 图表10：非银金融仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 -0.05 -0.10 -0.15 -0.20 仓位变化（%） 非基煤石交有钢机公传环轻房国纺综建社通建汽电家美商银农医食计电银础炭油通色铁械用媒保工地防织合筑会信筑车子用容贸行林药品算力 金化石运金设事融工化输属备业 制产军服造工饰 装服材 饰务料 电护零器理售 牧生饮机设渔物料备 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：非银金融、煤炭和有色金属仓位提升居前，分别环比提升0.42%、0.30%和0.28%，而电力设备、食品饮料和电子仓位回落居多，分别环比降低0.77%、0.