电子行业简评报告：海外功率龙头Q2业绩高增，持续加码SiC产能建设

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 韩杨 电子行业研究助理 hanyang@sczq.com.cn 电话：010-81152681 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子行业：从英飞凌FY22Q3财报看功率板块景气度  电子行业：中国大陆IC份额提升，关注材料、设备板块机会  【电子行业】周报：GPU国产化步伐加速，新兴团队不断涌现 核心观点 [Table_Summary]  汽车、新能源需求持续旺盛，Q2功率龙头营收同比继续快速增长。尽管消费电子需求持续走弱，但在汽车、新能源等旺盛需求下，全球功率龙头二季度营收同环比持续高增。英飞凌FY2022Q3营收36.18亿欧元，同比+33%，环比+10%；安森美2022Q2营收20.85亿美元，同比+24.86%，环比+7.20%；意法半导体2022Q2营收38.37亿美元，同比+28.24%，环比+8.21%。  新能源汽车增加大量功率半导体需求，汽车是增速最快下游细分。FY2022Q3英飞凌汽车业务营收17.01亿欧元，同比+41%，环比+14%；安森美汽车+工业合计营收13.66亿美元，同比+38%；意法半导体汽车和分立器件业务部营收14.54亿美元，同比+35.00%。受益新能源汽车蓬勃发展，汽车成为功率半导体公司下游应用领域增速最快细分。  SiC成为功率大厂重点布局方向，产能将于2023-2025年相继开出。英飞凌位于Kulim的SiC和GaN工厂有望于2024年下半年正式量产。安森美位于Hudson SiC晶棒产能到2022年能够扩大5倍以上、其位于韩国富川的外延产能到2023年将扩大3倍以上，此外，公司预计2024年推出8吋SiC晶圆，2025年起贡献收入。意法半导体计划扩充卡塔尼亚和新加坡的SiC晶圆厂并开始8吋SiC晶圆生产，其6吋和8吋SiC衬底已小批量交付，2023年将新建衬底产线。  电子板块行情强于大盘 8月8日至8月12日，上证指数上涨1.55%，中信电子板块上涨1.18%，跑输大盘0.37个百分点。年初至今，上证指数下跌9.97%，中信电子板块下跌20.78%，跑输大盘10.81个百分点。8月8日至8月12日，费城半导体指数上涨0.47%；年初至今，费城半导体指数下跌22.26%。  电子各细分行业涨幅 8月8日至8月12日，电子细分行业涨幅前五的有消费电子组件、消费电子、显示零组、安防和光学光电，涨幅分别为5.29%、4.83%、4.07%、2.31%和2.19%。年初至今，电子细分行业都在下跌，其中跌幅较小的板块为半导体设备、半导体材料、分立器件、PCB和显示零组。  个股涨跌幅：A股 8月8日至8月12日，电子行业涨幅前五的公司分别为国光电器、深科达、中京电子、康强电子和通富微电，分别上涨39.72%、30.63%、28.75%、23.22%和23.08%；跌幅前五的公司分别为C金百泽、锐科激光、北京君正、昀冢科技和阿石创，分别下跌9.58%、8.29%、8.05%、7.48%和7.44%。  投资建议 推荐关注斯达半导、宏微科技、扬杰科技、天岳先进、新洁能等。  风险提示：国产替代不及预期、研发不及预期、下游需求不及预期。 -0.6-0.4-0.200.216-Aug27-Oct7-Jan20-Mar31-May11-Aug电子沪深300 [Table_Title] 海外功率龙头Q2业绩高增，持续加码SiC产能建设 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.08.14 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 海外功率龙头Q2业绩高增，持续加码SiC产能 汽车、新能源需求持续旺盛，Q2功率龙头营收同比继续快速增长。尽管受地缘政治、宏观经济和新冠疫情等因素影响，消费电子需求在二季度持续走弱，但在汽车、工业、新能源等领域的旺盛需求下，全球功率龙头二季度营收依旧表现出高成长性，同环比均呈现高速增长。 英飞凌：FY2022Q3实现营收36.18亿欧元，同比+33%，环比+10%。具体来看，（1）汽车业务部实现营收17.01亿欧元，同比+41%，环比+14%；（2）工业电源控制业务部实现营收4.36亿欧元，同比+6%，环比+1%；（3）电源和传感器系统业务部实现营收10.21亿欧元，同比+35%，环比+10%；（4）安全连接系统业务部实现营收4.56亿欧元，同比+32%，环比+2%。 图 1 英飞凌FY2021Q3-FY2022Q3营业收入 图 2 英飞凌FY2022Q3各业务部收入占比 资料来源：英飞凌，首创证券 资料来源：英飞凌，首创证券 安森美：2022Q2实现营收20.85亿美元，同比+24.86%，环比+7.20%；毛利率为49.7%，同比+11.3pct，环比+0.3pct。具体来看，2022Q2安森美汽车、工业和其他领域收入占比分别为38%、28%和34%。其中，汽车+工业领域合计营收13.66亿美元，同比+38%；其他领域收入7.19亿美元，同比+6%。 图 3 安森美2021Q1-2022Q2营业收入及同比增速 图 4 安森美2022Q2各下游领域收入占比 资料来源：安森美，首创证券 资料来源：安森美，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 意法半导体：2022Q2实现营收38.37亿美元，同比+28.24%，环比+8.21%；毛利率为47.4%，同比+6.9pct，环比+0.7pct。具体来看，（1）汽车和分立器件业务部实现营收14.54亿美元，同比+35.00%；（2）模拟、MEMS和传感器业务部实现营收11.27亿美元，同比+11.25%；（3）微处理器和数字IC业务实现营收12.51亿美元，同比+39.46%。 图 5 意法半导体2021Q1-2022Q2营业收入及同比增速 图 6 意法半导体2022Q2各下游领域收入占比 资料来源：意法半导体，首创证券 资料来源：意法半导体，首创证券 SiC成为功率大厂重点布局方向，产能将于2023-2025年相继开出。英飞凌拟投资超过20亿美元在Kulim工厂建设第三条产线，用来扩产SiC和GaN，工厂于2022年6月开始施工，2024年下半年有望正式量产出货。安森美规划其位于Hudson碳化硅晶棒产能到2022年能够扩大5倍以上；其位于韩国富川的外延产能到2023年将扩大3倍以上，到2024年产能能够再翻将近1倍，并且公司积极规划8吋SiC晶棒和器件生产，预计将于2024年推出8吋SiC晶圆，于2025年开始贡献收入。意法半导体将扩充其位于意大利卡塔尼亚和新加坡的SiC晶圆厂并开始8吋SiC晶圆的生产，SiC衬底产线已经小批量交付了6吋和8吋SiC衬底，到2023年将新建衬底产线用于内部生产。 图 7 英飞凌Kulim工厂产能扩充规划 资料来源：英飞凌，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 8 安森美SiC产能扩充规划 资料来源：安森美，首创证券 图 9 意法半导体SiC产能扩充规划 资料来源：安森美，首创证券 2 周报数据 2.1 电子指数走势 8月8日至8月12日，上证指数上涨1.55%，中信电子板块上涨1.18%，跑输大盘0.37个百分点。年初至今，上证指数下跌9.97%，中信电子板块下跌20.78%，跑输大盘10.81个百分点。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 10 8月8日至8月12日电子指数走势 图 11 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A股各个行业涨跌幅 8月8日至8月12日中信电子板块上涨1.18%，费城半导体指数上涨0.47%。年初至今，中信电子板块下跌20.78%，费城半导体指数下跌22.26%。 图 12 8月8日至8月12日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 13 年初至今A股各行业涨跌幅 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 资料来源：Wind，首创证券 2.3 电子各细分行业涨跌幅 8月8日至8月12日，电子细分行业涨幅前五的有消费电子组件、消费电子、显示零组、安防和光学光电，涨幅分别为5.29%、4.83%、4.07%、2.31%和2.19%。年初至今，电子细分行业都在下跌，其中跌幅较小的板块为半导体设备、半导体材料、分立器件、PCB和显示零组。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6 图 14 8月8日至8月12日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 15 年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 7 2.4 个股涨跌幅：A股 8月8日至8月12日，电子行业涨幅前五的公司分别为国光电器、深科达、中京电子、康强电子和通富微电，分别上涨39.72%、30.63%、28.75%、23.22%和23.08%；跌幅前五的公司分别为C金百泽、锐科激光、北京君正、昀冢科技和阿石创，分别下跌9.58%、8.29%、8.05%、7.48%和7.44%。 表 1 8月8日至8月12日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市值（亿元） PE（TTM） 国光电器 39.72% -13.47% 60.80 -692.35 深科达 30.63% -15.09% 29.59 73.52 中京电子 28.75% 19.70% 73.92 66.31 康强电子 23.22% 14.61% 61.73 32.72 通富微电 23.08% 18.84% 306.87 31.79 宝明科技 22.50% 128.02% 56.60 -16.39 东晶电子 21.26% 12.68% 22.49 127.62 漫步者 21.15% -6.65% 95.22 32.57 秋田微 19.93% 27.89% 50.40 40.24 东尼电子 18.58% 76.35% 151.32 388.92 同兴达 17.67% -1