原油期货周报：预计下周原油期货价格震荡偏弱为主

和合期货原油期货周报（20220808-20220812） ——预计下周原油期货价格震荡偏弱为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256 电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：经济数据好转以及美国汽油需求强劲缓解市场担忧，原油价格震荡上涨。周内前期，对全球经济放缓可能抑制需求的担忧加剧，不过美国7月新增非农就业人口较预期翻倍，强劲的非农数据也在一定程度上缓解了对经济的担忧，国际油价先跌后涨。周内后期，尽管美国原油库存增长，但是美国汽油需求数据令人鼓舞，汽油库存下降，市场对于夏季能源需求不佳的担忧暂缓，且美国通胀数据低于预期，加之中美经济数据好转在一定程度上缓解了投资者对经济衰退的担忧，推动投资者投资风险更高的资产，国际油价震荡上涨。 本周美国原油库存和产量均增加，不过炼厂开工率及美国汽油库存下降，即汽油需求表现强劲。另外，市场对于美联储加息的预期缓解，且中美经济数据表现尚可，市场对因经济施压原油需求的担忧也有所缓解。但是在宏观经济整体偏弱的背景下，原油需求前景并不乐观。综合来看，短期内原油供需市场变化不大，市场缺乏明确的价格走势指向，预计下周原油价格将震荡小跌。 目录 ——预计下周原油期货价格震荡偏弱为主1 一、期货行情回顾2 二、原油现货市场回顾3 三、供给与需求分析6 四、基本面分析13 五、投资策略与建议14 风险点：14 风险揭示：15 免责声明：15 一、期货行情回顾 原油主力期货合约周内偏强震荡，截止本周五主力合约SC2209周五收盘价 703.6元/吨，涨幅7.75%，最高价705元/吨，最低价642.3元/吨，成交量为 64.9万手，持仓量为2.46万手，日增仓-6690手。 图1SC主力合约期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 布伦特原油期货价格和WTI原油期货价格本周略有上涨，截止周五收盘，布伦特原油收盘价99.88美元/桶，WIT原油收盘价94.37美元/桶。 图2 （数据来源：油价网、和合期货） 图3 （数据来源：油价网、和合期货） 二、原油现货市场回顾 截止至2022年08月11日，当日WTI原油现货价格为94.34美元/桶，与上 一日比上涨2.41美元/桶；Brent原油现货价格为104.76美元/桶，与上一日比增加3.2美元/桶；WTI与Brent现货价差为-10.42美元/桶，与上一日比下跌 0.79美元/桶。 图4WTI和Brent原油现货价差 （数据来源：Wind、和合期货）图5东南亚地区原油价格 （数据来源：Wind、和合期货） 图6中东地区原油价格 （数据来源：Wind、和合期货）图7俄罗斯ESPO原油价格 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2022年08月11日，大庆油田原油现货价格为95.45美元/桶，与上 一日比上涨1.84美元/桶；胜利油田原油现货价格为101.26美元/桶，与上一日 比上涨1.78美元/桶；中国南海原油现货价格为97.33美元/桶，与上一日比上 涨1.77美元/桶。 图8国内原油现货价格 （数据来源：Wind、和合期货） 三、供给与需求分析 （一）本周原油供应情况 1.石油输出国组织（OPEC）产量分析 截止至2022年07月，当月欧佩克月度原油产量合计为28,896千桶/天，较 上月增加216千桶/天。 图9欧佩克成员国月度原油产量 （数据来源：Wind、和合期货） 表1 （数据来源：Wind、和合期货） 2.本周美国原油产量及库存分析 截止7月29日，美国原油产量为12100千桶/日，较上周未发生变化 图10 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2022年08月05日，本周美国原油活跃钻机数量为598部，较上 周减少7部，原油钻机占比为78.27%；美国天然气活跃钻机数量为161部，较 上周增加4部，天然气钻机占比为21.07%；美国活跃钻机数量合计为764部， 较上周减少3部。 图11美国钻机数量 （数据来源：Wind、和合期货） 3.截止至2022年08月05日，美国原油和石油产品（含战略储备）合计库存为1,686,484千桶，较上周增加7,709千桶；其中战略石油储备为464,558千桶，较上周减少5,297千桶；商业原油库存为432,010千桶，较上周增加5,457千桶，库存环比上升1.28%，同比下降1.54%。 图12 （数据来源：Wind、和合期货） 图13 （数据来源：Wind、和合期货） 4.国内原油产量及库存情况 截止至2022年06月，当月中国原油产量为1,719万吨，较上月同比增长3.6%；当年原油累计产量为10,288万吨，较上年同比增长4%。 图14国内原油月度产量和增速 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2022年08月11日，中国INE指定交割油库原油库存合计1,970,000桶，较上一日无变化。 图15INE原油期货库存 （数据来源：Wind、和合期货） （二）本周原油需求情况 截止至2022年08月11日，NYMEX汽油期货的收盘价为3.05美元/加仑（折合128.28美元/桶），与上一日比下跌0.01美元/加仑，汽油期货与WTI原油的价差为33.94美元/桶，价差处于历史较高水平； NYMEX取暖油期货的收盘价为348.62美分/加仑（折合146.42美元/桶），与上一日比增加8.61美分/加仑，取暖油期货与WTI原油的价差为52.08美元/桶，价差处于历史较高水平； ICE柴油期货合约的收盘价为1,049美元/吨（折合141.76美元/桶），与上一日比增加32美元/吨，ICE期货与WTI原油的价差为47.42美元/桶，价差处于历史较高水平。 IEA月报显示，到2022年第四季度，石油需求增长预计将从2022年第一季 度的510万桶/日放缓至仅4万桶/日，并上调2022年全球石油需求预测至9970 万桶/日。2023年全球石油需求将增加210万桶/日，达到超过疫情前的1.018亿桶/日。7月份全球石油供应量达到疫情爆发后的最高水平，达到1.005亿桶/日。欧佩克国家减产执行率为523%，俄罗斯为719%。 表2 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2022年07月，当月美国炼油厂日均加工量为16.77百万桶/天，较上月减少0.18百万桶/天。开工率为93.46%，处于过去一年的平均水平； 欧洲16国炼油厂日均加工量为10.1百万桶/天，较上月增加0.18百万桶/天。当月开工率为85.73%，处于过去一年的较高水平。 图16美国炼厂开工率 （数据来源：Wind、和合期货） 图17欧美炼油厂开工率 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2022年08月09日，当日国内93号汽油价格为8,997.3元/吨，与 上一日比下跌198.9元/吨；97号汽油价格为9,251.6元/吨，与上一日比减少 197.8元/吨。柴油批发价格指数为8,373元/吨，与上一日比减少15元/吨。2022年06月，当月国内汽油产量为1,166.2万吨，环比下跌11.5%；煤油 产量为211.7万吨，环比下跌48.6%；柴油产量为1,438.8万吨，环比上涨7.1%。中国海关数据显示，全球最大原油进口国中国7月份进口原油879万桶/ 日，高于6月份录得的四年低点，受益于中国整体出口增长势头。 图18国内成品油价格 （数据来源：Wind、和合期货） 四、基本面分析 利好因素： 1、美国截至8月5日当周EIA汽油库存减少497.80万桶，远超预期的减少 63.3万桶。2、德国政府发言人表示，已经排除了批准被搁置的北溪2号天然气管道的可能性，这必将影响俄罗斯天然气的出口和加剧欧洲天然气危机，进而提升原油的替代需求。3、伊朗与伊核协议相关方眼下正在奥地利首都维也纳举行新一轮伊核协议恢复履约谈判。截至目前，谈判各方仍在磋商。4、美国7月CPI同比增长8.5%、低于预期，市场对于通胀压力的担忧有所减弱。美国7月消费者价格较前月持平，因汽油成本大幅下降，这是两年来首次出现通胀明显放缓的迹象。消费者物价指数(CPI)在6月环比增长1.3%之后，7月环比持平，但核心通胀压力仍然高企。数据公布后，投资者立即削减了对美联储在9月20-21日会议上连续第三次加息75个基点的押注，预计联储可能选择加息50个基点。5、周三，欧洲天然气价格在连续三个交易日下跌后出现上涨。此前，该地区各国纷纷警告称，接下来的冬季可能会很艰难。6、美国能源信息署(EIA)周二在其《短期能源展望》)中表示，随着经济增长，2022年美国的原油产量和石油需求都将攀升。EIA预计，2022年的原油产量将从2021年的1125万桶/日上升到1186万桶/日，2023年将达到1270万桶/日。7、尼日利亚7月原油产量较上月下滑6%，因主要油田的输油管道关闭及维修持续阻碍该非洲最大的石油生产国的生产。8、能源服务公司贝克休斯周五在其备受关注的报告中称，截至8月5日当周，美国活跃钻机数量下降了7座，至598座，这是10周以来首周下降。 利空因素： 1、据今日俄罗斯通讯社报道，在乌克兰确认收到匈牙利和斯洛伐克方面支付的过境运输费用后，俄罗斯10日已恢复从过境乌克兰的“友谊”输油管道南线向匈、斯两国输送石油。2、美国能源信息署（EIA）在短期能源展望报告中称，随着经济增长，美国2022年原油产量和石油需求量都将增加。EIA预估，2022年美国原油产量将增加61万桶/日，至1,186万桶/日，上月预估为增加72万桶 /日。EIA亦预估，2022年美国石油和其他液化燃料消费量增加56万桶/日至 2,034万桶/日，上月预估为增加70万桶/日。3、欧盟提出了恢复2015伊朗核协议的“最终”文本，等待华盛顿和德黑兰方面的批准。一位欧盟高级官员表示，预计“用不了几周”就能对该提案做出最终决定。4、美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降。数据显示，截至8 月5日当周，美国原油库存增加约220万桶。汽油库存减少约60万桶，馏分油 库存增加约140万桶。5、当地时间8月9日，美国白宫新闻发言人卡琳·让- 皮埃尔在白宫简报会上表示，全美平均汽油价格已降至每加仑4美元以下，这是十多年来汽油价格下降最快的一次。拜登政府将继续寻求增加石油产量。6、尽管欧盟将于12月5日起对俄罗斯石油实施海路进口禁运，但俄罗斯原油和石油产品出口仍在继续。消息人士表示，俄罗斯石油物超所值，在亚洲炼油商中非常受欢迎。根据海运量，印度在7月份成为俄罗斯石油最大买家。RefinitivEikon数据显示，世界第三大原油进口国的原油进口量达到创纪录的2950万桶，其中包括340万桶ESPO原油。 五、投资策略与建议 经济数据好转以及美国汽油需求强劲缓解市场担忧，原油价格震荡上涨。周内前期，对全球经济放缓可能抑制需求的担忧加剧，不过美国7月新增非农就业人口较预期翻倍，强劲的非农数据也在一定程度上缓解了对经济的担忧，国际油价先跌后涨。周内后期，尽管美国原油库存增长，但是美国汽油需求数据令人鼓舞，汽油库存下降，市场对于夏季能源需求不佳的担忧暂缓，且美国通胀数据低于预期，加之中美经济数据好转在一定程度上缓解了投资者对经济衰退的担忧，推动投资者投资风险更高的资产，国际油价震荡上涨。 本周美国原油库存和产量均增加，不过炼厂开工率及美国汽油库存下降，即汽油需求表现强劲。另外，市场对于美联储加息的预期缓解，且中美经济数据表现尚可，市场对因经济施压原油需求的担忧也有所缓解。但是在宏观经济整体偏弱的背景下，原油需求前景并不乐观。综合来看，短期内原油供需市场变化不大，市场缺乏明确的价格走势指向，预计下周原油价格将震荡小跌。 风险点： 需注意新冠疫情、海外市场加息政策，俄乌冲突等风险因素。 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分