海光信息大跌感想：情绪与传闻扰动，充分换手反攻在即【德邦计算机】

纪要为有道云链接： 海光信息大跌感想：情绪与传闻扰动，充分换手反攻在即【德邦计算机】 海光信息周五上市后，两天收跌19%，我们判断表现不佳有以下3重原因：1）流通盘相对较大且机构中签较多，首日开1600亿在多数机构预期价位以上，参与度相对较低；2）前期华大九天涨幅较高进入盘整期，信创板块整体提前抢跑，海光上市在情绪顶点；3）近期chiplet板块叠加hw安信军团带动华为线标的显著升温，海光作为新股多数卖方尚未能去公司调研，研究深度不足，导致公司整体股价表现不佳。 基本面和博弈两重角度来看，公司投资价值已经非常明显，底部推荐 博弈角度来看，海光整体换手率在次新股中偏低，机构惜筹意愿明显，2日累计换手达90%，目前流通盘中几乎无盈利盘，底部参与获胜概率较高。 基本面情况来看，由于海光整体管控非常严格，市场上的专家大部分来自于友商（对hw充满热情）、离职专家（对公司评价偏低），公司交流窗口几乎未开放，导致投资者普遍管中窥豹。我们综合多方产业链调研，给出自己的判断：1）行业信创进入快速放量阶段（龙头公司报表已经逐步开始释放利润），服务器出货将会显著好于PC。2021-2025年预计信创服务器出货量分别为40/55/80/120/180w台，信创行业首次进入基本面阶段（不会像上一轮信创炒作需要避开业绩期），份额将会是海光+hw两超多强的局面。 2）份额方面，2020年鲲鹏/海光信创份额52%/30%，2021年鲲鹏/海光份额32%/36%，2022年预计海光份额将突破50%，鲲鹏份额维持在 25%-35%区间。2023年如果hw芯片问题缓解，预计鲲鹏/海光份额40%+/40%+，芯片问题无法解决预计海光份额将有望冲击60%。 3）故中性预期下，预计海光2022-2024年营收分别为55/85/130亿，归母净利润分别为10/15.5/24亿。终局角度预计公司收入在300-400 亿，利润在80-100亿体量。 经纬恒润&华大九天珠玉在前，我们认为作为高景气次新股，海光解禁前第一目标价是终局利润的20-30xPE，合理目标市值区间1600-3000 亿，第一目标市值2000亿，底部看好！ 海光信息大跌感想：情绪与传闻扰动，充分换手反攻在即【德邦计算机】