南侨食品22H1业绩交流纪要–20220815

上半年整体经营情况：上半年收入14亿，同比增4.7%，归母净利润1，25亿，下降35.7%。 烘焙油脂收入降3%，淡奶油收入增10%，乳制品进口增30%，冷冻面团微增1%，因为疫情影响，馅料基本持平，总量很小。上半年涨价约10%，对应销量同比略有下降。 Q1、原材料成本上涨，上半年毛利率下降，产品涨价情况，后续还会不会涨价？今年涨了两三次，因为油价涨幅很大。 后续应该不会涨价了，6月下旬原材料价格大幅回调。 大宗物资进口为主，会保存2-3个月库存，第三季度成本压力还是很大，到9月份应该会有明显的改善。 Q2、原材料锁价期限？对棕榈油的判断？ 不会锁太长，一般根据当时的行情。 高位的时候把库存压低，但因为是进口，再怎么压也要2-3个月，低位的时候就3-4个月、4-5个月。后面判断油价还有再下调的空间，对公司的毛利提升有很大帮助。 Q3、在重庆设立全资子公司，4.8个亿，生产淡奶油和冷冻面团，具体计划？预计2024年4季度投产。 设产原因，最主要是市场需求，公司产能已到瓶颈阶段。 淡奶油上半年疫情这么严重的情况下，公司还是取得了10%的成长，主要是因为淡奶油市场目前应用非常广泛，原来就是生日蛋糕，但现在用到了很多甜品、奶茶上，还有很多网红店的兴起。 以前是植脂的，现在要复合的、乳脂的。这种升级趋势和公司的情况非常吻合。 选址重庆也有全国布局的思考，覆盖西部，也考虑到一带一路。可以利用中欧铁路，也可以到东南亚去。 冷冻面团是长期趋势，天津、上海都有，广州是明年投产，后面是重庆。产能覆盖全中国。 Q4、冷冻面团今年销售情况，山姆的新产品情况？ 本来今年期望很高，在山姆也有两个新的品项，蟹壳黄、蝴蝶酥。主要在山姆上海，所以受疫情影响非常大。 上半年冷冻面团收入基本持平。 今年开始在开发其他超市和面包店的生意，已经有成效出现，所以上半年可以维持收入持平。预估下半年会有更好的成本。 今年各业务预计成长最好的还是冷冻面团。 Q5、冷冻面团会以发酵类为主吗？会以发酵类为主。 山姆的产品只有几样，但公司利用封控时间开发产品，6、7月份同时上市了60多个新产品。在一般的超市和面包店上市。 第四季度预计成效会比较明显。 山姆第4季度预计也还会有新的产品上。 公司还是以丹麦、欧包类的东西为主，蛋糕类产品没有在做。 Q6、冷冻烘焙在做新渠道，销售费用会不会增加？费用会增加，但不会冲很猛。 公司在烘焙渠道的人已经很多了，现在只是多一个品项，并不需要增加很多人去卖冷冻面团，主要还是以前那批人，只是再增加一些人手。 Q7、冷冻面团会不会有一些新增的产能？ 今年两条线，一条已经投产了，9、10月份会再投一条，会在去年的基础上翻一倍。明年在广州会有一条线出来。 Q8、淡奶油今年有新品，主要情况？主攻是蛋挞用、慕思用的淡奶油。 年初主推的是生日蛋糕抹面用的，以前大部分用植脂奶油，现在转向复合的冷藏型的。 5月份刚上市，反响还不错，比预期略好一些。 第二个是饮品用的乳制品，8月初刚上市，正在做推广。燕麦奶这些。 Q9、公司淡奶油产品的含乳量比较高，是不是偏中高端的定位？是，定位中高端的。 Q10、淡奶油的产能扩张计划？对后续渠道拓展的想法？ 天津有一条线，广州有线，后面就是重庆的一条线。蛋糕、饮料、咖啡、家庭烘焙。 还有冷冻蛋糕厂，区域有很多冷冻蛋糕厂，也是公司的客户。 Q11、淡奶油的占比规划？ 淡奶油的成长希望未来五年都有两位数以上。除了油脂，其他品类都有较大幅度的增长。淡奶油的占比是有望超过烘焙食脂的。 Q12、烘焙油脂业务的展望？ 烘焙油脂主要是用在面包上，今年受疫情的影响很大，主食类的东西，买不到的可能就吃米饭、馒头了。但长期来看，只要回归正常，大家都会回归到吃面包。 但烘焙面包的增长不会太有爆发性，和经济比较一致，可能未来5-10年有10%的增长。公司的产能预计过4-5年就需要再产加生产线。 Q13、今年有没有新的渠道、新的客户的进入？没有什么新的渠道，但是结构上有大的改变。 今年面包有些在逆势开店，但不开商场店，商场店今年受到的影响很大。 渠道是跟着市场在走，市场有什么就跟着在走，比如茶饮，有存在就必须要做它的生意。 Q14、展望今明年的整体业绩？上半年受影响严重。 大宗物资很多是有周期性的，明年、后年应该会更好。 Q15、7、8月份恢复情况？ 第三季度恢复的情况不是很好，上海差一点。其他地区80%、90%差不多有了。 Q16、冷冻烘焙有供给驱动的特性，未来行业产品开发创新的趋势怎样理解？烘焙产品的品项非常多，需要储备产品。 公司有非常好的研发的基础，只是说要转化为冷冻的，还要上生产线来生产，产品的研发并不困难，困难的地方在于怎么把很好的产品上生产线。蛋糕的门槛低，但面包的竞争门槛是高的。 Q17、怎么看待竞争？ 因为市场很大，所以在拓展市场中很少碰到竞争。 竞争不是来自于同行，而是来自于怎么样去说服下游客户去用冷冻面团。 Q18、请系统梳理一下后续3-5年产能规划？主要是冷冻面团和淡奶油。 淡奶油在重庆两年后会投产。 冷冻面团未来2-3年每年都会有新的产线投入，下半年也会有产线投入。油脂预估要到5年后才会再投。 Q19、股权激励的目标今年能完成吗？要达到高标，基本上不太可能。 8%的促发目标还是可以努力的，团队都希望可以达到。 Q20、提价的过程中，行业有的公司提价会丢份额，公司的情况？感觉是有一点，但不是最主要的。 主力市场并没有掉，主要的头部品牌都没有掉。 公司做中高端市场，公司提价的时候，是有一些客户不能承受的。Q21、21年行业新开了很多烘焙店，景气度很高，明年会不会再现？要看疫情的情况，但21年的情况和今年还不太一样。 第一波疫情过去后，很多人认为就过去了就开始报复性消费，但是后来疫情反复，有些就关掉了。今年有一些有实力的商家在开店。 开店的门槛并不高，疫情结束后，还是会有人跃跃欲试来开店的。 Q22、冷冻烘焙的渗透率？ 20、21年大家判断会快速提升，但看起来似乎也没有那么快？渗透率没有权威的数据。 看在哪个通路、渠道，比如超市会相当快，但面包店不会那么快。 因为现在好一点的面包店品牌都是有自己的工厂的，让它用外购的面团就是要它放弃自己生产，是需要时间的。超市渠道会很快，但公司目前还没有大力推动，因为要先建新的产能，设备都是进口的，新建产能至少要1年。明年的速度可能会快一些，因为今年很多厂家都在建产能。