疫苗批签发7月月报：部分重磅产品批签发量延续上半年高增速

证券研究报告 疫苗批签发7月月报—部分重磅产品批签发量延续上半年高增速 分析师：谭国超(S0010521120002) 联系人：任雯萱(S0010121080050) 2022年8月 华安证券研究所 证券研究报告2 主要观点 华安研究•拓展投资价值 我们通过持续对各疫苗产品批签发情况进行追踪，寻找能对公司业绩形成拉动的产品，并推荐相关标的： •1）夏季流感疫苗销售+秋冬流感季疫苗接种需求上升，或为流感疫苗相关企业创造业绩弹性。截至7月底，华兰疫苗批签发量接近2020年全年销量，金迪克开始有批签发，百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗批签发量达到公司该产品销量137.27万支的90%。由此，我们推荐百克生物（已覆盖）、金迪克（已覆盖），建议关注华兰疫苗。其中华兰疫苗产能3000~4000万剂，具有绝对的产能优势；百克生物的流感疫苗产线2020年产能利用率仅约10%，金迪克2020年四价裂解流感疫苗产能利用率仅约42%，二者均有望在2022年在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。 •2）13价肺炎疫苗7月批签发由沃森生物拉动。截至7月底，沃森生物共批签发约483万支，超过公司该产品2021年销量；康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。由此，我们推荐康泰生物（已覆盖）、建议关注沃森生物。 •3）三类HPV疫苗7月批签发延续上半年高增速。截至7月底，万泰生物共批签发约900万支，达到公司该产品2021年销量的90%；沃森生物共获批6批次双价HPV疫苗。智飞代理的四价HPV疫苗共批签发约660万支，达到公司该产品2021年销量的86%；九价HPV疫苗共批签发约945万支，超过公司该产品2021年销量。接种需求反弹叠加供给放量，共同推动HPV疫苗出现空前高增速。建议关注生产、销售双价HPV疫苗的万泰生物、沃森生物，推荐代理4价、9价HPV疫苗的智飞生物（已覆盖）。 •4）人二倍体狂苗保持高增速。截至7月底，康华生物的人二倍体狂苗共批签发约438万支，超过公司该产品2021年全年销量，我们推荐康华生物（已覆盖）。 •5）流脑疫苗批签发速度超过2021年，新产品四家流脑结合疫苗上市。截至7月底，智飞生物共批签发量约为公司该产品2021年批签发量的85.6%；欧林生物批签发量约为公司该产品2021年批签发量的67.5%。特别的，由康希诺生产的国内首款四价流脑结合疫苗已获批上市销售，7月3日获批两批次。我们推荐智飞生物（已覆盖）、欧林生物（已覆盖），建议关注康希诺。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 3 目 目录 华安研究•拓展投资价值 1部分疫苗产品2022H1批签发情况：多数疫苗产品恢复增长， 部分表现超高增速 1.14价流感疫苗-华兰批签发接近2020全年销量，金迪克获2批次批签发 1.23价流感疫苗-百克批签发接近2020全年销量，华兰批签发超2020年销量一半 1.313价肺炎疫苗-沃森批签发超过2021年销量，康泰获批18批次 1.4双价HPV疫苗-万泰批签发达2021年销量90%，沃森获批6批次 1.5四价、九价HPV疫苗-7月份批签发延续上半年增速 1.6人二倍体狂苗-批签发量已超去年全年 1.7Vero细胞人用狂苗-批签发同比大幅下降，但趋势有所缓和 1.8流脑结合疫苗-同比下降的幅度有所缓和 1.9四联苗批签发量同比减少，五联苗批签发呈高增速 2投资建议 3风险提示 华安证券研究所 1.14价流感疫苗-华兰批签发接近2020全年销量，金迪克获2批次批签发 •流感疫苗批签发开始为秋冬流感季做准备。从批签发量上看，夏季流感导致疫苗接种带来的批签发量高峰已过，7~8月的批签发将开始反馈今年秋冬流感季的流感疫苗接种情况。 •华兰疫苗批签发量接近2020年全年销量，金迪克开始有批签发。5~7月，家流感疫苗批签发次数最多的企业为华兰疫苗 （共74批次，占比51%），按往年约24万支/批次估算，共批签发约1776万支，达到公司2020年四价流感疫苗销量1942万支的91.5%；另外上市公司金迪克有2批次的疫苗批签发，按往年约8.5万支/批次估算，共批签发约17万支，达到公司2020年四价流感疫苗销量478.35万支的3.6%。 120 100 80 60 40 20 0 2018~2022年各月份4价流感裂解疫苗批签发次数 2018年2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5~7月各厂商4价流感裂解疫苗批签发次数及占比 5月6月7月5月批签发占比6月批签发占比7月批签发占比 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 北京科兴华兰生物金迪克上海所武汉所长春所 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：中检所、上海市食品药品检验研究院，华安证券研究所 •7月，3价流感裂解疫苗+冻干鼻喷流感减毒活疫苗的批签发中，以深圳赛诺菲巴斯德（8批，占33%）、大连雅立峰（4 批，占17%）、华兰疫苗（4批，占17%）、百克生物（4批，占17%）为主。 •2022年截至7月底，华兰疫苗3价流感疫苗共获批4批次，按往年约30万支/批次估算，共批签发约120万支，达到公司2020年三价流感裂解疫苗销量232.8万支的51.5%；百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗2022年截至7月底共获批8批次，按往年约15.5万支/批次估算，共批签发约124万支，达到公司2020年三价流感裂解疫苗销量137.27万支的90%； 2018~2022年各月份3价流感裂解疫苗批签发次数7月各厂商3价流感裂解疫苗批签发次数及占比 2018年2019年2020年2021年2022年 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 百克生物,4,17% 北京科兴,1,4% 长春所,3,12% 华兰生物,4, 17% 赛诺菲巴斯德,8, 大连雅立峰,4,17% 资料来源：中检所、广东省药品检验所，华安证券研究所 1.313价肺炎疫苗-沃森批签发超过2021年销量，康泰获批18批次 •2022年7月，13价肺炎疫苗批签发量呈现高增速（共批签发11批次，同比+83%）。但三家获批上市销售13价肺炎疫苗的企业（辉瑞、康泰、沃森）中，7月仅沃森生物一家有批签发。 •2022年截至7月底，沃森生物共获批42批次，按往年约11.5万支/批次估算，共批签发约483万支，超过公司该产品2021 年销量390万支（根据销售收入及中标均价估算）；康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。 2018~2022年各月份13价肺炎结合疫苗批签发次数及1~7月同比增速 2018年2019年2020年 2021年2022年2022年同比增速12 18200% 1610 150% 14 8 12100% 106 50% 8 60%4 4 -50%2 2 0-100%0 13价肺炎结合疫苗近3年7月份批签发次数及构成情况 辉瑞沃森 •7月，双价HPV疫苗的批签发延续上半年高增速，当月共批签发41批次，同比+193%，其中依旧以万泰生物的批签发（40批）为主。 •2022年截至7月底，万泰生物共获批180批次，按往年约5万支/批次估算，共批签发约900万支，达到公司该产品2021年销量1000万支（根据销售收入及中标均价估算）的90%；沃森生物共获批6批次双价HPV疫苗。 2018~2022年各月份双价HPV疫苗批签发次数 及1~7月同比增速 2018年2019年2020年 2021年2022年2022年同比增速 双价HPV疫苗近3年7月份批签发次数 及构成情况 万泰 GSK 45 45700% 40 40600%35 35 500%30 30 25400%25 20300%20 1515 200% 1010 5100%5 00%0 •2022年7月，四价HPV疫苗批签发3次，去年同期没有批签发；九价HPV疫苗批签发3次，去年同期仅1批批签发，同比增速延续了上半年的高增长趋势。 •2022年截至7月底，智飞代理的四价HPV疫苗共获批30批次，按往年约22万支/批次估算，共批签发约660万支，达到公司该产品2021年销量770万支（根据销售收入及中标均价估算）的86%；九价HPV疫苗共获批45批次，按往年约21万支 /批次估算，共批签发约945万支，超过公司该产品2021年销量870万支（根据销售收入及中标均价估算）。 2018~2022年各月份4价HPV疫苗批签发次数 及1~7月同比增速 2018年2019年2020年 2021年2022年2022年同比增速 9价HPV疫苗批签发次数及1~7月 同比增速 2018年2019年2020年 2021年2022年2022年同比增速 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% •2022年7月，人二倍体狂苗批签发15次，同比+650%，同比增速延续了上半年的高增长趋势。 •2022年截至7月底，康华生物的人二倍体狂苗共获批73批次，按往年约6万支/批次估算，共批签发约438万支，超过公司该产品2021年销量402万支（根据销售收入及中标均价估算）。根据公司披露的2022上半年业绩快报，我们估算公司上半年销量大约为210万支。 2018~2022年各月份人用狂犬疫苗(人二倍体细胞) 批签发次数及同比增速 2018年2019年2020年2021年2022年2022年同比增速 20700% 18600% 16 500% 14 12400% 10300% 8200% 6 100% 4 20% 0-100% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •2022年7月，Vero细胞人用狂苗批签发31次，同比-38%，同比下降的幅度相比2022H1有所缓和。 •2022年截至7月底，Vero细胞人用狂苗共获批335批次，其中辽宁成大的Vero细胞人用狂苗获批88批次（占Vero细胞人用狂苗批签发量的26.3%），按往年约9万支/批次估算，共批签发约792万支，为公司该产品2021年销量3231万支的24.5%。 2018~2022年各月份人用狂犬疫苗(Vero细胞)批签发次数及同比增速 人用狂犬疫苗（Vero细胞）近3年7月份批签发次数及构成情况 140 120 100 80 60 40 20 0 2018年2019年2020年 2021年2022年2022年同比增速 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% -90% -100% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 辽宁成大长春卓谊宁波荣安大连雅立峰辽宁依生长春所山东亦度 2020年7月批签发次数2021年7月批签发次数2022年7月批签发次数 •2022年7月，AC流脑结合疫苗批签发9次，同比-10%，同比下降的幅度相比2022H1（-23%）有所缓和。2022年截至7月底，AC流脑结合疫苗共获批43批次，其中智飞生物获批24批次（占61.5%），按往年约13.8万支/批次估算，共批签发约331.2万支，为公司该产品2021年批签发量386.7万支的85.6%；欧林生物获批5批次（占12.8%），按往年约5.2万支/批次估算，共批签发约26万支，为公司该产品2021年批签发