社会服务行业周报：海南岛疫情持续，免税市场复苏仍存挑战

海南岛疫情持续，免税市场复苏仍存挑战 核心观点（08.08-08.13） 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为+1.15%，在所有31个行业排第24位；年初至今社服行业涨跌幅为-15.00%。 重点公告&事件： （1）中英恢复直航客运机票搜索量暴涨一倍；（2）携程集团宣布联 社会服务行业 推荐维持评级 顾熹闽 ：（8610）80926000 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 手FITURE沸彻魔镜打造魔镜运动房；（3）瑞幸咖啡新季财报亮眼， 收入直逼星巴克。 核心观点： 市场行情数据2022-08-08 免税：疫情阶段性因素仍存，中免H股上市在即。短期建议关注沪深300（%）社会服务（%） 三亚疫情防控进展，目前三亚疫情仍处于高位平台期，但伴随近期三 亚检测能力大幅提升，我们相信未来疫情有望在闭环状态下实现社会面清零。中长期看，我们认为中国免税行业成长潜力依然充足。推荐中国中免，据外媒消息近期公司H股上市已吸引品牌、机场等产业链合作伙伴成为基石投资者，未来线下（离岛+市内+机场）+线上+海外业务有望为龙头构筑多元成长曲线。此外建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。 餐饮：乡村基二次递表，关注中式快餐赛道。中式快餐赛道空间广、标准化程度高，是后疫情时代餐饮行业优质赛道。近期乡村基更新招股书，2021年公司实现营收48亿/同比2019年+42%，疫情并未放 缓头部中式快餐品牌扩张步伐。我们预计后续伴随头部快餐品牌上市，资金优势+品牌效应放大有望进一步推动行业连锁化率和集中度提升，重点建议关注龙头公司乡村基、老乡鸡、杨国福IPO进展。 酒店：海外酒店需求持续复苏，Q2主要酒店集团指引乐观。近期海外主要酒店、OTA公司披露Q2财报，受益于出行管制取消各经营主体数据表现亮眼。其中万豪欧洲区Revpar已超过19年，北美地区 接近疫情前水平，公司认为目前全球通胀和货币政策转向未对需求产生影响；温德姆美国市场Revpar已超过19年。参考海外酒店市场复苏情况，中长期疫看，酒店行业供需、格局清晰，头部酒店集团同时受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，成长空间明确，建议关注锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S。 其他：关注智能健身镜赛道。近年来健身、运动等健康消费理念持续得到推广，在产业资本推动下智能健身镜渗透率开始实现由0到1 突破。据IDC数据，智能健身镜出货量在过去一年同比增长超1000%。建议关注康冠科技，公司为全球智能显示龙头，依托强大研发、生产能力目前已成为国内头部智能健身镜品牌小度添添（百度）和FITURE （腾讯系）的主要ODM供应商。此外，公司亦推出自有品牌随心屏、化妆镜等产品，主要聚焦智能家居等产品，未来有望实现放量。 20 0 -20 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 -40 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报●社会服务 2022年8月14日 风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业数据3 （一）社零：6月社零总额增长3.1%，餐饮恢复幅度大3 （二）机场：三亚疫情反复，海南暑运复苏受阻4 （三）餐饮：品牌展店速度未见明显改善5 （四）博彩：经营持续承压8 二、行业要闻9 （一）疫情防控：9 （二）免税：9 （三）酒店&餐饮：9 （四）景区：10 三、行情回顾10 （一）板块表现：10 （二）个股表现：11 四、风险提示12 插图目录13 一、行业数据 （一）社零：6月社零总额增长3.1%，餐饮恢复幅度大 据国家统计局披露数据，2022年1-6月，我国社零售总额达210432亿元，同比-0.7%；其中，6月份社零总额当月值为38742亿元，同比+3.1%。 图1：社零总额:当月值及同比（截至2022年6月）图2：社零售总额:当累计及同比（截至2022年6月） 社会消费品零售总额:当月同比（%） 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -30 社会消费品零售总额:累计同比（%） 40 20 0 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -40 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看，6月份我国网上商品和服务零售额为13403亿元，同比+3.95%；1-6月份累计值为63007亿元，同比+3.07%；6月份我国线下商品和服务零售额为25339亿元，同比+2.63%； 1-6月份累计值为147425亿元，同比-2.21%。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2022年6月)图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2022年6月) 网上商品和服务零售额:当月同比（%） 40 30 20 10 0 -10 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -20 网上商品和服务零售额:累计同比（%） 40 30 20 10 0 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -10 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 图5：线下社零总额：当月值及同比(截至2022年6月)图6：线下社零总额：累计值及同比(截至2022年6月) 线下商品和服务零售额:当月同比（%） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -30 线下商品和服务零售额:累计同比（%） 60 40 20 0 -20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -40 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 数据显示，1-6月份社零总额中餐饮收入为20040亿元，同比-7.70%，6月当月值同比-4.00%，环比改善17.1pct，改善幅度大。 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%） 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比（%） 图7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至2022年6月)图8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至2022年6月) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 -60 100 80 60 40 20 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 0 -20 -40 -60 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）机场：三亚疫情反复，海南暑运复苏受阻 本周受海南整体封控影响，美兰、凤凰机场航空客运基本中断： 其中：8月7日-13日，海口美兰机场日均运送旅客0.4万人次，同比-70%，仅为2019年的6%；日均航班量32班次，同比-80%，仅为2019年的7%。 8月7日-13日，三亚凤凰机场运送旅客0.28万人次，同比-92%，仅为2019年的2%；航班量31班次,同比-95%，仅为2019年的3%。 图9：美兰机场历史航班及旅客量（截止2022年8月13日）图10：凤凰机场历史航班及旅客量（截止2022年8月13日） 600 500 400 300 200 100 0 进出港航班（左轴/班次）运送旅客（右轴/人次） 80000 60000 40000 20000 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 0 300 200 100 0 进出港航班（左轴/班次）运送旅客（右轴/人次） 40000 20000 0 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 -20000 资料来源：美兰机场官方微博，中国银河证券研究院资料来源：飞常准，中国银河证券研究院 （三）餐饮：品牌展店速度未见明显改善 1.中式快餐 截至七月份，老乡鸡门店总量为1095家，当月开业7家门店，与上月齐平；老娘舅七月 开业1家门店，环比新开减少1家；大米先生开业3家门店，环比新开减少6家；乡村基开业 3家门店，环比新开减少6家。 图11：老乡鸡新店开业情况（截止2022年7月，家）图12：老娘舅新店开业情况（截止2022年7月，家） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图13：乡村基新店开业情况（截止2022年7月，家）图14：大米先生新店开业情况（截止2022年7月，家） 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 30 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 2.火锅 我们重点跟踪了海底捞、呷哺呷哺、凑凑、捞�、七欣天、捞�等6家代表品牌，海底捞门店总量仍居第一（1251家），其中海底捞、呷哺呷哺、凑凑、七欣天、怂火锅七月份均有新店开业，七欣天开店速度最快（7月开业7家门店），海底捞、呷哺呷哺、凑凑和怂火锅7月 各新开一家门店，凑凑新开2家。 图15：海底捞新店开业情况（截止2022年7月，家）图16：呷哺呷哺新店开业情况（截止2022年7月，家） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-12020-72021-12021-72022-1 25 20 15 10 5 0 2020-12020-72021-