行业研 究农林牧渔 告 报周报(第31期):生猪价格震荡,肉鸡价格上涨 2022-08-14 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 18% 10% 1% 21/8/9 21/10/9 21/12/9 22/2/9 22/4/9 22/6/9 平 太(7%) 洋 (16%) 证 (24%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股 份 动物保健Ⅱ看好 饲料看好 有养殖业看好 限种植业看好 公 司推荐公司及评级 证天康生物(002100)买入 券科前生物(688526)买入 研登海种业(002041)增持 究相关研究报告: 报《周报(第30期):母猪价格回落, 告黄鸡价格高涨》—2022/08/08 《周报(第29期):猪价企稳上涨,重点推荐养殖板块》--2022/07/31 《周报(第28期):猪价短期调整不改趋势向上,重点推荐养殖板块》 --2022/07/24 《农业2022年中期投资策略:享受周期红利,布局种业升级》--2022/07/20 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190511050002 一、市场回顾 农业表现弱于大市,主要受饲料、养殖回调的影响。1、上周,申万 农业指数下跌1.91%。同期,上证综指上涨1.54%,深成指上涨1.22%,农业指数表现弱于大市。2、具体到细分子行业,饲料、养殖回调,渔业、动保上涨;3、前10大涨幅个股主要集中在水产板 块,前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为道道全、獐子岛和东方海洋。 二、核心观点1、养殖产业链 1)生猪行业:猪价中期涨势明朗,维持“看好”评级。猪价近期企稳上涨,短期可能有反复。上周,全国22省生猪21.29元/公斤, 周跌0.31元;仔猪49.1元/公斤,周涨0.37元;全国二元母猪 36.3元/公斤,周跌0.06元;出栏均重较高,养殖压栏比较明显。上上周,16省市白条肉宰后均重90.84公斤/头,周跌0.07公斤,较Q1末涨逾3.5公斤。产能方面,官方数据显示,6月末全国能繁存栏4277万头,环增2.02%。我们维持此前观点,产能角度,猪价中期涨势明朗,趋势将至少持续至2023年Q1。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间,估值合理,投资安全边际较高,维持“看 好”,推荐四朵金猪,牧原、天康、金新农和唐人神,一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。 2)白鸡行业:维持看好评级,重点推荐益生和民和。上周,主产区鸡苗3.08元/羽,周涨0.38元;毛鸡4.7元/公斤,周涨0.09元。7月末,父母代在产存栏环减1.62%,同增10.49%;存栏水平低于常年均值约5%。认为,白鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上行。上半 年,祖代更新46.85万套,同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部,建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2)黄鸡行业:维持“看好”评级,重点推荐立华股份。7月,立华/黄鸡售价16.49元/公斤,月涨2.36元;温氏黄鸡售价16.38元/公斤,月涨1.75元。7月末,全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%,同减4.97%,较常年均值低4%。我们认为,黄鸡短期供给偏紧,鸡价将继续震荡上涨。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看 好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏和湘佳。 3)动保:给予看好评级,推荐科前生物。猪周期反转,疫苗景气跟 P 行业周报 周报(第31期):生猪价格震荡,肉鸡价格上涨2 随回升。中长期来看,疫苗技术升级和非瘟疫苗上市将带动动保市场扩容,同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升,都将推动动保业变革,竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部,投资安全边际高,继续看好。个股推荐以猪苗为主业最受益于猪周期反转,且具有研发优势的科前生物。2、种植产业链 1)种植:维持“看好”,关注苏垦。受油价下跌的影响,全球粮价近期回落,短期或延续调整,中期不确定性强。国内受异常天气和部分品种低库存的影响,粮价或继续高位震荡;国内粮安政策基调下,种植业重要性凸显,维持“看好”,关注苏垦农发。 2)种业:维持长期“看好”评级,关注登海和隆平。转基因种子上市趋近,种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业,有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业,重点看好玉米种业。个股方面,关注登海、隆平、大北农。 评级及策略:农业各子行业处于补库存阶段,景气将保持高位或向 上,看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业,以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 三、行业数据 生猪:第31周,全国22省生猪出厂价21.29元/公斤,周跌0.31 元/公斤;主产区自繁自养头均盈468元,较上周少盈16元。截至 22年6月底,全国能繁母猪存栏4277万头,月环增2.02%; 肉鸡:第31周,山东烟台鸡苗均价3.08元/羽,周涨0.38元;白 羽肉毛鸡棚前均价4.7元/斤,周涨0.09元;肉鸡养殖环节单羽盈 利2.73元,较上周多盈1.09元; 饲料:第31周,肉鸡料均价3.98元/公斤,周环比持平;育肥猪料 价格3.8元/公斤,周环比持平; 水产品:第31周,山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价176/12/280/80元/公斤,周环比持平; 粮食及其他:第31周,南宁白糖现货5822元/吨,周涨2元;中国 328级棉花15653元/吨,周跌83元;国内玉米2868元/吨,周涨 30元/吨;国内豆粕4285元/吨,周涨39元;小麦3092元/吨,周 涨6元. 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报(第31期):生猪价格震荡,肉鸡价格上涨3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 (一)个股涨跌、估值一览7 (二)大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 (一)养殖业8 (二)饲料业9 (三)水产养殖业10 (四)粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6:第31周,全国22省生猪出场价21.29元/公斤8 图表7:第31周,烟台肉鸡苗出厂均价3.08元/羽8 图表8:第31周,烟台白羽鸡出场4.7元/公斤9 图表9:第31周,广东活鸡出场价12028元/吨9 图表10:22/06,全国能繁母猪存栏4277万头9 图表11:22/06,全国能繁母猪存栏同减6.28%9 图表12:第31周,主产区肉鸡料价3.98元/斤9 图表13:第31周,育肥猪料价3.8元/公斤9 图表14:第17周,蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15:22/06,全国饲料单月产量同比减5.4%10 图表16:第31周,威海海参大宗价176元/公斤10 图表17:第31周,威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18:第31周,威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19:第31周,威海鲍鱼大宗价80元/公斤10 图表20:第30周,草鱼批发价17.13元/公斤11 图表21:第30周,鲫鱼批发价21.61元/公斤11 图表22:第30周,鲤鱼批发价14.12元/公斤11 图表23:第30周,鲢鱼批发价13.7元/公斤11 图表24:第31周,南宁白糖现货批发价5822元/吨11 图表25:第31周,328级棉花批发价15653元/吨11 图表26:第31周,国内玉米收购价2868元/吨12 图表27:第31周,国内豆粕现货价4285元/吨12 图表28:第31周,国内小麦收购价3092元/吨12 图表29:第22周,国内粳稻现货价2794元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 1、养殖产业链 1)生猪行业:猪价中期涨势明朗,维持“看好”评级。猪价近期企稳上涨,短期可能有反复。上周,全国22省生猪21.29元/公斤,周跌0.31元;仔猪49.1元/公斤,周涨0.37元;全国二元母猪36.3元/公斤,周跌0.06元;出栏均重较高,养殖压栏比较明显。上上周,16省市白条肉宰后均重90.84公斤/头,周跌0.07公斤,较Q1末涨逾3.5公斤。产能方面,官方数据显示,6月末全国能繁存栏4277万头,环增2.02%。我们维持此前观点,产能角度,猪价中期涨势明朗,趋势将至少持续至2023年Q1。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间,估值合理,投资安全边际较高,维持“看 好”,推荐四朵金猪,牧原、天康、金新农和唐人神,一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。 2)白鸡行业:维持看好评级,重点推荐益生和民和。上周,主产区鸡苗3.08元/羽,周涨0.38元;毛鸡4.7元/公斤,周涨0.09元。7月末,父母代在产存栏环减1.62%,同增10.49%;存栏水平低于常年均值约5%。认为,白鸡短期供给偏紧,鸡价或震荡上行。上半年,祖代更新46.85万套,同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部,建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2)黄鸡行业:维持“看好”评级,重点推荐立华股份。7月,立华/黄鸡售价16.49元 /公斤,月涨2.36元;温氏黄鸡售价16.38元/公斤,月涨1.75元。7月末,全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%,同减4.97%,较常年均值低4%。我们认为,黄鸡短期供给偏紧,鸡价将继续震荡上涨。中长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛,推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级,重点推荐立华股份,关注温氏和湘佳。 3)动保:给予看好评级,推荐科前生物。猪周期反转,疫苗景气跟随回升。中长期来看,疫苗技术升级和非瘟疫苗上市将带动动保市场扩容,同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升,都将推动动保业变革,竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部,投资安全边际高,继续看好。个股推荐以猪苗为主业最受益于猪周期反转,且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1)种植:维持“看好”,关注苏垦。受油价下跌的影响,全球粮价近期回落,短期 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 或延续调整,中期不确定性强。国内受异常天气和部分品种低库存的影响,粮价或继续高位震荡;国内粮安政策基调下,种植业重要性凸显,维持“看好”,关注苏垦农发。 2)种业:维持长期“看好”评级,关注登海和隆平。转基因种子上市趋近,种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业,有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业,重点看好玉米种业。个股方面,关注登海、隆平、大北农。 评级及策略:农业各子行业处于补库存阶段,景气将保持高位或向上,看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业,以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 二、行情回顾 农业表现弱于大市,主要受饲料、养殖回调的影响。上周,申万农业指数下跌1.91%。同期,上证综指上涨1.54%,深成指上涨1.22%,农业指数表现弱于大市。具体到细分子行业,饲料、养殖回调,渔业、动保上涨。 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 三、个股信息 (一)个股涨跌、估值一览 上周,前10大涨幅个股主要集中在水产板块,前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为道道全、獐子岛和东方海洋。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅(%) 本月涨跌幅(%) 本周换手率(%) 2022年动态PE