7月美妆淡季下薇诺娜、瑷尔博士延续强劲增长

投资建议 从电商跟踪数据来看，7月线上美妆大盘表现平稳（同比微降2%），抖音延续高增、京东/淘系增速有所承压。品牌商继续推荐7月美妆销售淡季下淘系+抖音+京东GMV同增18%（增长稳健）、Q3优势大单品清透防晒乳在高温天气&出行恢复下有望持续放量以及股东减持下估值调整至历史低位、中报业绩有望靓丽带来催化的贝泰妮。原料商继续推荐优势产品提价顺畅&产能持续释放&成本压力逐步缓解&Q2业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。 7月淘系+京东+抖音美妆销售数据跟踪 7月线上美妆大盘同降2%，抖音延续高增、京东/淘系增长承压。7月抖音+淘系+京东美妆销售额249亿元、同降2.0%，增速较Q1/Q2略有放缓（Q1/Q2增速为2.4%/1.7%），主要系“6.18”大促虹吸作用、美妆消费淡季影响。7月淘系/抖音/京东美妆销售额占淘系&抖音&京东美妆整体销售额比例分别为67%/22%/11%，分别同比-8.6/+11.4/-2.8PCT。 1）淘系：“6.18”大促透支+淡季+分流影响，整体增长承压。 7M22 淘系（天猫+淘宝）护肤销售额118.7亿元、同比-9.1%，降幅相较6月略有扩大（6月同比-5.4%）；彩妆销售额48.3亿元、同比-21.5%。2）京东：7月京东美妆（彩妆+护肤）销售额27.2亿元、同降22%，其中销量同降23.5%、均价同增2%。3）抖音：7月延续高增。TOP300护肤品牌销售额38.6亿、同增97%，TOP300彩妆品牌销售额16.29亿元、同增117%。 重点公司跟踪：1）贝泰妮：整体增长稳健，抖音发力、淘系/抖音增速放缓。薇诺娜7月淘系+抖音+京东GMV同增18%，其中淘系/抖音/京东同比-11%/+381%/-12%。2）珀莱雅：“6.18”大促透支影响淘系/京东增长承压，珀莱雅抖音稳步增长、彩棠抖音继续放量。珀莱雅7月淘系+抖音+京东GMV同降9%，淘系/抖音/京东同比-17%/+23%/-36%；彩棠7月淘系+抖音+京东GMV同降1.3%，其中淘系/抖音/京东同比-31%/+302%/-51%。3）华熙生物：淘系增长承压，抖音拓展成果显著、继续高增，京东稳健增长。四大品牌7月淘系+抖音+抖音合计GMV同增2%，淘系/抖音/京东同比-33%/+110%/+15%。4）鲁商发展：瑷尔博士7月淘系+抖音+京东GMV同增34%、表现亮眼，其中淘系/抖音/京东同比+32%/+37%/+44%；颐莲7月淘系+抖音+京东GMV同降21%，淘系/抖音/京东同比-32%/-7%/-6%。 行情回顾 近一周（2022.8.8~2022.8.12）上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.55%、 涨1.22%、涨0.82%，化妆品板块跌0.25%，跑输沪深300 1.07PCT。板块对比来看，化妆品处中下游。个股方面，水羊股份、丽人丽妆、丸美股份涨幅居前，珀莱雅、青松股份、逸仙电商等跌幅居前。 行业动态 行业新闻：水羊股份年产值40亿级智造基地投产；莹特丽1H22调整后净利润同增54.4%，营收3成来自新品牌；资生堂1H22销售额/核心营业利润同比-0.4%/-24%，中国成第一大市场，领投创健医疗入局重组胶原蛋白。 重点公告：水羊股份公告1H22业绩，收入22亿元、+3.9%，归母净利0.83亿元，-6.9%，其中2Q22归母净利0.41亿元、-29.4%。 风险提示 营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。 1、7月淘系+京东+抖音美妆销售数据跟踪 1.1、7月：线上美妆大盘同降2%，抖音延续高增、京东/淘系增长承压 7月抖音+淘系+京东美妆销售额249亿元、同降2.0%，增速较Q1/Q2略有放缓（Q1/Q2增速为2.4%/1.7%），主要系“6.18”大促虹吸作用、美妆消费淡季影响，线上美妆零售整体表现平淡。 销售额占比来看，7月淘系/抖音/京东美妆销售额占淘系&抖&京东美妆整体销售额比例分别为67%/22%/11%，分别同比-8.6/+11.4/-2.8PCT。 1）淘系：“6.18”大促透支+淡季+分流影响，整体增长承压。 7M22 淘系（天猫+淘宝）护肤销售额118.7亿元、同比-9.1%，降幅相较6月略有扩大（6月同比-5.4%）；彩妆销售额48.3亿元、同比-21.5%。拆分量价来看，7月淘系护肤/彩妆销售量降、价升，其中淘系护肤销量同比-16.55%、均价同比+8.96%，淘系彩妆销量同比-25%、均价同比+4.7%。 2）京东：7月京东美妆（彩妆+护肤）销售额27.2亿元、同降22%，其中销量同降23.5%、均价同增2%。 3）抖音：7月延续高增。 7M22 抖音护肤大盘销售额58.87亿元、占淘系的49.6%，彩妆大盘销售额22.66亿元、占淘系的46.9%，淡季表现出更明显的分流趋势。其中，TOP300护肤品牌销售额38.6亿、同增97%，TOP300彩妆品牌销售额16.29亿元、同增117%。 图表1：各平台7月彩妆/护肤销售额同比增速 图表2：京东美妆销售额及同比增速 图表3：淘系护肤/彩妆销售额及同比增速 图表4：抖音护肤/彩妆TOP300品牌销售额及同比增速图表5：淘系/京东美妆均价 图表6：淘系+抖音+京东美妆销售额及同比增速 图表7：淘系/京东/抖音美妆销售额占比 1.2、重点公司跟踪：贝泰妮/瑷尔博士延续强劲增长 贝泰妮：整体增长稳健，抖音发力、淘系/抖音增速放缓。薇诺娜7月淘系+抖音+京东GMV同增18%，其中淘系同降11%、抖音同增381%，京东同降12%。 珀莱雅：“6.18”大促透支影响淘系/京东增长承压，珀莱雅抖音稳步增长、彩棠抖音继续放量。主品牌&彩棠7月淘系+抖音+京东GMV同降8%，其中淘系同降20%、抖音同增36%、京东同降36%。珀莱雅7月淘系+抖音+京东GMV同降9%、增速放缓，其中淘系同降17%、抖音同增23%（高基数下稳步增长）、京东同降36%；彩棠7月淘系+抖音+京东GMV同降1.3%，其中淘系同降31%、抖音同增302%、京东同降51%。 华熙生物：淘系增长承压，抖音拓展成果显著、继续高增，京东稳健增长。 润百颜&肌活&米蓓尔&夸迪7月淘系+抖音+抖音合计GMV同增2%、增速较Q2放缓，其中淘系同降33%、抖音同增110%、京东同增15%，抖音保持快速增长。分品牌看，润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪7月淘系+抖音+京东GMV分别同降7%/增96%/增1%/降49%。 鲁商发展：瑷尔博士表现亮眼。瑷尔博士7月淘系+抖音+京东GMV同增34%，其中淘系同增32%、抖音同增37%、京东同增44%。颐莲增速放缓，7月淘系+抖音+京东GMV同降21%，其中淘系同降32%、抖音同降7%、京东同降6%。 丸美股份：降幅较Q2收窄，抖音低基数下实现高增。丸美7月淘系+抖音+京东GMV同降5%、降幅相较Q2略有提升，其中天猫同降36%、抖音同增328%、京东同降29%。 图表8：重点品牌淘系/抖音/京东同比增速跟踪 2、行情回顾及重点公司估值表 近一周（2022.8.8~2022.8.12）上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.55%、 涨1.22%、 涨0.82%， 化妆品板块跌0.25%， 跑输沪深300 1.07PCT。 板块对比来看，化妆品处中下游。个股方面，水羊股份、丽人丽妆、丸美股份涨幅居前，珀莱雅、青松股份、逸仙电商等跌幅居前。 图表9：本周化妆品板块涨跌幅 图表10：本周化妆品板块涨跌幅走势 图表11：本周各板块涨跌幅（%） 图表12：本周化妆品个股涨跌幅 图表13：重点上市公司估值表 3、原材料价格跟踪 图表14：棕榈油平均价（元/吨） 图表15：原油价格（美元/桶） 图表16：PP指数 图表17：LDPE出厂价（元/吨） 4、行业公司动态 4.1行业动态 国家药监局或将推动检测行业大清洗 根据化妆品观察8月11日报道：国家药监局综合司发布了公开征求《化妆品检验机构资质认定条件（征求意见稿）》的通知。从组织机构、管理体系、检验能力、人员、设施和环境、仪器设备等方面，对检测机构做出了严格规定。 意见稿进一步指出，检验机构“不得雇用已在其他化妆品检验机构从业的人员”，这意味着，化妆品检验机构人员不能出现兼职情况。同时，机构也“不得雇用法律法规规定限制从事化妆品检验工作的人员”。 资生堂集团公布业绩报告，中国成第一大市场 根据化妆品观察8月10日报道：资生堂集团公布了截至6月30日的2022财年上半年业绩报告。财报显示，上半年，资生堂集团销售额与核心营业利润同比双双下滑，其中，销售额同比上年减少0.4%，为4934亿日元（约合人民币247.19亿元），按当地货币计算比去年减少7.4%；核心营业利润则同比下降23.9%，为175亿日元（折合人民币8.87亿元）。 因疫情缓和，化妆品市场缓慢恢复，但随着涨价、节约意识高涨等影响，严峻的市场环境将会持续，虽然中国市场业绩有所下滑，但仍以0.72亿日元（约合人民币3600万元）之差，超过日本本土市场，成为资生堂集团第一大市场。 水羊股份年产值40亿级智造基地投产 根据化妆品观察8月9日报道：首届水羊科技创新峰会暨水羊智造基地一期投产仪式在长沙启幕，该智造基地，持续投资高达14亿元，占地面积达160亩，总建筑面积约18万平方米，集研发、设计、生产、物流等于一体。 集团表示，随着数字化生产及个性化定制的逐步落地，水羊股份智能化程度迈向新高度，企业也正朝着下一个高峰迈进。打通研发、检测、产品的生产全链路后，水羊股份下一步将外扩到生态链建设。 水羊智造的正式投产，标志着水羊全面进入智能化、数字化、个性化时代，科技能力迈入发展快车道。伴随着水羊智造基地的建成投产，水羊股份向百亿目标又迈进一步。 玛丽黛佳彩妆品牌YES!IC或将退市” 根据聚美丽8月9日报道：刚上市不到1年的YES!IC至少被6个国货品牌抄袭，成了被业内抄袭最多的国货美妆品牌。除了被抄袭者挤压市场外，YES!IC的退出与品牌定位超前、小众以及外部竞争加剧有关。 随着疫情反复，消费者对彩妆需求也有所下降，此外疫情对收入的影响，也让消费者对彩妆这类产品的预算相应削减，因此，退出市场成为无奈之举。 莹特丽上半年25亿，营收3成来自新品牌 根据青眼8月9日报道：全球知名美妆代工厂莹特丽发布2022年半年报显示，公司营收25.46亿元，同比增长17%；经调整后的净利润为1.44亿元，同比增长54.4%。自去年11月上市后，莹特丽已开始进入发展快车道。值得一提的是，除了国际大牌，目前新兴品牌客户的业绩贡献为8.57亿元，成为莹特丽新的增长极。 虽然受到疫情和全球供应链危机等多重不利因素的影响，但是公司上半年仍取得了良好的业绩，尤其是第二季度的营收和经调整后税息折旧及摊销前利润均达到了创纪录水平。 资生堂首投中国重组胶原蛋白公司 根据青眼8月10日报道：资生堂发布消息称，公司领投中国重组胶原蛋白原料公司创健医疗A轮融资，投资额近亿元，这是资生堂中国首个投资基金资悦基金的首笔投资。 今年5月，资生堂在华首个专项投资基金资悦基金的实体企业——厦门资悦正式成立，厦门资悦总注册资本5.01亿元，其中资生堂占股98%。时隔3个月，资悦基金完成相关监管备案，首笔投资也正式揭晓。如资生堂中国所言，资悦基金重点聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌及上下游相关技术公司的投资机会，第一笔投资投给了一家生物科技企业。 雅诗兰黛集团引进专业护发品牌Aveda艾梵达 根据CBOfocus8月11日报道：在护肤、彩妆、香水三大赛道布局完善的品牌矩阵后，雅诗兰黛集团在中国市场引入首个高端专业护发品牌Aveda艾梵达。日前倡导Vegan纯素主义的绿色哲学卓效护发品牌Aveda艾梵达，正式宣布登陆中国内地市场。Aveda艾梵达品牌在中国的市场潜力巨大，作为高端护发品牌，Aveda艾梵达将进一步丰富雅诗兰黛集团在中国的品牌矩阵，为中国消费者带来