汽车和汽车零部件行业周报：政策红利影响延续，海外市场有望组成消费增量

2022年8月14日 行业研究 政策红利影响延续，海外市场有望组成消费增量 ——汽车和汽车零部件行业周报（2022/8/8-2022/8/12） 要点 本周汽车板块跑输沪深300指数1.5个百分点：8/8-8/12中信汽车一级行业表 现（-0.7%）弱于沪深300（+0.8%），在31个中信一级行业中排名第30位。二级行业细分板块表现拆分来看，商用车+2.1%、摩托车及其他+0.9%、汽车销售及服务+0.7%、汽车零部件+0.3%、乘用车-2.6%。 8月首周同比双位数增长，出口或逐步成为增量：1）根据乘联会数据：8月第1 周国内乘用车日均零售销量同比+20.6%至4.1万辆，日均批发销量同比+18.1% 至4.0万辆；2）根据交强险数据：8月第1周上险总量36.6万辆，日均5.2万辆；3）7月出口数据：7月乘用车出口同比+76%/环比+19%至22.6万辆；其中，新能源乘用车同比+65%/环比+58%至4.9万辆。我们认为，1）政策红利提 振影响延续，本月首周零售数据同比涨幅显著/环比微增。鉴于高温假后+部分车企工厂陆续改造完成，量产爬坡能力有望得以充分释放，预计8月销量小幅环比 增长；2）自主品牌开启海外市场布局，预计全年新能源乘用车累计出口50万 辆，海外市场或将持续拉动汽车批发增量；3）预计9-10月至年底，强车型周期叠加补贴退坡影响将带动国内乘用车市场再度走强。 提价不改边际向好趋势，乘联会上调全年新能源汽车销量预测：碳酸锂价格维持高位+缺芯供应或仍偏紧，零跑/Smart等部分车型整车售价调高1,000-6,000元价格调整对增换购需求影响较小，乘联会上调全年新能源汽车销量至650万辆， 国内新能源乘用车销量有望至550万辆（剔除商用车+出口）。我们判断，1）本轮调价或催化部分车企开启第三轮价格调整，强化供应链为车企降本关键；2）预计2H22E新能源车订单转换效率有望进一步增强、我们持续看好具有强新能源车型周期+供应链稳健+产能扩张的车企销量爬坡趋势。 看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前汽车板块A股PE-TTM约47x（位于2020至今估值均值+1x标准差以下）；H股PE-TTM约20x（接近2020至今估值均值水平）。我们判断，1）近期汽车板块小幅回调，预计仍将延续高位震荡格局，本月半年报业绩将陆续公布，板块已切换至销量/业绩兑现阶段。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，预计2022E国内新能源乘用车销量550+万辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。 风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。 重点公司盈利预测与估值表 股价EPS（财报货币）PE（X） 证券代码公司名称（市场货币21A22E23E21A22E23E投资评级 TSLA.O 特斯拉 900.09 6.78 14.24 20.84 133 63 43 买入 600660.SH 福耀玻璃 39.04 1.21 1.56 1.92 32 25 20 买入 3606.HK 福耀玻璃 37.80 1.21 1.56 1.92 27 21 17 买入 603596.SH 伯特利 96.63 1.24 1.50 2.00 78 65 48 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-08-12；汇率按1HKD=0.84804CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -2% -13% -25% -36% 08/2111/2102/2205/22 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 7月产销创历史同期新高，增换购需求助力消费 增量——汽车和汽车零配件行业2022年7月乘联会数据跟踪报告（2022-08-09） 头部自主品牌淡季逆势增长，供需优化持续拉动汽车消费——汽车和汽车零部件行业周报 （2022/8/1-2022/8/5）（2022-08-08） 回调不改向上趋势，持续看好汽车零部件板块— —汽车零部件行业周报（20220801-20220807） （2022-08-08） 目录 1、本周销量跟踪4 2、本周指数跟踪5 3、行业动态8 3.1、公司公告8 3.1.1、乘用车公司公告8 3.1.2、汽车零部件公司公告8 3.2、公司新闻9 3.2.1、乘用车公司新闻9 3.2.2、新势力公司新闻10 3.3、行业新闻10 4、行业上游原材料数据跟踪12 5、新车上市14 6、风险分析15 图目录 图1：8月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）4 图2：8月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）4 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅5 图4：中信汽车子行业周涨跌6 图5：本周板块涨跌幅前五个股6 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现6 图7：2018/1/2-2022/8/12中信A股汽车指数PE（TTM）7 图8：2018/1/2-2022/8/12中信港股汽车指数PE（TTM）7 图9：中信期货钢铁指数本周上涨3.12%12 图10：沪铝指数本周上涨0.90%12 图11：沪胶指数本周上涨0.85%12 图12：中国塑料城价格指数下跌0.66%12 图13：纽约原油价格本周上涨3.08美元/桶，布伦特原油价格本周上涨3.23美元/桶（单位：美元/桶）12 图14：NYMEX天然气本周上涨0.77美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）12 图15：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）13 图16：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）13 表目录 表1：8/1-8/7主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆）4 表2：8/5-8/12新车上市14 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，8月第1周国内乘用车日均零售销量同比+20.6%至4.1万辆， 日均批发销量同比+18.1%至4.0万辆。 图1：8月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：8月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 根据交强险数据，8月第1周上险总量36.6万辆，日均5.2万辆。其中主要车企市占率排名前五为上汽集团（16.0%）>广汽集团（10.6%）>比亚迪汽车 （8.3%）>长安汽车（6.1%）>吉利汽车（5.0%）。 表1：8/1-8/7主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆） 8/1-8/7 8月累计 8月累计市占率 上汽集团 58,420 58,420 16.0% 广汽集团 38,807 38,807 10.6% 比亚迪汽车 30,370 30,370 8.3% 长安汽车 22,213 22,213 6.1% 吉利汽车 18,175 18,175 5.0% 长城汽车 11,508 11,508 3.1% 特斯拉中国 6,689 6,689 1.8% 极氪汽车 2,491 2,491 0.7% 江淮汽车 2,453 2,453 0.7% 小鹏汽车 2,089 2,089 0.6% 理想汽车 829 829 0.2% 岚图汽车 525 525 0.1% 资料来源：交强险，光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（-0.7%）弱于沪深300（+0.8%），在31个中信一级行业中排名第30位。二级行业细分板块中，商用车+2.1%、摩托车及其他 +0.9%、汽车销售及服务+0.7%、汽车零部件+0.3%、乘用车-2.6%。 本周汽车板块涨幅前五分别为南方精工（+33.6%）、常青股份（+33.5%）、松原股份（+29.8%）、继峰股份（+19.3%）、金鸿顺（+17.7%）；跌幅前五分别为襄阳轴承（-9.4%）、科博达（-9.5%）、旭升股份（-9.6%）、德赛西威（-12.1%）、日盈电子（-12.5%）。 重点企业本周表现： 乘用车：上汽集团（+1.9%）、长城汽车（-0.6%）、广汽集团（-1.8%）、吉利汽车（-2.2%）、江淮汽车（-2.8%）、比亚迪（-3.9%）、长安汽车（-4.1%）、赛力斯（-4.8%）。 汽车零部件：银轮股份（+5.1%）、福耀玻璃（-0.4%）、伯特利（-0.4%）、华域汽车（-0.9%）、拓普集团（-3.6%）、华阳集团（-5.4%）、新泉股份（-5.4%）、德赛西威（-12.1%）。 特斯拉及新势力品牌：特斯拉（+4.1%）、小鹏汽车（+1.9%）、蔚来（+0.1%）、理想汽车（-4.9%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2022.08.12） 从估值表现来看，2022/8/8-2022/8/12的A/H股汽车指数估值均在逐步修复后开始高位震荡。本周中信A股汽车指数PE-TTM估值-1.4%至约47x，位于2020至今估值均值+1x标准差（48x）以下。中信H股汽车指数PE-TTM估值-1.7%至约20x，接近2020至今估值均值（20x）。 图7：2018/1/2-2022/8/12中信A股汽车指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/12） 图8：2018/1/2-2022/8/12中信港股汽车指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/12） 3、行业动态 3.1、公司公告 3.1.1、乘用车公司公告 江淮汽车（600418.SH）：产销快报。 7月生产整车合计46,604辆，其中纯电动乘用车17,346辆；销售整车合计43,766 辆，其中纯电动乘用车17,212辆，出口8,322辆。 长城汽车（601633.SH）：产销快报。 长城汽车7月共销售101,920辆整车，同比增长11.32%。其中，7月海外销售 14,710台，同比增长18.27%。1-7月累计销售77,533台。7月新能源车销售 10,994台，1-7月累计销售74,584台。 长安汽车（000625.SZ）：产销快报。 1-7月，长安汽车销量1,326,675辆，同比减少3.78%；自主品牌销量1,059,125辆，同比减少3.66%；自主乘用车销量757,517辆，同比增加0.44%；自主品牌海外销量122,507辆，同比增加65.51%。自主品牌新能源7月销量23,396辆，同比增加84.21%；1-7月累计销量108,354辆，同比增加116.34%。 3.1.2、汽车零部件公司公告 拓普集团（601689.SH）：公开发行可转换公司债券上市。 公司250,000万元可转换公司债券于2022年8月12日起在上交所挂牌交易， 债券简称“拓普转债”，债券代码“113061”。 阿尔特（300825.SZ）：第二期回购公司股份方案。 拟使用自有资金以集中竞价交易方式实施第二期回购公司A股股份，用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次拟用于回购的资金总额为不低于人民