原油周报第263期：IEA上调22年原油需求增速预期，需求担忧减缓油价回升

2022年8月13日 行业研究 IEA上调22年原油需求增速预期，需求担忧减缓油价回升 ——原油周报第263期（20220813） 要点 原油需求指征转暖，油价上涨 本周在天然气危机持续、美国通胀放缓、成品油消费强劲的催化下，原油需求担忧减缓，国际油价上涨。截至8月12日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于 98.01美元/桶和91.88美元/桶，分别较上周上涨3.5%和3.8%，美元指数交投收于105.7附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存增加546万桶至4.320亿桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，为601座，油气钻机总数减少1座，为 763座。上周，美国原油库存量4.320亿桶，较前一周增加546万桶；美国汽油 库存量2.203亿桶，较前一周减少498万桶；馏分油库存量为1.115亿桶，较 前一周增加217万桶。 2022年7月OPEC产量增加，较上月增加21.6万桶/日至2890万桶/日 2022年7月OPEC产量增加，沙特产量为1071.4万桶/日，较上月增加15.8 万桶/日；伊拉克产量为449.6万桶/日，较上月增加3.0万桶/日；伊朗产量为 255.8万桶/日，较上月减少1.1万桶/日；委内瑞拉产量为66.1万桶/日，较上月减少4.9万桶/日；利比亚产量为63.2万桶/日，较上月减少1.1万桶/日。 本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、价差上涨，MTO价差下跌。 IEA上调22年原油需求增速预期，需求担忧减缓油价回升 本周原油需求担忧减缓叠加天然气危机持续，油价回升。需求端，本周IEA发布月报，将22年全球原油需求增速上调38万桶/日，IEA认为，炎热的夏季气温和飙升的天然气价格推动石油发电用量增加，石油的需求量上升，原油需求将于22年增加210万桶/日，至9970万桶，并于23年进一步增加210万桶/日，至 1.018亿桶；本周IEA公布的上周美国汽油库存大幅下降497.8万桶，降幅为22年以来最大，也体现出成品油消费和原油需求的回升。供给端，IEA预计22年全球原油供给增长100万桶/日；俄罗斯供给的下降低于IEA此前预测值，俄罗斯7月石油产量仅比俄乌冲突前水平低30万桶/日，考虑到欧盟对俄罗斯原油和石油制品进口的禁运将于23年2月全面生效，IEA预计届时俄罗斯130万桶/日的原油和100万桶/日的石油产品将退出市场；此外，OPEC本周发布月报下调原油需求预期，体现出该组织较低的增产意愿。天然气方面，涡轮机问题尚未得到解决，截至8月11日“北溪一号”管道输气量依然只有输气能力的20%，欧洲天然气供应紧张态势持续。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。 投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长 乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。 石油化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-56513000 zhaond@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶）4 图2：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶）4 图3：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶）4 图4：WTI总持仓（万张）4 图5：WTI净多头持仓（万张）4 图6：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu）5 图7：荷兰TTF天然气期货价格（欧元/MWh）5 图8：原油期货主力合约结算价（元/桶）5 图9：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）5 图10：原油期货主力合约总持仓量（万张）5 图11：原油期货主力合约成交量（万张）5 图12：美国原油及石油制品总库存（百万桶）6 图13：美国原油库存（百万桶）6 图14：美国汽油库存（百万桶）6 图15：美国馏分油库存（百万桶）6 图16：OECD整体库存（百万桶）6 图17：OECD原油库存（百万桶）6 图18：新加坡库存（百万桶）7 图19：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）7 图20：全球原油供需平衡表（百万桶/日）7 图21：全球原油需求及预测（百万桶/日）7 图22：IEA对2022年原油需求增长的预测（百万桶/日）7 图23：美国汽油消费及预测（百万桶/日）8 图24：美国炼厂开工率（%）8 图25：英法德意汽油需求（千桶/日）8 图26：印度汽油需求（千桶/日）8 图27：中国原油进口量（万吨）8 图28：中国原油加工量（万吨）8 图29：欧洲炼厂开工率（%）9 图30：山东地炼开工率（%）9 图31：全球原油产量（百万桶/日）9 图32：全球钻机数（座）9 图33：非OPEC国家产量增长预期（百万桶/日）9 图34：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）9 图35：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）10 图36：俄罗斯原油产量（万桶/日）10 图37：美国原油产量（千桶/日）10 图38：美国页岩油产区原油产量（千桶/日）10 图39：美国钻机数（座）10 图40：美国库存井数（口）10 图41：石脑油裂解价差（美元/吨）11 图42：PDH价差（美元/吨）11 图43：MTO价差（美元/吨）11 图44：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）11 图45：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）11 图46：新加坡航空煤油-原油价差（美元/桶）11 图47：布伦特和WTI原油裂解价差（美元/桶）12 图48：东南亚原油裂解价差（美元/桶）12 图49：北美成品油价差（美元/桶）12 图50：北美乙烷价格（美元/加仑）12 图51：WTI和标准普尔12 图52：WTI和美元指数12 图53：原油运输指数(BDTI)13 1、国际原油及天然气期货价格与持仓 图1：原油价格走势（美元/桶） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-12，下同 图2：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶）图3：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：WTI总持仓（万张）图5：WTI净多头持仓（万张） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-09资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-09 图6：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu）图7：荷兰TTF天然气期货价格（欧元/MWh） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Bloomberg，光大证券研究所整理数据截至2022-07-22 2、中国原油期货价格及持仓 图8：原油期货主力合约结算价（元/桶）图9：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-12资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-12 图10：原油期货主力合约总持仓量（万张）图11：原油期货主力合约成交量（万张） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 3、原油及石油制品库存情况 图12：美国原油及石油制品总库存（百万桶）图13：美国原油库存（百万桶） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05 图14：美国汽油库存（百万桶）图15：美国馏分油库存（百万桶） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05 图16：OECD整体库存（百万桶）图17：OECD原油库存（百万桶） 资料来源：Wind，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-06资料来源：Wind，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-06 图18：新加坡库存（百万桶）图19：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） 资料来源：iFinD，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-05资料来源：iFinD，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-05 4、石油需求情况 图20：全球原油供需平衡表（百万桶/日） 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-07 图21：全球原油需求及预测（百万桶/日）图22：IEA对2022年原油需求增长的预测（百万桶/日） 资料来源：IEA，光大证券研究所整理资料来源：IEA，光大证券研究所整理 图23：美国汽油消费及预测（百万桶/日）图24：美国炼厂开工率（%） 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-08资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05 图25：英法德意汽油需求（千桶/日）图26：印度汽油需求（千桶/日） 资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-05资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-06 图27：中国原油进口量（万吨）图28：中国原油加工量（万吨） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-07资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-06 图29：欧洲炼厂开工率（%）图30：山东地炼开工率（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-07资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2022-08-11 5、石油供给情况 图31：全球原油产量（百万桶/日）图32：全球钻机数（座） 资料来源：IEA，光大证券研究所整理数据截至2022-07资料来源：BakerHughes，光大证券研究所整理数据截至2022-06 图33：非OPEC国家产量增长预期（百万桶/日）图34：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天） 资料来源：IEA，光大证券研究所整理数据截至2022-07资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-07 图35：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）图36：俄罗斯原油产量（万桶/日） 资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2022-06资料来源：俄罗斯能源部，光大证券研究所整理数据截至2022-05 图37：美国原油产量（千桶/日）图38：美国页岩油产区原油产量（千桶/日） 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-08-05资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-07 图39：美国钻机数（座）图40：美国库存井数（口） 资料来源：BakerHughes，光大证券研究所整理资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2022-06 6、炼油及石化产品情况 图41：石脑油裂解价差（美元/吨）图42：PDH价差（美元/吨） 注：价差=(0.3*乙烯+0.15*丙烯+0.05*丁二烯+0.1*纯苯)-石脑油 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：价差=丙烯-1.2*丙烷 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图43：MTO价差（美元/吨）图44：新加坡汽油-原油价差（美元/桶） 注：价差=乙烯*0.4+丙烯*0.6-甲醇*3 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图45：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）图46：