一季报业绩预增85-110%，物联网智能燃气表龙头，受益工业互联网

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：38.84 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 联系人：于文博 Email：yuwb@r.qlzq.com.cn 联系人：许忠海 Email：xuzh@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本(百万股) 239 流通股本(百万股) 187 市价(元) 38.84 市值(百万元) 9266 流通市值(百万元) 7258 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 相关报告 深度报告：《金卡智能（300349）：智能燃气表龙头，受益物联网、大数据》2017.12.13 《金卡智能（300349）：业绩大幅超预期，龙头地位凸显》2017.12.22 《金卡智能（300349）：与TCL国际签订740万美元海外合同；海外市场迎来重大突破》2018.1.11 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入（百万元） 592.70 854.25 1,780.65 2,111.85 2,495.21 增长率yoy% 0.65% 44.13% 108.45% 18.60% 18.15% 净利润 82.27 87.61 346.51 441.31 540.13 增长率yoy% -39.54% 6.49% 295.52% 27.36% 22.39% 每股收益（元） 0.46 0.37 1.47 1.88 2.30 每股现金流量 0.53 1.10 1.20 1.80 2.20 净资产收益率 8.81% 3.24% 11.58% 13.07% 14.00% P/E 82.59 85.37 21.48 16.86 13.78 PEG — 13.15 0.07 0.62 0.62 P/B 7.28 2.76 2.49 2.20 1.93 备注： 投资要点  一季报预告业绩同比大增85%–110%，智能燃气表龙头业绩持续超预期。公司发布2018年一季度业绩预告，预计实现归母净利润8,132.21万元–9,231.16万元，同比大增85%–110%。继年报预告实现归母净利润3.47亿，同比大增3倍后，再次超预期。  一季度业绩大幅增长主要原因： （1）国内天然气一次能源占比持续提升及物联网技术的快速发展，公司物联网智能燃气表销售继续保持良好增长态势。 （2）公司全资子公司天信仪表为国内最主要的工商业气体流量计供应商之一，其自主研发的流量计产品技术达到国际先进水平，对公司业绩贡献较大。 （3）报告期内，非经常性损益金额约为400~800万元，去年同期为272.34万元。  NB-IoT技术：加速燃气表进入物联网时代。2017为NB-IoT技术商用元年，NB-IOT技术为工业互联网推广的重要通讯载体之一。NB-IOT技术解决了传统远传燃气表传输、能耗难题将丰富燃气表功能，促进燃气表快速进入物联网时代，提升行业技术门槛，强化龙头优势地位。  与华为、阿里云深度合作引领NB-IoT技术商用，受益工业互联网。 2016年12月，公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月，公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴，行业内唯一一家公司以参展商的身份亮相2016华为全联接大会。2016年11月，公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》，致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。  依托一带一路，拓展全球化市场。2018年1月，公司与TCL INTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议，海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础，依托一带一路发展机遇，已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。  智能燃气表龙头，受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。公司在家用燃气表市占率超过10%，工业用市占率超过30%，在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作，物联网、大数据技术行业领先，受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升，业绩有望持续高增长。  投资建议：预计2017-2019年净利润分为3.5/4.4/5.4亿元，PE为21/17/14倍。维持“买入”评级。  风险提示：物联网燃气表发展低于预期；煤改气低于预期、易联云推广低于预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评报告 2018年3月26日 金卡智能（300349）/仪器仪表 一季报业绩预增85-110% 物联网智能燃气表龙头，受益工业互联网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评报告 图表1：金卡智能3张表预测 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。