先锋期货期权报告期权组合推荐

期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2022年8月12日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率（每个品种下方有两组收益率，由上到下依次为以结算价开仓和以对手价开仓的收益率）： 白糖 棉花 PTA 甲醇 菜籽粕 55.4% 59.4% 212.5% 71.5% 54.1% 无 无 无 无 无 动力煤 豆粕 玉米 铁矿石 LPG 379.6% 0.86% 0.54% 0.70% 1.37% 无 无 无 无 无 LLDPE PVC PP 棕榈油 豆一 0.78% 0.78% 0.75% 0.68% 0.83% 无 无 无 无 无 豆二 豆油 铜 橡胶 黄金 0.96% 0.79% 1.84% 0.75% 0.66% 无 无 无 无 无 铝 锌 原油 1.05% 0.66% 5.44% 无 无 8.09% 沪深300 中证1000 50etf 沪300etf 深300etf 35.2% 24.6% 16.5% 8.16% 13.3% 11.1% 4.17% 10.6% 8.04% 4.17% 先锋期货期权报告 日报 先锋期货投资咨询部 2022/8/12 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.郑商所期权1 1.1白糖1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2棉花4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3精对苯二甲酸7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 1.4甲醇10 1.4.1基本信息10 1.4.2波动率交易11 1.4.3无风险套利12 1.5菜籽粕13 1.5.1基本信息13 1.5.2波动率交易14 1.5.3无风险套利15 1.6动力煤16 1.6.1基本信息16 2022 1.6.2波动率交易17 1.6.3无风险套利18 2.大商所期权19 2.1豆粕19 2.1.1基本信息19 2.1.2波动率交易20 2.1.3无风险套利21 2.2玉米22 .2.1基本信息22 2.2.2波动率交易23 2.2.3无风险套利24 2.3铁矿石25 2.3.1基本信息25 2.3.2波动率交易26 2.3.3无风险套利27 2.4液化石油气28 2.4.1基本信息28 2.4.2波动率交易29 2.4.3无风险套利30 2.5线性低密度聚乙烯31 2.5.1基本信息31 2.5.2波动率交易32 2.5.3无风险套利33 2.6聚氯乙烯34 08.12 2.6.1基本信息34 2.6.2波动率交易35 2.6.3无风险套利36 2.7聚丙烯37 2.7.1基本信息37 2.7.2波动率交易38 2.7.3无风险套利39 2.8棕榈油40 2.8.1基本信息40 2.8.2波动率交易41 2.8.3无风险套利42 2.9豆一43 2.9.1基本信息43 2.9.2波动率交易44 2.9.3无风险套利45 2.10豆二46 2.10.1基本信息46 2.10.2波动率交易47 2.10.3无风险套利48 2.11豆油49 2.11.1基本信息49 2.11.2波动率交易50 2.11.3无风险套利51 3.上期所期权52 3.1铜52 2022 3.1.1基本信息52 3.1.2波动率交易53 3.1.3无风险套利54 3.2橡胶55 3.2.1基本信息55 3.2.2波动率交易56 3.2.3无风险套利57 3.3黄金58 3.3.1基本信息58 3.3.2波动率交易59 3.3.3无风险套利60 3.4铝61 3.4.1基本信息61 3.4.2波动率交易62 3.4.3无风险套利63 3.5锌64 3.5.1基本信息64 3.5.2波动率交易65 3.5.3无风险套利66 4.上期能源期权67 4.1原油67 4.1.1基本信息67 4.1.2波动率交易68 4.1.3无风险套利69 5.中金所期权70 5.1沪深30070 5.1.1基本信息70 5.1.2波动率交易71 5.1.3无风险套利72 5.2中证100073 5.2.1基本信息73 5.2.2波动率交易74 5.2.3无风险套利75 6.上交所期权76 6.1上证50ETF76 6.1.1基本信息76 6.1.2波动率交易77 6.1.3无风险套利78 6.2华泰柏瑞沪深300ETF79 6.2.1基本信息79 6.2.2波动率交易80 6.2.3无风险套利81 7.深交所期权82 7.1嘉实沪深300ETF82 7.1.1基本信息82 7.1.2波动率交易83 7.1.3无风险套利84 1.郑商所期权 1.1白糖 1.1.1基本信息 表1-1-1-1白糖期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 sr303 sr301 sr211 sr211 sr301 sr303 200 453.5 323 5100 7 22 40.5 465.5 438.5 442 5200 11 32.5 54 386.5 347 353.5 5300 19 46.5 76.5 38 272.5 263.5 5400 31.5 70 103.5 244.5 206 189.5 5500 55 103 146 24 153 128 5600 95 150.5 27 19 112 84 5700 152 208 34 15 81 54.5 5800 220 276 43 11 60.5 35 5900 297 351 79.5 68.5 45.5 23.5 6000 390.5 434 160 54.5 34 15.5 6100 268 387 243 47.5 28.5 11 6200 329.5 537.5 0 37.5 23.5 8 6300 398.5 630.5 0 29 19 6 6400 484.5 724.5 0 25 16 5 6500 0 823.5 0 21.5 13 4.5 6600 0 920 0 18 12 6700 1020.5 0 数据来源：郑州商品交易所 本日白糖主力期权（以白糖期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共15169手，持仓量共77093手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为2.89，加权平均的隐含波动率为14.48%。 1.1.2波动率交易 20 隐15 含 波10 动 率 % 5 sr301 sr305 0 5200540056005800 6000 行权价 6200 6400 6600 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 3 对2.8 数 隐2.6 含 波2.4 动2.2 率 2 sr301 sr305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-1-2-1不同执行价格的白糖看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 45 40 35 30 25 20 15 10 5200 sr301-C-sellsr301-C-buysr301-P-sell sr301-P-buy 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 图1-1-2-2不同Delta的白糖看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1-1-2-3白糖主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率55.4%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率无。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2棉花 1.2.1基本信息 表1-2-1-1棉花期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 cf303 cf301 cf211 cf211 cf301 cf303 520 371 231 16000 1384 1197 1053 489 309 194 16200 1547 1352 1179 429 284 171 16400 1591 1500 1325 412 247 144 16600 1890 1666 1490 130 232 132 16800 1701 1846 1674 344 212 121 17000 2006 2287 0 299 191 96 17200 2198 2200 2028 264 183 97 17400 1676 2386 3960 240 167 82 17600 2450 2570 2402 235 140 64 17800 3029 2961 4337 75 130 52 18000 3025 2936 4529 228 120 55 18200 3224 3285 0 144 110 46 18400 3343 3316 0 170 94 38 18600 3429 3674 0 130 85 33 18800 4003 3702 0 141 84 33 19000 3928 4119 0 130 73 27 19200 4123 4101 0 125 72 24 19400 4221 4295 0 116 65 24 19600 4259 4491 0 107 60 22 19800 4605 4683 0 98 63 21 20000 4628 4891 0 91 51 15 20400 5204 5284 6724 85 45 14 20800 7357 5680 0 79 42 15 21200 7756 6317 0 69 37 11 21600 6648 6563 8043 68 39 10 22000 6464 7111 8367 61 32 9 22400 6868 7508 0 31 10 22800 7609 7862 29 10 23200 8009 7641 28 9 23600 7948 8643 9 24000 8312 数据来源：郑州商品交易所 本日棉花主力期权（以棉花期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共35576手，持仓量共102864手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.31，加权平均的隐含波动率为25.61%。 1.2.2波动率交易 50 隐40 含 波30 动20 率 %10 0 12400 cf301 cf305 14400 16400 18400 行权价 20400 22400 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 3.9 对3.7 数3.5 隐3.3 含3.1 波 动2.9 率2.7 2.5 cf301 cf305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-2-2-1不同执行价格的棉花看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 110 90 70 50 30 10 12800 cf301-C-sellcf301-C-buycf301-P-sell cf301-P-buy 14800 16800 18800 20800 22800 图1-2-2-2不同Delta的棉花看涨期权的对数隐含