中泰期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月11日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高。其中，猪肉价格由上月下降6.0%转为上涨20.2%；鲜果和鲜菜价格分别上涨16.9%和12.9%。中国7月PPI同比上涨4.2%，预期4.7%，前值6.1%。（摘自WIND）2、美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低，预期升0.2%，前值升1.3%。（摘自WIND）3、央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段，将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。（摘自WIND）4、央行：牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。（摘自WIND）5、证监会就《关于中国证监会12386服务平台运行有关事项的公告（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿主要修订内容包括，明确证监会设立12386服务平台，包括12386热线电话及其网络平台，作为接收投资者诉求的渠道，站稳资本市场监管的人民立场，依法处理投资者合理诉求；强化投资者诉求处理要求，加强对投资者身份信息的保护，进一步压实证券期货市场经营主体投诉处理首要责任，不断提升诉求处理工作水平。（摘自WIND）股指期货8月10日，A股市场存量资金激烈博弈背景下弱势回调，北上资金当日净流出规模有所放大。截至收盘，上证综指下跌0.54%报收3230.02点，深证成指下跌0.87%报收12223.51点，创业板指下跌1.34%报收2658.58点，科创50指数下跌0.53%报收1156.16点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中食品饮料、医药生物、煤炭、交通运输跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9672.7亿元，北上资金当日净流出62.36亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2730.96点、4109.74点、6322.06点和7212.08点，日度涨跌幅分别为-1.20%、-1.12%、-0.31%和0.06%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.12%、贴水0.20%、贴水0.49%和贴水0.61%。昨日A股市场弱势回调但是结构分化特征仍然明显，股指期货四大现货标的指数当中中证1000指数最强而上证50指数最弱，隔夜美国7月通胀数据不及市场预期，美联储9月议息会议加息75BP概率回落，美股市场大幅反弹、美元指数携美债利率走低、国际原油价格全线上涨、贵金属表现偏弱。国内消息面来看，海南三亚、浙江义乌、新疆乌鲁木齐等疫情集中地区普遍升级疫情防控举措；7月份CPI和PPI均低于市场预期，但是猪肉价格对CPI同比拉动由负转正；央行发布第二季度货政执行报告，指出下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。短线来看，台海地缘政治风险事件冲击之后的情绪修复进程告一段落，当下市场主要驱动逻辑重归基本面，估值角 度来看国内流动性维持合理充裕状态背景令关键指数配置价值增强，盈利角度来看当下处于A股市场上市公司中报密集披露期，截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期。我们认为A股市场或将维持存量资金背景下的结构行情，关键指数维持区间震荡判断，现券重点关注中报披露。股指期货策略方面，长线投资者仍然考虑低位布局多单机会，品种上IM更优，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月10日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数弱势回调，收盘分别报2.768、4.166、4.171、4109.74点和7212.08，日度涨跌幅分别为-1.18%、-1.07%、-1.07%、-1.12%和0.06%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.12%、贴水0.20%、贴水0.49%和贴水0.61%。股指期权市场日度成交较上一交易日出现放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.864、1.020、0.822、0.773和0.977，持仓量PCR指标分别为0.633、0.868、0.796、0.682和1.176，同时各期权品种8月平值合约隐波有所抬升。股指期权策略方面，单边观望为主，投资者可以考虑适度布局做空波动率策略，现货持仓集中者可以考虑备兑策略增厚收益，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行5.00bp报1.0680%，SHIBOR1W上行2.10bp报1.4300%，SHIBOR3M下行1.00bp报1.6370%。银行间主要利率债收益率走势分化，长券持稳中短券延续调整，10年期国开活跃券220210收益率下行0.45bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.3bp，5年期国开活跃券220203收益率上行1.25bp，2年期国债活跃券220013收益率上行2bp。国债期货尾盘走弱多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。中国7月CPI同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%；中国7月PPI同比上涨4.2%，预期4.7%，前值6.1%。统计局称，7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大；受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由平转降，同比涨幅继续回落。资金面方面，周三银行间资金面宽松程度进一步小幅收敛，主要回购利率普遍上行，隔夜和七天期回购利率均上行逾4bp，不过其绝对价格仍处于低位。午后彭博报道央行调查统计司原司长盛松成表态要谨防回购利率长期过低，债市迅速调整。昨晚公布美国通胀数据，7月未季调CPI同比增长8.5%，预期为增长8.7%，前值为增长9.1%。近一段时间，债券在流动性紧缩证伪和地产断贷发酵下逐步走强，PMI生产大幅回落和地缘政治因素进一步推升了债市上涨高度，但是经济没有明显恶化情况下我们认为债市难以脱离宽幅震荡走势，短期谨慎者观望为主，激进者可考虑试空，注意控制仓位。棉花隔夜ICE美棉价格继续上涨，主力连续合约报收100.47美分/磅，较前一日涨幅1.44%。市场主要还是受外部宏观面的影响，美国7月数据显示通胀得到放缓，美元走低，对商品带来利多提振，另外，叠加天气影响，棉花产量忧虑下，支撑棉家走升，但市场仍在等待即将公布的8月USDA供需报告。截至8月9日，ICE可交割的2号期棉合约库存下降至4552包。 国内郑棉主力合约价格低位震荡运行，跟随ICE美棉略有走升。当前国内棉纺市场上下游库存依旧偏高，但随着冬季订单季到来，国储棉收购上昨日无成交，说明向下竞拍降库存压力慢慢释放。另外，新棉生长进入盛铃期，收购准备工作也正在启动，在当前棉价远低于国家目标价的背景下，今年棉花收购价将远不及去年。整体棉价或低位区间震荡。逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，市场关注点转向订单和新棉收购上，棉价震荡运行。白糖隔夜ICE原糖上涨，10月合约最终收盘报18.23美分/磅，涨0.28美分，涨幅1.56%。近期市场交易天气题材，对全球主产区糖料产量忧虑提振了糖价。阶段性生产来看，7月下半月巴西食糖生产330万吨，同比增加8.4%，甘蔗压榨量大约4893万吨，同比增加4.3%，甘蔗制糖比同比已经高于去年同期至47.7%，各项数据均高于市场预估，对糖市而言形成利空。不过原油及商品市场价格反弹提振了糖价。技术上,ICE原糖震荡反弹中，上方承压于60日均线。国内糖市昨日期现货价格遭遇下挫，现货价下跌，期现基差有所走弱，但依旧偏强，特别是新榨季合约基差走强幅度仍在扩大。目前天气异常或令新榨季糖料产量存忧，加上近期需求季，糖价下跌空间有限，近月合约表现明显。但技术上整体走势略显偏空。逻辑观点：期现价格震荡走低运行，天气题材和需求需关注，糖价抵抗势下跌运行。油脂油料周三MPOB报告发布，7月马棕供需数据与预期较为一致，整体影响偏中性。马棕7月产量157万吨，环比增加1.84%，基本符合预期；出口132万吨，环比增长10.72%，高于市场预期水平；7月进口大增令马棕期末库存环比增加7.71%至177万吨，不过仍在市场预估范围之内，后期伴随印尼库存压力的不断释放，油脂市场仍存压力。美通胀数据从上月的9.1%回落至8.5%，且低于市场预期，美联储继续大规模加息的预期降低，油脂单边整体跟随宏观运行，内盘油脂于国内夜盘时段小幅走高后再显顶部压力。市场关注即将在周六凌晨公布的WASDE报告，从目前各机构的预估结果来看，本月美豆单产下调的可能性较大，美豆偏强震荡，国内豆粕亦跟随走高。观点与建议：关注周六凌晨公布的8月WASDE报告。鸡蛋昨日蛋价暂时止跌，截止8月10日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋均价4.55元/斤。蛋价旺季下跌表现弱于预期，主要原因一是供给水平提升，小蛋压力较大，价格甚至比大蛋便宜，产区因高温多雨天气影响鸡蛋质量问题较大，走货慢，冷库蛋冲击；另一方面，食品厂需求较差，季节性需求未释放。现货或进入上涨尾声，即使上涨空间也有限：中秋节消费释放空间不足，对蛋价拉动作用不强。供给端压力增加，一旦气温回落，小蛋长大和产蛋率回升。未来蛋价和老鸡双双下跌的概率较大。逻辑和观点：09：现货表现较弱，期货08接货意愿不高，09持仓较大，多空博弈仍较为激烈，建议维持偏空方向；01：蛋鸡存栏趋势性增加，从补栏数据来看，01长线或维持空头趋势。近期淘鸡增加，担忧中秋前后老鸡集中淘汰或导致跌价不及预期，01短期相对偏强，不过淘鸡增加的同时鸡蛋新增量也较大，预计节后蛋价难有较好表现。操作上建议空单逐步止盈，暂时观望。 苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8632元/吨，价涨29点，成交缩量减仓；现货方面：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.4-4.0元/斤；库存客商80#一二级价格4.5-5.0元/斤；洛川产区客商库存富士前期半商品70#起步价格在3.9-4.3元/斤，80#价格在4.5-5.3元/斤。西部产区（山西、陕西、甘肃）库存预计8月上中旬清库，西部库存较少，近期有部分客商转移至山东寻货，山东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，客商差货价格略偏弱，出库环比偏好。近期山东产区，中秋备货陆续开启，产区包装见多，实际出库有所见长但幅度不大。陕西乾县、礼泉县/合阳产区嘎啦进入后期；本周白水、洛川、富县等地嘎啦陆续上市，价格较高。本周早熟苹果嘎啦逐渐占据绝对主导地位，随着时间推移，上市逐渐由平原地区转移至陕北，预计持续至9月上旬；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少，供不应求。据了解近期西部