仕净科技董事长反路演纪要–20220807

仕净科技董事长反路演纪要220807核心要点：新技术放量、订单快速增长：预计给公司光伏板块带来25亿订单，其中80%以上为TOPCon， 20%为异质结。 公司设备价值量在1000万元/GW，但包含整体环保设施可达5000万元/GW。 公司市占率在75%以上，随着政策要求明年新增100GW光伏订单，可随之获得超过75GW以上的订单。 Q：电池技术不断迭代，设备价值量是否增加？A：1，新工艺出现必然会带来设备重置。5GW的TOPCon价格为5000万元左右。 2，公司签订订单（2个大型订单），单GW价值量达到5000万元，原因在于：1）公司不局限于废气纯水废水，而是包含了CDS、特气化一体处理等。 2）同时打通了车间从内到外的系统。因此单体价值上升。 Q：公司对于新、老客户是否能保证稳定的单GW价值量？ A：1，钧达尽管也进入了TOPCon项目，但为公司客户，其前身为晶科系，滁州8+8TOPCon项目交由本公司完成。2，其次，公司优势一方面在于电池稳定性高，另一方面在于性价比高，同时多公司进入该赛道在于其利润率高。 但该行业也存在新生行业的普遍问题——容易有“后发优势”，技术更新快，设备因素重要，首先进入的企业设备负担重，而公司对后入的企业也不会放弃，在实时更新老客户技术的同时，争取新客户。 Q：钧达项目单GW的价值量？ A：该项目共6000万元，可达到1GW价值量在1000万元以上。 Q：以客户进行划分，仅购买设备（价值量为1000万元/GW）与购买整套设备（价值量为5000万元/GW）的占比大致为？A：废气超过75%、纯水30%以上、废水5%左右需要整套设备，此外公司未刻意整合系统集成，仅根据客户要求进行。 原因在于公司之前合作客户（电子院等）由于业务雷同目前转为竞争对手，因此公司目前没有战略性进入该领域的计划，避免造成过度竞争。 Q：公司设备绑定电池产线还是厂房？A：绑定了产线。 意味着技术更新、换新的产线，需要更换全新的设备。 Q：公司整套系统的竞争对手与优势核心？ A：公司进入该行业历程：该行业最大问题为硅烷燃烧系统，因为硅烷易爆炸，该技术由德国企业掌控；当初国内龙头企业为常州恒威（市占率90%以上），净利润高（一年净利润可达到2-3亿），公司一步步抢夺市场，譬如尚德项目，恒威报价1200多万，公司以480万的价格进行，公司做成后外观、稳定性、用材用料都有着较好的表现，依靠尚德公司慢慢拓展更多项目，同时切进天合、晶科的合作。 公司采取牺牲毛利润、扩大占有率的策略，获得了更多客户。 该行业本身具备行业、技术壁垒；未涉足该行业难以取得上游客户信任、硅烷燃烧系统保证其安全性。尽管目前许多仿造设备的现象，公司一直在不断更新设备。 公司今年新加氨回收系统，PERC线过程产生大量氨气，与硫酸反应生成硫酸铵，氨氮污染生化处理较为麻烦，因此公司回收废气变为氨水，售给电厂进行脱销。 Q：公司废气、废水设备均为自研？A：是的，不依靠外采。Q：新技术放量带来设备更新迭代，大概指引？ A：电池环节“以大带小”替换速度较快，因此公司设备订单可能超出预期。光伏板块超过25亿。 目前在手5、60GW，预计在大几十GW。 Q：公司产能能否支撑25亿订单？ A：公司前期进行了产业布局，同时也在进行产线建设——由于苏州土地较为紧张，公司在安徽进行了50亩厂房良好运营，此外公司100亩厂房也可投入生产（8月份正式开工），烟台78亩在建，9月份投入生产。 Q：25亿订单中电池技术路线拆分占比？ A：80%以上为TOPCon，没有PERC线，异质结20%左右（华生、爱康），异质结产量较少，因为赛道在不断优化爬坡，仅处于占领赛道的阶段，不会大量投资。 TOPCon还是当今主流。Q：公司客户是否有较大变化？A：客户基本不变。 晶科项目：合肥16GW、金山16GW，云南项目二期开动、越南项目也在建设中。钧达项目：现有8+8GW。 正泰项目：海宁5GW投产，8GW待开建；安徽、海外泰国等地也有项目。天合项目：盐城16GWTOPCon落地。 阿特斯项目：宿迁10GW落地，海外5GWTOPCon落地。中润项目：铜山、滁州、农合三期各8GW共24GW。 目前老客户订单充足，且阿特斯、天合等均多地进行。公司至少有75%市占率。 Q：订单指引？ A：今年光伏放量，明年整个行业新建100GW产能，公司至少获得75GW产能订单，但目前已超过该数目。对应单GW200-1000万元价值量，订单数目更为可观。 营收至少50亿。 Q：该行业最终的净利润水平？A：对公司而言，毛利率低位爬升，今年毛利率不会低于之前；公司内部管控、行业深入、优化订单提高利润率。采购降价、材料人工的浪费情况减少、取得优质订单等推动发展。 Q：公司后续改进？A：1，公司加大内控力度，获取优质订单，剔除劣质订单。加大应收账款回笼力度。 通过比例改善：比如去年营收10亿，毛利润7%，今年营收10亿，毛利润10%，；去年营收10亿，应收账款9亿，今年营收20亿，应收账款10亿，则仍有所提升。 经营性现金流也有所改善。 业绩总量大，管理等费用摊薄更小。 之前利润低在于较高的人工成本，销售、催收催缴应收账款、工程管控等都有所上升。 Q：业绩的确定周期？A：与客户、地区有关，企业间较好，政府付款更为滞后。 政府验收慢，完成表面验收、功能性验收、防水防腐验收至少需要一周，导致经营性现金流较差，周转天数为300多天。订单确认到完全建好、投入运营大概一年，才能完整确认收入。 Q：公司订单的确认方式？A：模式一：比较急的项目，公司提前生产，在合同正式签订前完成大部分。模式二：在生产过程中陆续收取预付款、部分款项等。 付款模式各异。 1，入库-到货-验收-质保。 工程项目大部分可在入库环节拿到20%预付款，70%在验收款，10%为质保。销售为10亿，应收账款则为1亿，因此应收账款较大。Q：公司过去是否存在大额减值、坏账等情况？ A：公司赖账、死账在百万级别。 财务准则较为严谨，不会有所计提延迟。 Q：公司后续融资诉求与资本运作情况？ A：公司增发4.38亿，一是为建设碳捕集系统，一是增加产能，用于智能化不锈钢特氟龙风管生产。最后补充部分经营性现金流，业绩扩大同时补充现金流，且加大了应收账款催缴力度。 Q：公司25亿订单盈利分析？ A：公司订单25亿，过去净利率水平8%，产能增加后可达10%，明年确认至后年为5亿利润水平。Q：电镀铜可能用到公司设备的大致价值量？A：最初为日本福田金属、南亚电子的铜箔，现在较为出名的有诺德、华鑫铜箔等均有合作，铜箔行业公司市占率有70-80%。对应价值量较小，5万吨的项目全部环保装备为2-3000万元。