每日早报丨20220811

相关资讯，请点击图片阅览 STOC股K指期I货NDEX STOCKINDEX 【市场要闻】 国家统计局数据显示，中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高，环比则持平转为上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比则由持平转为下降1.3%。央行表示，预计下半年我国CPI一些月份涨幅可能阶段性突破3%，结构性通胀压力加大；全年物价涨幅仍将运行在合理区间，有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标。 央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。 美国通胀超预期减速，缓解美联储继续激进加息压力。美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升 5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低，预期升0.2%，前值升1.3%。 【版块涨跌】 上涨前五名板块分别为石油石化、机械设备、纺织服饰、基础化工、国防军工；下跌前五名板块分别为食品饮料、医药生物、煤炭、交通运输、计算机。 【观点】 国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议声明较预期偏鸽派；国内方面，政治局会议继续释放稳增长信号，但同时局部地区疫情反复，预计期指将维持区间震荡走势。 NON-FER有R色O金US属METALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：今日上海电解铜现货对当月合约报于升水10~升水50元/吨，均价30元/吨，较前一日下滑110元/吨。平水铜成交价格61500-62060元/吨，升水铜成交价格61510-62070元/吨。今日早市沪铜小幅高开后一度在日均线上方围绕61900元/吨窄幅整理，第二时段前后急坠600元/吨至61400元/吨。 观点：美联储CPI数据发布，整体好于预期，市场中期仍在博弈美联储加息态度；本周铜库存小幅累库，但仍在低位，我们预计目前铜价将在区间震荡，等待美联储加息态度落地。 【铝】 现货数据：铝现货18790（+310）元/吨，升水方面：广东-300(-40);上海-130(-30)，巩义-300(-60）；铝锭半周度累库0.6万吨，铝棒半周累库0.65万吨。淡季显现，持续累库，成本端反复，过剩预期兑现。供应端四川一铝厂因压负荷导致意外事故涉及20万吨产能关停，需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加。留意地产板块是否修复。 观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套离场；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。 【锌】 现货数据：上海升水420(0),广东升水360(+90)，天津升水550(+10)；现货成交偏弱，整体需求维持偏弱状态。 观点：短期供需双弱维持，近期硫酸价格暴跌造成冶炼利润压缩，欧洲再次炒作能源上涨造成减产，整体基本面估值偏低。出口亏损扩大，窗口打开附近可关注内外反套，月差受广东交仓库容受限维持强势。 【镍】 现货数据：俄镍升水4500(-500)，镍豆升水3500(-500)，金川镍升水7200(-300)；进口到货增多，升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存快速累积，镍豆维持低成交。 观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单有所累积但绝对量仍偏少，市场传言收储，叠加美国CPI数据拐头，短期反弹，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 现货数据：基价15600（-100）；青山盘价下调，叠加进口冷轧到货，贸易商降价出货，然成交延续偏弱，上周开始现货变现跟涨乏力，本周跟随盘面下跌。 观点：上周基差大幅收缩，后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。 ST钢E材EL STEEL 现货下跌。普方坯，唐山3730（-50），华东3920（-20）；螺纹，杭州4210（-20），北京4080（-10），广州4380（-50）；热卷，上海3990（-30），天津3960（-50），广州4030（-30）；冷轧，上海4480（-20），天津4510（-50），广州4470（0）。 利润缩小。即期生产：普方坯盈利270（-28），螺纹毛利311（-29），热卷毛利-56（-38），电炉毛利82（-96）；20日生产：普方坯盈利 64（-32），螺纹毛利96（-33），热卷毛利-270（-43）。 基差螺扩卷缩。杭州螺纹（未折磅）01合约306（19），10合约144（3）；上海热卷01合约61（-1），10合约-38（-9）。供给：筑底回升。08.05螺纹246（13），热卷300（-4），五大品种897（14）。 需求：回落。08.05螺纹312（-2），热卷305（-10），五大品种984（-11）。库存：去库。08.05螺纹819（-67），热卷361（-5），五大品种1749（-87）。建材成交量：12.9（-0.2）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性。产量端随钢厂复产进行，已开始筑底回升，需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，但库存持续去化，库销比健康，给需求较高的容忍度，钢材价格弹性基础正在积累。 但海外衰退风险逐步加大，需求成为当前交易主逻辑，在大类资产普跌的氛围下，钢材基本面即使略好，可能也难以独善其身，因此在近期持续以近强远弱的形式运行，近远月价差走扩明显。 黑色系高位震荡看待，回调后重回震荡区间，短期近强远弱格局延续，后续重点关注产量端的回升情况。 IRO铁N矿O石RE IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价919（-4），日照超特粉640（-1），日照金布巴742（-1），日照PB粉775（-3），普氏现价108（0）。利润下跌。PB20日进口利润88（-6）。 基差走弱。金布巴01基差130（-3），金布巴09基差42（-7）；超特01基差130（-3），超特09基差36（-7）。供给下滑。8.5，澳巴19港发货量2612（-42）；45港到货量2421（255）。 需求止跌企稳。8.5，45港日均疏港量262（+2）；247家钢厂日耗268（+8）。库存积累。8.5，45港库存13704（+169）；247家钢厂库存9790（+106）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性偏低，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运回升，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，当前期货不含税对标100美金以上，铁水跌至213 暂未看到更大范围的限产，复产预期持续发酵引爆铁矿石行情，短期偏强，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，中长期供需依旧偏宽松。 COKING焦C煤O焦A炭LCOKE COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2200，蒙煤折盘2200；焦炭第一轮提涨落地后厂库折盘2750，港口折盘2830。焦煤期货：JM209贴水80，持仓3.56万手（夜盘-1332手）；9-1价差202.5（-8）。 焦炭期货：J209升水第一轮135，持仓2.67万手（夜盘-741手）；9-1价差159.5（-25）。比值：9月焦炭焦煤比值1.362（-0.013）。 库存（钢联数据）：8.4当周炼焦煤总库存2473.9（周+76.4）；焦炭总库存991.7（周-22.6）；焦炭产量102.4（周+0.05），铁水 214.31（+0.73）。 【总结】 估值来看，第一轮提涨过后，焦化利润扩大，理论上海运煤仍有进口利润，焦炭盘面升水，双焦估值偏高。驱动来看，成材决定黑色系价格重心，目前面临海外进口压力，向上空间有限，供应端蒙煤通关超预期增加，政策促通关力度较强，双焦库存拐点已现，自身驱动不强，短期跟随成材为主，长期高估值需要修复。 EN能ER源GY ENERGY 【资讯】 1、美国7月CPI年率录得8.50%，低于预期值0.2个百分点，远离上月创下的逾四十年高位9.1%。 2、EIA数据：截至8月5日当周，美国原油库存+545.8万桶（预期+7.3），库欣库存+72.3万桶，战略石油储备库存–529.7万桶至–4.646亿桶；汽油库存–497.80万桶（预期–63.3），馏分油库存+216.6万桶（预期–66.7）。美国原油产量+10至1220万桶/日。 【原油】 昨夜美国CPI数据和EIA数据的发布牵动原油市场情绪，油价日内剧烈波动，盘中两次大幅下探，又再度拉回，最终收涨近1%，海外汽柴油均延续上涨，Brent+0.01%至96.53美元/桶，Brent+0.55%至97.06美元/桶，WTI+1.24%至90.83美元/桶，SC+0.63%至675.5元/桶，SC夜盘收于684.3元/桶，RBOB+2.45%至116.69美元/桶，HO+2.02%至141.4美元/桶，G+2.39%至130.71美元/桶，周期价值指标仍处超跌区间。 结构方面：月差延续走弱，与供需边际转弱的事实匹配，Brent和WTI维持Back结构。宏观方面：美国7月通胀出现放缓，加息压制通胀的效果初显，对9月美联储加息幅度的预期有所缓和。库存方面：本周EIA数据显示，美国原油及馏分油超预期累库，而汽油去库幅度大超预期，缓和了市场对于海外汽油需求快速走弱的担忧，原油及柴油库存处于低位。 中期视角，供给偏紧局面延续：OPEC+9月增产计划低于市场预期；俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间且年底G7或对俄油出口限价；美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，需要关注汽油季节性走弱的节奏（关注周度与月度汽油数据是否匹配），中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。 观点：供给矛盾仍在，但需求边际走弱，体现为原油结构走弱；叠加中期宏观风险仍在，油价短期或维持宽幅震荡格局，而中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲再度能源危机的可能性。 短期行情仍偏博弈，单边参与难度较大，建议观望：做空的盈亏比不佳（不考虑全球经济危机的情形），并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多。最后，关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。 【LPG】 PG22095026（-147），夜盘收于5034（+8）；华南民用5230（+30），华东民用5400（+0），山东民用5500（+0），山东醚后 6450（+0）；价差：华南基差204（+177），华东基差474（+147），山东基差674（+147），醚后基差1774（+147）；09-10月差 89（-16），10-11月差75（+3）。现货方面,昨日醚后价格止涨回稳，烷基化企业集中补库暂告段落，终端汽油市场缺乏进一步上行指引，市场交投开始转淡。燃料气方面，华南市场小幅探涨，华东气稳价为主，华南区内部分下游装置重启，炼厂外放减少，同时台风对码头供应的影响仍在继续。供应扰动下库存出现去化，上游挺价而下游对当前价格接受度较好，购销氛围尚可。 估值方面，昨日盘面大跌，夜盘稳价；基差重回贴水结构，内外价差平水附近。现货绝对价格季节性高位，相对估值偏低。成本端海外液化气供需宽松格局未改，外盘纸货跟随原油震荡走弱，当前海外丙烷对原油估值偏低，对石脑油价差