猪周期通胀与内生性通缩并存

2022年7月中国CPI同比增长2.7%，低于预期的2.9%，主要受食品项尤其是猪肉和鲜菜价格影响。PPI同比上涨4.2%，低于预期的4.8%，主要受翘尾因素和海外衰退担忧影响。CPI上行，PPI下行，剪刀差持续收窄。货币政策不会转向，5年LPR仍有调降空间。建议关注毛利率与CPI相关、受益于价格传导的行业，如农林牧渔、商贸零售、汽车、社服和食品饮料等。