橡胶日报：供应压力不减 沪胶重返弱势

专业研究·创造价值 2022年8月10日橡胶 供应压力不减沪胶重返弱势 15 专业研究·创造价值 1/8请务必阅读文末免责条款 橡胶-RU 宝城期货研究所 能源化工团队 陈栋 0571-87006873 期货从业资格证号：F0251793 投资咨询资格证号：Z0001617 摘要 随着欧洲央行超常规加息以后，利空风险得到部分释放。叠加美联储加息75个基点，符合市场预期，短期潜在危机陆续解除，并出现转机。美联储主席鲍威尔释放偏鸽派的信号，表示未来加息节奏有望放缓，这令短期市场风险偏好得到强化，从而提振国内大宗商品期货价格呈现企稳反弹的走势。在经历前期大幅下跌以后，随着宏观面利空风险得到充分释放下，况且7月加息会议结束后，距离9月欧美议息会议将有一个多月的时间，有利于多头调整心态，恢复信心，同时也有助于大宗商品期货修复估值，因此短期胶价迎来阶段性反弹行情。不过目前胶市供需基本面依然偏弱，产胶国在没有极端气候干扰下，整体供应压力偏大，而下游每年7-8月份是国内车市消费淡季。受下游需求转弱拖累，轮胎企业采购橡胶原料意愿减弱，多以消化库存为主，此时胶价缺乏需求驱动支撑。预计后市国内沪胶2209合约仍将维持振荡筑底的走势。 1.行情回顾 图1、沪胶2301合约8月10日行情走势 数据来源：博易大师、宝城金融研究所 图2、20号标胶2210合约8月10日行情走势 数据来源：博易大师、宝城金融研究所 2.市场信息 1.据美国劳工部公布的数据显示，美国7月失业率为3.5%，预期3.60%，前值3.6%。此外，美国7月非农就业人口增加52.8万人，远超预期的25万人。美国劳工部表示，非农就业总数和失业率都已恢复到疫情前水平。 2.继美联储后，英国央行也为遏制通胀采取了近27年来最大力度加息，宣布加息50个基点至1.75%，同时发出四季度经济衰退的警告。欧美国债收益率集体下行，价格反弹。重要国债收益率曲线——2年和10年期美债收益率曲线继续倒挂，且倒挂程度加剧，2年和10年期英债收益率曲线自2019年来首次盘中倒挂，凸显市场的衰退担忧。 3.OPEC+宣布9月石油日产量增加10万桶。路透社报道称，这将是自1982年OPEC引入配额制以来最小增幅，仅相当于全球86秒的需求。此外，OPEC+将于9月5日召开下次会议，该组织在一份声明中表示，有限的闲置产能需要在应对严重供应中断时非常谨慎地使用。 4.乘联会数据显示，7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%，1-7月形成“W型”走势。1-7月新能源乘用车国内零售273.3万辆，同比增长121.5%。 5.当地时间8月7日，酝酿长达18个月的《降低通货膨胀法》在美国参议院获得了通过，预计将带来7400亿美元(约合人民币5万亿元)的财政收入，以及4330亿美元的支出。其中，包含了3690亿美元的气候投资，涉及太阳能、风力发电、电动汽车等众多新能源制造业。 6.截至8月5日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为28.91万吨，较上期减少0.27万吨，跌幅0.93%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为9.78万吨，较上期增0.04万吨，增幅0.41%。 7.国家统计局今天发布了2022年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从同比看，CPI上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。PPI上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点。 8.印尼2022年上半年天然胶出口总量为113.59万吨，同比下滑9.48%，略高于2020年同期水平但较2019、2021年同期下滑明显。2022年印尼树龄结构老化、棕榈效益好导致劳工分流，令印尼天然橡胶产量出现下滑。同时因天然橡胶加工效益不佳，加工厂生产积极性不高，部分订单分流至泰国，导致出口量下滑。 3.现货市场报价 10日国内现货市场： 云南天然橡胶市场价格下调50-150元/吨，市场交投偏淡，成交具体商谈。SCRWF（22年民营）报价在12400-12800元/吨； 上海市场天然橡胶现货价格重心随之下跌50-100元/吨，下游询盘气氛未有明显好转，实际成交商谈为主，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12250元/吨； 山东市场天然橡胶市场价格走低。下游逢低适量买入，交投气氛一般；价格仅供参考，实际具体商谈：21年SCRWF12100-12250元/吨。 4.今日点评 由于东南亚产胶国公布的6月产量数据继续增长，而依据过去5年的季节性规律，7-10月份产胶量还将进一步增加，供应压力稳步回升令本周三国内橡胶期货呈现大幅下跌的走势。其中沪胶2301合约最高上涨至13275元/吨，最低下探至12870元/吨，截止收盘时沪胶2301合约大幅收低-2.38%或-315元/吨，至12920元/吨，成交量达205803手，较昨日大幅增加；持仓量大幅增加10788 手，至130925手。 在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2210合约则呈 现大幅下跌的走势，盘中期价最高上涨至10675元/吨，最低下跌至10370元/ 吨。截止收盘时20号标胶期价大幅下跌-2.30%或245元/吨，至10420元/吨， 成交量达32232手，较昨日大幅增加；持仓量小幅增加847手，至49486手。 在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约略微收涨，实值和虚值看涨期权集体上涨，同时虚值和实值看跌期权也集体上涨。由于目前产胶国处于供需偏弱阶段，外部供应压力较大导致胶价反弹动力不足，预计后市沪胶期货2301合约料维持振荡筑底的走势。 5.后市展望 预计后市沪胶2301合约期价维持在12500-13000元/吨区间内整理运行， 而20号标胶期货2210合约期价也维持在10200-10600元/吨区间内整理运行。 6.数据图表 图3、2015-2022年沪胶基差走势图 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨） 图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 数据来源：WIND、宝城金融研究所 分析师简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。