每日早报丨20220810
相关资讯，请点击图片阅览 STOC股K指期I货NDEX STOCKINDEX 【市场要闻】 据经济参考报，1至6月，各地共安排超2400亿元专项债券资金用作重大项目资本金；上半年，基础设施贷款增加2.6万亿元；近期，政策性、开发性金融工具持续落地。今年以来，多路资金加速投放，护航重大项目建设，发力扩投资、稳增长。分析指出，在财政、金融协调发力作用下，下半年基建投资有望保持较高增长，在经济回升过程中继续发挥重要推动作用。 【版块涨跌】 上涨前五名板块分别为煤炭、电力设备、国防军工、商贸零售、通信；下跌板块分别为农林牧渔、医药生物、汽车、计算机、社会服务。 【观点】 国际方面，7月美联储如期加息75个基点，同时议息会议声明较预期偏鸽派；国内方面，政治局会议继续释放稳增长信号，但同时局部地区疫情反复，预计期指将维持区间震荡走势。 NON-FER有R色O金US属METALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：今上海电解铜现货对当月合约报于升水110~升水170元/吨，均价140元/吨，较前一日下滑85元/吨。平水铜成交价格61420-61660元/吨，升水铜成交价格61430-61680元/吨。今日沪铜日内再度窄幅震荡整理，早市短暂回落至61250元/吨后回到日均线附近61500元/吨附近窄幅震荡整理。 观点：美联储CPI数据即将发布，市场中期仍在博弈美联储加息态度；本周铜库存小幅累库，但仍在低位，我们预计目前铜价将在区间震荡，等待美联储加息态度落地。 【铝】 现货数据：铝现货18480（+80）元/吨，升水方面：广东-260(-10);上海-90(-0)，巩义-240(-30）；铝锭半周度累库0.6万吨，铝棒半周累库0.65万吨。淡季显现，持续累库，成本端反复，过剩预期兑现。供应端四川一铝厂因压负荷导致意外事故涉及20万吨产能关停，需求端，部分地区淡季来临，铸锭增加。留意地产板块是否修复。 观点：单边矛盾不大，等待成本下移逻辑顺畅；月间正套离场；远月内外正套持有（留意出口边际位置）。 【锌】 现货数据：上海升水430(-10),广东升水280(+40)，天津升水550(-10)；现货成交偏弱，整体需求维持偏弱状态。 观点：短期供需双弱维持，近期硫酸价格暴跌造成冶炼利润压缩，欧洲再次炒作能源上涨造成减产，整体基本面估值偏低。出口亏损扩大，窗口打开附近可关注内外反套，月差受广东交仓库容受限维持强势。 【镍】 现货数据：俄镍升水5000(-500)，镍豆升水4000(-500)，金川镍升水7500(+300)；进口到货增多，升水持续回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍板库存快速累积，镍豆维持低成交。 观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单偏少，盘面挤仓，等持仓逐步下降虚实比回落后可逢高可逐步试空，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 现货数据：基价15700（-100）；青山盘价下调，叠加进口冷轧到货，贸易商降价出货，然成交延续偏弱，上周开始现货变现跟涨乏力，本周跟随盘面下跌。 观点：上周基差大幅收缩，后续观察新产能投放节奏，建议观望或逢高空配。 ST钢E材EL STEEL 现货涨跌互现。普方坯，唐山3780（20），华东3940（-30）；螺纹，杭州4230（-10），北京4090（-20），广州4430（0）；热卷，上海4020（-40），天津4010（-30），广州4060（-40）；冷轧，上海4500（10），天津4560（30），广州4470（-20）。 利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利299（-125），螺纹毛利340（-109），热卷毛利-17（-139），电炉毛利178（-35）；20日生产：普方坯盈利96（35），螺纹毛利129（58），热卷毛利-228（28）。 基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约287（34），10合约141（37）；上海热卷01合约62（10），10合约-29（10）。供给：筑底回升。08.05螺纹246（13），热卷300（-4），五大品种897（14）。 需求：回落。08.05螺纹312（-2），热卷305（-10），五大品种984（-11）。库存：去库。08.05螺纹819（-67），热卷361（-5），五大品种1749（-87）。建材成交量：13.1（-4.3）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性略高，现货利润中性略低，盘面利润偏低，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供给回升需求回落，库存延续去库，但去库放缓，钢材淡季不淡延续，基本面中性。产量端随钢厂复产进行，已开始筑底回升，需求端相对平稳，终端需求并未随价格的反弹有明显好转，但库存持续去化，库销比健康，给需求较高的容忍度，钢材价格弹性基础正在积累。 但海外衰退风险逐步加大，需求成为当前交易主逻辑，在大类资产普跌的氛围下，钢材基本面即使略好，可能也难以独善其身，因此在近期持续以近强远弱的形式运行，近远月价差走扩明显。 黑色系高位震荡看待，当前处于震荡偏上沿，短期近强远弱格局延续，后续重点关注产量端的回升情况。 IRO铁N矿O石RE IRONORE 现货下跌。唐山66%干基现价923（0），日照超特粉641（-11），日照金布巴743（-7），日照PB粉778（-9），普氏现价109（0）。利润下跌。PB20日进口利润93（-11）。 基差走强。金布巴09基差49（2）；超特09基差43（-2）。 供给下滑。8.5，澳巴19港发货量2612（-42）；45港到货量2421（255）。 需求止跌企稳。8.5，45港日均疏港量262（+2）；247家钢厂日耗268（+8）。库存积累。8.5，45港库存13704（+169）；247家钢厂库存9790（+106）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性偏低，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水止跌企稳，废钢短期难起量的情况下铁矿石为铁元素主要供给，短期矿山发运回升，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，当前期货不含税对标100美金以上，铁水跌至213暂未看到更大范围的限产，复产预期持续发酵引爆铁矿石行情，短期偏强，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，更大空间需要成材打开想象力，中长期供需依旧偏宽松。 COKING焦C煤O焦A炭LCOKE COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2200，蒙煤折盘2200；焦炭第一轮提涨落地后厂库折盘2750，港口折盘2870。 焦煤期货：JM209贴水60，持仓3.7万手（夜盘-622手）；9-1价差210.5（+7）。 焦炭期货：J209升水第一轮194，持仓2.79万手（夜盘-1644手）；9-1价差184.5（+10.5）。比值：9月焦炭焦煤比值1.375（+0.009）。 库存（钢联数据）：8.4当周炼焦煤总库存2473.9（周+76.4）；焦炭总库存991.7（周-22.6）；焦炭产量102.4（周+0.05），铁水 214.31（+0.73）。 【总结】 估值来看，第一轮提涨过后，焦化利润扩大，理论上海运煤仍有进口利润，焦炭盘面升水，双焦估值偏高。驱动来看，成材决定黑色系价格重心，目前面临海外进口压力，向上空间有限，供应端蒙煤通关超预期增加，政策促通关力度较强，双焦库存拐点已现，自身驱动不强，短期跟随成材为主，长期高估值需要修复。 EN能ER源GY ENERGY 【资讯】 1、API数据：截至8月5日当周，美国原油库存+220万桶（预期+10），汽油库存–60万桶（预期–60），馏分油库存+140万桶（预期– 70）。 2、EIA下调2022年全球原油需求预期至208万桶（相比上月下降15万桶/日），下调2022年美国原油产量至增加61万桶/日（相比上月下调12万桶/日），预计2022年WTI和Brent均价为98.71和104.78美元/桶（此前预期为98.79和104.05）。 3、市场消息，由于欧盟制裁，俄罗斯石油运输公司未能支付服务费用，乌克兰管道运营商Ukrtransnafta停止了对俄罗斯石油的运输。目前各方正在积极商讨解决方案。 【原油】 国际油价冲高后再度回落，仍为弱势震荡走弱，海外汽柴油出现大幅反弹，Brent+0.01%至96.53美元/桶，WTI+0.08%至89.72美元/桶，SC+0.92%至671.3元/桶，SC夜盘收于674.5元/桶，RBOB+1.94%至113.9美元/桶，HO+4.29%至138.6美元/桶，G+3.79%至127.66美元/桶，周期价值指标处于超跌区间。 结构方面：月差持稳，处于弱势调整走势，与供需边际转弱的事实匹配，Brent和WTI维持Back结构。宏观方面：美联储加息以抑制通胀，欧洲及日本的衰退风险仍在，大宗商品中期或持续承压。库存方面：本周API数据显示，美国原油延续累库，汽油小幅去库而馏分油累库，原油及柴油库存处于低位。 中期视角，供给偏紧格局延续：OPEC+计划9月小幅增产10万桶/日，低于市场预期；俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间且年底G7或对俄油出口限价；美油产量仍处低位。海外需求边际走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步进入海外炼厂检修季，需要关注汽油季节性走弱的节奏（关注周度与月度汽油数据是否匹配），中期关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾。 观点：供给矛盾仍在，但需求边际走弱，体现为原油结构走弱；叠加中期宏观风险仍在，油价短期或维持弱势震荡格局，而中期驱动或来自冬季前的燃料备货需求及欧洲再度能源危机的可能性。短期行情仍偏博弈，单边参与难度较大，建议观望：做空的盈亏比不佳（不考虑全球经济危机的情形），并涉及移仓成本；建议在需求淡季兑现且近端结构接近平水时试多。最后，关注Q4海外柴油裂解走强的可能性。 【LPG】 PG22095173（-4），夜盘收于5169（–4）；华南民用5200（+50），华东民用5400（+50），山东民用5500（+0），山东醚后 6450（+100）；价差：华南基差27（+54），华东基差327（+54），山东基差527（+4），醚后基差1627（+104）；09–10月差 106（+25），10–11月差76（+10）。现货方面,昨日醚后价格稳步上行，终端气油价格坚挺支撑炼厂心态，库存压力不大出货顺畅，交投氛围良好。燃料气方面，华南及华东气价格均有不同程度推涨，短期利空出尽，上游挺价心态较强，受天气影响部分二级库到船有延期，下游按需补货，购销氛围尚可。 估值方面，昨日盘面震荡，夜盘平稳运行；基差及内外价差平水附近，现货绝对价格季节性高位，相对估值中性。成本端海外液化气供需宽松格局未改，外盘纸货跟随原油震荡走弱，当前海外丙烷对原油估值中性偏低，对石脑油价差中性。国内供需依然宽松，库存走势分化，华南及山东地区累库较快，华东炼厂及码头库存出现边际改善。 观点：当前原油价格仍然是影响LPG绝对价格的关键因素；国内民用气供需宽松格局延续，进口成本为LPG提供下方支撑，短期下行风险仍在。中期视角下依然推荐逢低做多油气比，等待需求季节性回升。 RUB橡胶BER RUBBER 【数据更新】 原料价格：泰国胶水51泰铢/千克（-0.7）；泰国杯胶47.2泰铢/千克（+0.15）；云南胶水11400元/吨（+100）;海南胶水12000元/吨 （+0）。 成品价格：美金泰标1580美元/吨（+0）；美金泰混1560美元/吨（+0）；人民币混合11900元/吨（+0）；全乳胶12200元/吨（+0）。期货价格：RU主力12225元/吨（-30）；NR主力10675元/吨（+205）
