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宏观大类日报:聚焦美国7月CPI 警惕境外衰退预期升温

2022-08-09侯峻、彭鑫、蔡劭立、高聪、孙玉龙华泰期货听***
宏观大类日报:聚焦美国7月CPI 警惕境外衰退预期升温

期货研究报告|宏观大类日报2022-08-09 聚焦美国7月CPI警惕境外衰退预期升温 研究院 侯峻 从业资格号:F3024428投资咨询号:Z0013950 联系人 彭鑫FICC组 010-64405663 pengxin@htfc.com从业资格号:F3066607 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号:F3083038投资咨询号:Z0016257 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 商品期货:内需型工业品(化工、黑色建材等)、贵金属谨慎偏多;原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性; 股指期货:谨慎偏多。 核心观点 ■市场分析 需要关注8月10日发布的7月CPI数据,如继续新高,则继续强化美国9月鹰派加息 预期,进而加深境外经济衰退计价。上周美国7月非农就业人口大增52.80万,创今年 2月以来新高,增幅远超预期的25万,短期警惕市场炒作9月加息75bp风险。从高频数据来看,美债10Y-2Y利差继续下行,8月9日录得-0.47%,警惕短期境外经济下行压力对于原油及其成本相关链条、有色金属需求的压制。 近期国内经济指标虽有回落,但未来改善大势仍将延续。7月份,制造业采购经理指数为49.0%,比上月下降1.2个百分点,位于临界点以下,我们认为,传统生产淡季叠加需求不足短期拖累制造业PMI,但未来经济逐步向好将支撑制造业PMI重返50线之上。国内政策预期层面,7月底政治局会议延续了稳经济、稳民生、强基建、稳地产的总基调,料对内需经济有所提振;房地产托底及救助相关政策(如保交楼、选择性救房企)也将逐步进入落地窗口期,近期中国华融已官宣纾困阳光城母公司;地缘风险层面,美众议长窜访中国台湾后,我方以多区域联合军演和贸易制裁手段强力回应,我们预计对国内风险资产的冲击已基本告一段落。综合以上因素,我们可以关注国内经济预期炒作窗口期下的A股和内需型工业品(化工、黑色建材等)做多的机会。 商品分板块来看,能源链条商品近期有所不利,一是原油和天然气钻机数稳步上升,二是美国7月29日当周EIA原油库存增加446.7万桶,EIA汽油库存上升16.3万桶,美国 �行需求存在旺季不旺的风险;但是,欧洲能源危机风险犹存,俄罗斯将“北溪1号”的供气量缩减至20%,整个欧洲不得不实施节能计划,欧洲主要经济体电价居高不下;我们认为,原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品在经历调整过后低位震荡,近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作,长期来看,农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变;考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求,我们仍相对看好贵金属,可作为宏观对冲配置的多头品种;但是,短期我们仍需警惕美债实际利率小幅反弹对贵金属的压力。 ■风险 地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势;俄乌局势。 要闻 自然资源部等7部门联合印发《关于加强用地审批前期工作积极推进基础设施项目建设的通知》,从加强用地空间布局统筹、联合开展选址选线、严格落实节约集约、改进优化用地审批、协同推进项目建设等方面强化用地要素保障,做实做细做优交通、能源、水利等项目前期工作,提升用地审批质量和效率。 据乘联会,7月乘用车市场零售达到181.8万辆,同比增长20.4%,是以往10年的次高增速;7月零售环比下降6.5%,环比增速处于近10年同期历史第3高位。7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆,同比增长123.7%,环比下降1.1%;7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆,同比增长117.3%,环比下降8.5%。 日本总务省统计数据显示,截至2022年1月1日,该国人口为123223561人,较去年 同期减少约62万人,连续13年�现人口下降。同时,东京26年来首次�现人口数量下滑。 根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2022年1—7月纳入统计的26家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品161,033台,同比下降33.2%,前值为下降36.1%。其中,国内市场销量100,374台,同比下降51.3%,前值为下降52.9%;�口销量60,659台,同比增长72.3%,前值为增长72.2%。 中央气象台8月9日6时继续发布高温橙色预警:预计8月9日白天,新疆南疆盆地和吐鲁番、陕西中南部、河南南部、安徽、江苏、上海、四川东部、重庆、湖北、湖南、江西、浙江、福建、广西中北部、广东北部等地有35~39℃高温天气,其中,陕西东南部、湖北西北部、重庆西部和北部、江苏南部及新疆吐鲁番等地局地可达40℃或以上。据中国天气网消息,未来10天,江南、四川盆地、江汉、江淮、陕西南部、新疆南疆 盆地和吐鲁番等地仍将持续高温天气,上述地区高温日数可达6-10天,日最高气温有35-37℃,局地最高可达38-40℃;此外,黄淮地区有阶段性高温天气。 宏观经济 图1:粗钢日均产量丨单位:万吨/每天图2:全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:水泥价格指数丨单位:点图4:30大中城市:商品房成交套数丨单位:套 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:22个省市生猪平均价格丨单位:元/千克图6:农产品批发价格指数丨单位:无 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 权益市场 图7:波动率指数丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院 利率市场 图8:利率走廊丨单位:%图9:SHIBOR利率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图10:DR利率丨单位:%图11:R利率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图12:国有银行同业存单利率丨单位:%图13:商业银行同业存单利率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图14:各期限国债利率曲线(中债)丨单位:%图15:各期限国债利率曲线(美债)丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图16:2年期国债利差丨单位:%图17:10年期国债利差丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 外汇市场 图18:美元指数丨单位:无图19:人民币丨单位:无 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 商品市场 图20:价格%VS成交量%丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院 图21:价格%VS持仓量%丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com