煤焦周报：高炉复产节奏与力度仍需追踪，盘面震荡等待现货

高炉复产节奏与力度仍需追踪盘面震荡等待现货 银河大宗商品研究所黑色组2022年08月08日 双焦周报概要 价格：多地区焦炭首轮提涨200-240元/吨，下游暂未落实，产地焦炭价格维稳，港口价格上涨，焦煤价格小幅上涨。 山西吕梁准一2160（-），山东日照准一2600（+100）；焦煤仓单山西2189（+90），焦煤仓单蒙煤2186（+142） 供应：焦企吨焦亏损幅度收窄，开工积极性回升；库存去化+前期受限煤矿复产，蒙煤通关维稳，双焦供给稳中有增。 钢联焦炭产量102.4（+0.05），焦化利润-225（+57）； 汾渭焦炭产量266.76（+10.23），焦化利润-203.3（+106.7）；煤矿精煤产量471.05（-0.02），焦煤煤矿利润1178.28（-84.13） 需求：钢材需求边际好转，钢材利润恢复，铁水拐头已现，煤焦刚需边际好转，但短流程快速恢复，高炉复产力度与节奏仍需追踪。 钢厂高炉利润267（+200），247铁水214.31（+0.73），钢厂盈利率41.99（+22.94） 库存：上游库存去化，钢联口径焦炭去化焦煤累积，汾渭口径双焦去库。 钢联焦炭总库991.7（-22.6），焦煤总库2473.9（+76.4）；汾渭煤矿精煤库存343.93（-10.33），焦企焦炭66.43（-16.5） 综合看，目前煤焦强现实强预期vs强现实强预期，国内外宏观政策扰动加剧，短流程开工边际好转，钢材供应增加，挤压高炉复产力度，铁水产量虽已拐头，但增量不及预期，且钢材现货上涨是否牢靠仍需追踪，多地区焦企首轮提涨200-240元/吨，目前暂未有钢厂落实涨价，下周预期盘面超涨预期震荡等待现货，并且市场警惕焦煤价格限制，煤焦波动较大，8月仍建议逢低买入双焦为主。 1 目录 第一部分：上周盘面走势分析及后期观点 第二部分：煤焦基本面数据追踪 2 上周双焦主力合约涨跌幅统计 黑色品种周度涨跌幅 动力煤 焦煤 焦炭 螺纹 热卷 铁矿 周一 -1.9% 1.4% 3.3% 2.4% 1.8% 0.6% 周二 1.6% 4.3% 1.4% 0.3% 0.3% 2.5% 周三 0.4% -1.9% 0.0% -1.0% -0.8% -2.5% 周四 0.1% -3.6% -3.7% -2.0% -1.6% -3.8% 周五 -1.7% -2.1% -1.1% 1.4% 1.2% -4.4% 周度累计 -1.6% -2.1% -0.3% 1.0% 0.9% -7.5% 数据来源：银河期货、wind3 上周双焦主力合约走势：盘面双焦震荡等待现货 焦炭主力合约走势 前期盘面上涨交易逻辑在于宏观层面加息预期放缓，大宗商品集体反弹；产业层面双焦超跌估值修复，叠加钢厂旺季来临，利润好转， 高炉复产预期，煤焦现货涨价预期，盘面先行大幅拉涨，连续多跟阳线。 上周盘面震荡交易逻辑在于宏观层面加息预期再来，叠加台湾事件，盘面预期反复；产业层面，短流程开工边际好转，钢材供应增加，挤压高炉复产力度，铁水产量虽已拐头，但增量不及预期，且钢材现货上涨是否牢靠仍需追踪，多地区焦企首轮提涨200-240元/吨，目前暂未有钢厂落实涨价，盘面超涨预期震荡等待现货，并且市场警惕焦煤价格限制，煤焦波动较大。 数据来源：银河期货、博易大师4 上周双焦基本面回顾：产地小幅增产蒙煤通关维稳总供给增加 焦煤供给，库存消化开工回升+前期不正常煤矿恢复，产地供给边际增加，蒙煤通关维持500车附近，下游采购逐步开启。 （1）产地煤方面，库存消化开工积极性回升+前期不正常煤矿恢复，产地供给边际增加，受市场情绪回暖影响，少数超跌煤种价格小幅上涨，另外部分前期价格下跌较慢煤种继续补跌，产地煤价涨跌互现，汾渭监测涨价煤矿5家，平均涨幅93元/吨，降价煤矿36家，平均降幅252元/吨。近日煤矿累库情况有所好转，部分开工有所回升，且部分前期井下生产不正常煤矿产量逐步恢复，影响整体产地煤矿开工小幅提升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加1.44万吨至916.78万吨，产能利用率周环比上升0.14%至91.06%。下游焦企对原料煤适量补库，贸易商及洗煤厂也多入场采购，煤矿整体出货好转，库存逐步消化，汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少10.87万吨至374.76万吨，精煤库存周环比减少10.33万吨至343.93万吨。 Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.38%较上期值增1.09%；日均产量59.72万吨增0.43万吨；原煤库存 213.41万吨增1.96万吨；精煤库存228.07万吨增2.14万吨。目前下游焦钢限产情况较多，对焦煤多维持按需采购，部分煤种继续承压运行。焦煤线上竞拍情况转好，带动市场情绪回暖，洗煤厂开启复产计划，部分煤种报价小幅上涨，然目前焦企对原料煤需求一般，按需采购为主。 5 上周双焦基本面回顾：蒙煤受疫情反复影响通关稳定500车附近 （2）蒙煤方面，蒙煤受疫情反复影响，通关稳定500车附近。疫情方面，蒙古国疫情形势依然严峻，近几日单日新增确诊数均在300例左右。通关方面，口岸通关量有所回升，近几日通关量增至500车以上，汾渭统计（8.1-8.4）甘其毛都口岸通关4天，日均通关529车，较上周同期日均增加48车，口岸库存再创本年度新高，达163万吨。随着近日市场情绪回暖，口岸下游询货增多，贸易商心态有所好转，蒙5原煤报价上涨至1500元/吨左右，部分高报价至1550元/吨。汾渭统计（8.1-8.4）策 克口岸蒙煤通关4天，日均通关205车，较上周同期日均增加1车，口岸通关量持稳，受近期焦煤市场升温影响，口岸询价增多，不过卖方考虑后期或有反弹空间，挺价意愿较强，目前马克A原煤成交价1200元/吨，马克西原煤报价1250元/吨左右，较周 初期报价上涨50元/吨。受煤价企稳反弹，短盘（查干哈达至甘其毛都）运费出现小幅上涨，价格涨至140-180元/吨，周环比上涨30元/吨；中盘（蒙古坑口至查干哈达）贸易商执行80-100元/吨，周环比持平。国内流向方面，外运煤增加，目前乌不浪口发唐山古玉地区汽运费220元/吨，周环比上涨10元/吨，288口岸发山西方山汽运费180元/吨，周环比上涨20元/吨，均为不含税价格。 6 上周双焦基本面回顾：海外需求逐步恢复海海运煤价格小涨 （3）海运费方面，海外需求逐步恢复，海海运煤价格小涨。近期海外需求逐渐恢复，价格有小幅上涨，俄罗斯远期K10主流成交价为CFR194美金，周环比上涨3-8美金，美国及加拿大一二线焦煤远期暂无成交。港口现货方面，下游焦钢企业利润有所修复，需求回暖，港口现货成交有所好转，报价多持稳运行，部分前期报价偏低资源价格有回调现象，其中京唐港俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1950-2000元/吨左右，周环比基本持平；港口一二线现货资源已所剩无几，报价较少。 7 焦煤需求、焦炭供给方面，第4轮焦炭降价落地，焦企持续亏损，开工积极性下降明显。 （1）焦炭供给方面，钢厂陆续复产，煤焦刚需好转，贸易商入场，焦企去库力度加大，焦化利润亏损程度收窄。焦炭市场多重利好持续发酵，下游钢厂陆续复产，焦炭刚需回升，同时焦化利润逐步修复，产地开工积极性有所回升，部分焦企有提产的迹象，本周汾渭监测的样本焦企产能利用率75.36%，较上周同期增加2.89个百分点。焦企逐步落实第五轮降价后，原料成本也随之大幅回落，焦炭利润显著改善，亏损幅度收窄。监测样本点钢企焦炭库存可用天数11.38天，较上周同期回落0.43天。前期原料价格大幅降价后内蒙地区焦企亏损程度有所缓解，部分已有小幅提产或有提产计划，供应端有所增量，个别已提前落实首轮涨价，目前当地部分超涨二级冶金焦报价至2150元/吨左右。 8 Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为64.5%增1.1%；焦炭日均产量56.7增1，焦炭库存102.4减26，炼焦煤总库存860.5 增41.1，焦煤可用天数11.4天增0.4天。230家独立焦企样本：产能利用率为65.4%增0.7%；焦炭日均产量48.5增0.5，焦炭库 存76.0减21.5，炼焦煤总库存764.6增29.3，焦煤可用天数11.9天增0.3天。 Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-225元/吨；山西准一级焦平均盈利-90元/吨，山东准一级 焦平均盈利-242元/吨，内蒙二级焦平均盈利-374元/吨，河北准一级焦平均盈利-87元/吨。 Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量45.69减0.9，产能利用率84.04%减1.7%；焦炭库存577.76减4.4，焦炭可用 天数11.63天减0.3天；炼焦煤库存802减17.0，焦煤可用天数13.2天减0.0天；喷吹煤库存421.42减12.0，喷吹可用天数 13.26天减0.4天。 Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为583.3增50.2；其中华北3港焦煤库存为242.8增16.0，东北2港90.2增20.2，华东9 港120.3增4.0，华南2港130.0增10.0。18个港口焦炭库存为311.6增7.7；其中北方5港焦炭库存为61.9增1.0，华东10港 236.7增6.6，南方3港13.0增0.1。（单位：万吨） 9 焦炭需求方面，下游钢厂积极复产，多加大补库力度，贸易商参与度提高，煤焦需求好转。 （1）钢厂方面，下游钢厂积极复产，多加大补库力度。下游钢厂积极复产，多加大补库力度，加之受盘面大幅拉涨提振，投机需求入市询货，产地去库节奏加快，汾渭监测的样本焦企库存为66.43万吨，较上周同期下降16.5万吨。随着原料端大幅让利以及成材价格连续上涨，钢厂盈利同步回升，部分钢厂已逐步复产日耗增加，在投机需求分流货源的背景下，钢厂原料库存再度回落 （2）贸易商方面，港口库存下降，贸易商积极性一般。截止目前山东两港焦炭库存合计为220万吨，周环比增加1万吨，随着黑色系盘面连日大幅拉涨，带动期现贸易商大量在场地买货，部分焦企针对贸易商加价出售，当前贸易集港热情较高，港口现货惜售，卖方报价随盘面上涨，目前港口准一级冶金焦现汇含税报价暂稳在2600-2650元/吨左右。自上周末起市场情绪逐渐好转，贸易商采纷纷入市分流货源，集港热情高涨，各线路汽运费均有上涨，尤其港口流向车辆明显增多，该线路汽运费也有大幅上涨，本周山西孝义发日照港不含税汽运费在230元/吨左右，周环比上涨35元/吨；本周山西吕梁孝义发唐山迁安汽运费不含税190元/吨，周环比基本上涨10元/吨。 10 驱动方面，国内外宏观与钢材走势仍是主导，盘面宽幅震荡等待现货，建议逢低买入双焦。 （1）宏观层面:国内积极稳经济与国外加息抑通胀，叠加俄乌冲突背景，全球需求或回落，国内仍需追踪房地产等相关政策。 （2）产业层面：钢厂利润好转，钢材旺季预期，高炉复产来临，煤焦需求边际好转，焦企亏损持续，焦炭供给难增，蒙煤疫情反复，通关难增，煤焦供需格局好转，双焦现货价格开启涨价通道。钢材需求与钢厂利润变化情况绝对煤焦上涨与否和涨价幅度。 估值方面，现货价格稳中偏强，盘面升水现货，产业链利润集中上游。 （1）港口现货焦炭仓单2795-2820元/吨左右，产地到港焦炭仓单2570-2800元/吨左右。山西煤仓单2189元/吨左右，蒙煤仓单2186元/吨左右。 （2）煤矿平均利润1100元/吨左右；焦企吨焦利润钢联口径-225元左右；长流程螺纹利润100-300元/吨左右。 综合，短期国内外宏观与钢材走势仍是主导，8月逢低买入双焦，短期盘面震荡等待现货。 数据来源：银河期货、Wind、Mysteel11 第一部分：上周盘面走势分析及后期观点 第二部分：煤焦基本面数据追踪 12 煤焦数据汇总 13 煤焦数据汇总 品种 指标描述 数据 周度变化 周环比 月度 年度 近3年均值 较均值 焦炭 价格 产地（吕梁准一） 2160 0 0% -22% -