豆粕菜粕周报|2022-08-08 豆粕菜粕周报2022-08-08 作者: 尚油汇团队联系方式:0592-5903010 18850335280 448998874@qq.com 大豆进口减少,内外盘价差修复 摘要: 本周美豆及国内豆菜粕维持震荡,近期国内豆菜粕较美盘相对偏强。究其原因,主要有四点:一是俄乌冲突又生变数,7月22日俄乌与土耳其联合国签署农产品运输协议,但是随后敖德萨港又遭遇导弹袭击,让市场对乌克兰农产品能否顺利出口重生疑虑;二是美国农业部发布的7月全球油籽供需报告,将美国大豆收获面积由6月供需 报告预估的9009.8万英亩调低至8751.1万英亩,降幅258.7万英亩,而单产仍维持 51.5蒲式耳/英亩不变,导致美豆新作产量库存大幅下降,全球大豆又处于供需偏紧状态;三是近期美豆主产区持续出现高温少雨天气,美豆优良率也从62%下降至58%,且预期未来两周高温少雨天气仍将延续,美豆单产有调低概率;四是国内8月后进口大豆量持续减少,远期盘面压榨利润持续为负,有修正动力。因此虽然南美大豆新作产量预期将大幅提高,但兑现预期需要种植面积和天气的配合,且时间至少要到9月以后。目前北半球各种油籽作物都处于生长关键期,未来需要关注各油籽主产国的种植面积及生长天气,以及俄乌冲突情况。目前全球油籽供需处于双弱格局,再加上宏观货币、汇率等因素的干扰,美豆及国内豆菜粕的震荡状态恐将延续至巴西新作产量确定之时。 一、豆菜粕行情回顾 本周美豆及国内豆菜粕维持震荡。 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,本周第30周(7月23日至7月29日) 111家油厂大豆实际压榨量为174.31万吨,开机率为60.59%。本周油厂实际开机率略高于此前预期, 较预估高2.62万吨。预计下周2022年第31周(7月30日至8月5日)国内油厂开机率略有下滑,油厂大豆压榨量预计169.33万吨,开机率为58.86%。具体来看,整体各区域下周开机率较本周涨跌互现,但变化相对较小。 2022年第30周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2万吨,较上周减少0.3万吨,本周开机率 8.51%,下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估6.4万吨,下周开机率预估27.23%。 二、总结及操作建议 市场分析 本周美豆及国内豆菜粕维持震荡,近期国内豆菜粕较美盘相对偏强。究其原因,主要有四点:一是俄乌冲突又生变数,7月22日俄乌与土耳其联合国签署农产品运输协议,但是随后敖德萨港又遭遇导弹袭击,让市场对乌克兰农产品能否顺利出口重生疑虑;二是美国农业部发布的7月全球油籽供 需报告,将美国大豆收获面积由6月供需报告预估的9009.8万英亩调低至8751.1万英亩,降幅258.7 万英亩,而单产仍维持51.5蒲式耳/英亩不变,导致美豆新作产量库存大幅下降,全球大豆又处于供需偏紧状态;三是近期美豆主产区持续出现高温少雨天气,美豆优良率也从62%下降至58%,且预期未来两周高温少雨天气仍将延续,美豆单产有调低概率;四是国内8月后进口大豆量持续减少,远期盘面压榨利润持续为负,有修正动力。因此虽然南美大豆新作产量预期将大幅提高,但兑现预期需要种植面积和天气的配合,且时间至少要到9月以后。目前北半球各种油籽作物都处于生长关键期,未来需要关注各油籽主产国的种植面积及生长天气,以及俄乌冲突情况。目前全球油籽供需处于双弱格局,再加上宏观货币、汇率等因素的干扰,美豆及国内豆菜粕的震荡状态恐将延续至巴西新作产量确定之时。 国内方面,7-9月船期采购进度偏慢,加上压榨利润持续亏损令油厂挺价心态坚决,预计8月大豆到港750万吨,9月到港650万吨,显然无法满足国内需求。远期采购则由于盘面压榨利润太差进展有限,未来仍需观察。需求方面,当前国内豆粕消费端的短期变量在于生猪价格持续暴涨之后,养殖户对饲料蛋白添加的比例会否大幅提升,长期则是养殖利润将带来能繁母猪和仔猪的积极补栏,从而提升生猪存栏量和饲料消费量。总体而言,我们预期8月后现货基差将有支撑,难有大幅下行空间。策略建议 豆粕/菜粕单边行情:维持宽幅震荡。豆菜粕价差:扩大为主。 现货基差:8月后支撑较强,难有大幅下行空间。风险提示 油籽主产国发生极端天气,俄乌冲突加剧,各国进出口政策变化。 作者:华融融达期货厦门营业部尚油汇团队座机:0592-5903010,手机:18850335280 地址:厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供,仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备,未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布,须注明出处:华融融达期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道,力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性,本报告所提供的信息仅供参考,不作为投资决策的依据,客户应自主做出期货交易决策,独立承担期货交易后果。