关注供应链结构化机会，国牌科技及渠道质量持续进步，抖音电商板块日益丰富

近期由于减单预期演绎拖累供应链估值，我们看好客户结构健康，产业趋势明确以及积极布局多元业务的供应链机会。 具体来看，【华利集团】主要客户财报显示全球业务保持增长势头，且指引乐观；得益完善客户结构，我们预期公司订单稳中向好；同时工厂效率持续边际改善，新增产能陆续释放，优质供应链底部价值渐显；【伟星股份】订单环比向好，需求基本盘+份额提升提振Q3预期；近期越南工业园奠基或应对产业及订单转移环境，持续推动全球化布局，加快订单响应及智能制造普及。 此外关注【南山智尚】超高分子聚乙烯一期600吨项目7月销售，二期扩产3000吨加速推动，打开二次成长曲线；【孚日股份】涂层材料军民两用，壁垒深兼备产业前景及盈利能力；我们认为新能源项目或加速上马打开未来空间。 安踏拟于8月8日发布新一代跑鞋科技，李宁浦东首家旗舰店落户陆家嘴核心正大广场，国牌科技实力及场地议价能力显著提升。 【李宁】上海正大广场旗舰店揭幕，门店突出运动氛围营造，融合运动精神与动感活力元素，韦德专区展现专业运动基因，021限定系列限量首发，蕴含上海城市精神的设计颇具巧思。进驻正大等核心物业，体现李宁品牌升级获得消费者及核心商圈认可，再次提升品牌调性，吸纳对接高质量购买力；【安踏体育】计划发布奥运冠军跑步训练的核心科技，作为专业运动的核心要素，运动科技提升产品壁垒完成自身迭代，近两年安踏主品牌立足专业为本推动稳老拓新。 世纪睿科与抖音签署50亿年框，继东方甄选后直播电商板块再迎重量级选手，标准化平台化内容化品牌化或成未来方向。 【世纪睿科】预计合作期间(1年)结算GMV不低于50亿，抖音电商将协调相关平台资源，协助世纪睿科通过直播、视频等内容进行商品分享活动。 我们认为：①50亿结算GMV按目前平均退货率全口径GMV或在70亿左右，为目前抖音电商头部水准，体现领先的平台规模优势；②抖音首次与外部签署合作协议，或代表抖音对世纪睿科运营能力的充分认可；公司凭借持续验证创新能力、清晰定位目标以及标准化直播间复制能力等持续巩固提升护城河；本次签署有利于公司与抖音建立长期稳定紧密的合作关系。 此外建议关注【新东方在线】等。 风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格大幅波动；下游需求不及预期； 行业竞争风险；疫情局部反复影响后续线下客流；新品发售销量不及预期； 电商热度不及预期等